5分钟读上市公司2018年报——恒瑞医药

股市风气云涌，目前也是2018年报发布的高频期。【恒瑞医药(600276)、股吧】作为医药行业的龙头，我们打开年报有没有好的投资机会。

一、公司是做什么的？

恒瑞医药的主营业务涉及药品研发、生产和销售，主要产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊 输液、造影剂、心血管药等众多领域。按照产品分类，主要为抗肿瘤、麻醉、造影剂等。其中抗肿瘤、麻醉的毛利润分别高达93.35%、90.93%。产品主要销往国内。

二、所处行业发展如何？公司有啥优势？

2018 年医药制造业规模以上企业实现营业收入 24264.7 亿元，同比增长 12.4%，也是个万亿市场。医药制造业主营业 务收入利润率为 12.90%，较上年同期提升 1.14 个百分，高于全国规模以上工业企业同期整体 水平 6.41 个百分。

恒瑞医药是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一。公司打造了一支拥有 3000 多人的研发团队，其中 2000 多名 博士、硕士及 100 多名外籍雇员。坚持每年投入销售额 10%以上的研发资金。在创新药开发上，已基本形成了每年都有创新药申请临床，每 2-3 年都有创新药上市的良性发展态势。公司技术创新能力在国 内位列前茅，研发团队实力明显。 虽然国家的医药政策一直在变，但是公司的创新一直不变。国内的上市公司中，研发创新药是恒瑞一直立于不败的因。研发一款的成功新药的效益回报是40倍。

三、股东结构

从股东结构上，有国家队在里面。说明国家对好。

四、财务分析

恒瑞医药每年的净资产收益率一直在20%以上，【贵州茅台(600519)、股吧】当然也是。

从资产负债表上，货币资金、应收账款以及其他流动资产占比较大。货币资金较为充裕。说明公司不缺钱。应收账款的坏账比例是按照3-6个月、6个月-1年开始计提坏账损失的，说明公司不担心应收账款会影响利润。其他流动资产竟然大部分是定期理财产品，真是土豪呀！资产负债率11.46%。

从利润表上，2018年营业收入174亿同比增长25.89%，净利润40.7亿同比增长26.39%。毛利率86.60%，净利润率23.32%。毛利率高，净利率低，因是销售费用是64.64亿元，研发费用全部费用化且超过管理费用。其他医药企业选择研发资本化而非费用化，所以公司并不当心会影响利润。

现金流量表上，销售商品、提供劳务收到的现金是171.6亿与营收较为吻合，经营活动产生的现金流量净额27.74亿，比较稳定。

五、综合评

在未来老龄化加速的社会，医药行业逐步发力，长期发展的朝阳行业。医药研发是公司的杀手锏，财务上无所畏惧，不怕影响利润。个人觉得恒瑞医药会成为医药界中的”贵州茅台“

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