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恒瑞医药的最大问题是“预期差（一声）”

作者：A68321
2021-12-14 11:32:07
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恒瑞医药持续低位震荡，在不断磨底的过程中让很多人失去了耐心，恒瑞医药变差了吗？股价低迷的内在逻辑是什么？
不可否认，由于集采，恒瑞医药的竞争格局发生了天翻地覆的变化。药企定价权旁落，买方垄断下利润变薄，医药行业躺赚时代一去不复返。在新的竞争格局下，尤其是第四批、第五批集采影响下，恒瑞医药的营收和利润增速开始收到了影响，打破了十几年20%+的复合增长，出现罕见的负增长态势，但变化的都是外部因素，恒瑞自身变化了吗？
恒瑞的内生增长依然较好，在没有外部融资的情况下保持40亿+的研发投入（占营收比重20%+），靠自身造血支撑研发管线，对靠融资发展的公司难道不形成碾压？其创新性依然领跑行业，8个上市新药，完善、丰富的研发管线，药企当中几家可以做到如此布局？虽然最近一段时间me-too,fast-follow最近不受市场待见，但没有跟随哪有超越？
另外，也能看到恒瑞医药为了应对集采，不断加强BD，及时跟进人力整合，调整研发思路，迅速而有力的适应新的竞争格局。
因此，我觉得恒瑞的竞争优势并没有根本的变化，变的是市场的预期差（标准学霸的印象被打破，20%+符合增长的预期不在），正是这种预期的存在，机构散手而去，因为他们要确定性。但低价筹码都是在风雨中捡到的，高确定性下谁会把票便宜卖给你呢？
下个月会有一笔资金到账，继续买入恒瑞，现在被套20%根本不会动摇我对恒瑞的看好，我只会跟踪企业本身。

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