恒瑞医药太惨，能进吗？

今换了电脑，输入了曾经辉煌的自选股之一恒瑞医药，辉煌得令人目眩，连续10年ROE在20%以上便是其明证，从2012年股价区域在35元附近一路上涨至2021年2月的116.51元，上涨5倍，妥妥的大牛股，上涨时间为10年，而现股价一路下跌至36.78元，下跌时间为一年多一点，下跌幅度为68.53%，10年的上涨一年跌完，令人诧异，标准的接近腰折再腰折，也完美演绎了从哪里来到哪里去，详情分析见简单慢富。

而恒瑞医药是中国创新药一哥，无论从行业地位，还是历史业绩，其是中国医药企业的代表是当之无愧，与目前的惨状不相匹配，但资本市场的定价是合理的，下跌的原因如下:

1、集采威力是主因，集采的游戏规则核心点是降价，在这套规则下，医药企业失去了最为核心的产品定价权，那么仿制药的估值便是化工厂的估值，而创新药由于内卷造成短期高毛利后便沦于平庸，而目前恒瑞医药的仿制药还占60%，由于定价权的丧失，杀逻辑、杀业绩、杀估值便扑面而来，一路快速下跌几乎没有反弹。

2、行业的内卷，虽然恒瑞医药通过持续研发投入、加强国际化、研发费用资本化、削减营销人员，但由于各品种竞争过于激烈，恒瑞不可能做到全面领先，部分品种集采落榜便顺利成章，股价更是雪上加霜。

曾经的大白马、优等生跌了这么多，能否进入买入阶段呢？答案显然还是不能。理由是:

1、既然股价下跌的内外因是行业内卷加集采政策，那么在上述内外因未有改变的情况下，买入的逻辑便不成立，即买入的必要条件不具备。

2、集采的规则很难改变，那么行业内卷能否改善是个考量点，另外何时能实现国际化也是观察点，因为实现国际化便取得产品定价权，但这需要时间。

慢慢等待恒瑞医药买入必要条件的出现。