医药行业点评报告3季度末基金医药持仓占比已降至底部区间

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报告摘要

    目前基金公司陆续发布了2022 年第3 季度报告，我们对基金持有医药行业的仓位及重仓股的情况进行了统计分析。

    基金医药持仓比降为多年来的底部区间。截至9 月30 日，基金医药生物行业（申万）持股数量为287 家，环比减少137 家；基金持股总市值为3397 亿，环比减少3012 亿，虽持股总市值仍排名第三位，但持仓市值减少额较大，仅次于电力设备行业。截止3 季度末，医药生物行业的持仓市值占比为10.39%，环比降低0.38%。今年以来，医药基金持仓逐季下降，目前持仓比已降至2018 年来的低点，属底部区间，相比2020 年中高点（17.3%）已有大幅下降。

    基金持股数量及变动情况。今年三季度末，爱尔眼科、药明康德、恒瑞医药、同仁堂及华海药业基金持股数量最多，同时爱尔眼科、恒瑞医药、太极集团、国际医学、人福医药获基金正向增持股份数量最多。药明康德、九州药业、博腾股份、康泰生物、红日药业获基金反向减持股份数量最多。

    基金10 大医药行业重仓股持股总市值占比仍较高。截止今年3季度末，按市值计算的基金前10 大医药行业重仓股的总市值占到整体医药生物行业持股市值的62%，显示基金抱团现象依然较为突出。

    3 季度，行业经历了较大幅度的调整，从基金持仓调整情况看，增持股数比较多的细分领域主要集中在医疗服务、医疗器械、中药及仿创药等领域，而减持股数比较多的领域集中在CRO 及部分短期预期受集采冲击的细分领域。行业经历了一年多的调整，目前基金仓位水平已处于多年来的底部区间，同时估值也处于多年来的底部，虽自9 月底以来行业出现了一波反弹，但我们认为行业中长期在创新及消费升级、国际化和老龄化等多因素推动下，成长性较为确定，目前仍具备较强的配置价值，建议中短期关注政策面良好、业绩较为确定且估值具备一定性价比的细分领域龙头个股。

    风险提示疫情影响超预期；行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险。

来源[国开证券股份有限公司 王雯]   日期2022-11-21