估值系统出了问题的上海医药，未来何去何从？

最近，持有上海医药的股东们又被周军大师兄一句中国未来要有千亿美元市值的上市药企忽悠的热血沸腾。但是会到A股H股的现实，A股H股已经阴跌了半年，又又又又创阶段新低了，A股和H股加起来已经不足500亿，H股市净率早已破净只有0.6，A股市净率也濒临破净，离所谓的千亿美金市值差了十万八千里。

为什么大家都在臆想周军大师兄说的千亿美金市值指的是上海医药呢？因为周军大师兄以前说的上海医药要进入世界500强和全球医药50强的大话都已经实现了！所以想当然的认为他说的千亿美金市值是为上海医药定的目标。

但回到现实，现实会给大家泼一身冷水！为什么这样说呢？我们来看上海医药现在的市盈率，TTM市盈率不足10，我们按照这个市盈率，计算假如上海医药要达到千亿美元市值，净利润每年需要达到100亿美金，折合约640亿人民币，而2021年上海医药的净利润预计才55亿。差了有是11倍左右。即使我们按照较高的市盈率50倍来推算，每年净利润也需要达到130亿左右。按照上海医药的净利润目标，预计2030年左右可以达到100亿，按照每年10%的增速，预计2034年可以实现130亿左右的净利润目标。但是上海医药大部分营收来自医药商业，市盈率上到20倍都很少见，更不要说50倍，短期几乎是不可能的。

另外如果要要达到50倍的市盈率，上海医药的医药工业净利润至少得接近或超过恒瑞医药，并且具备恒瑞医药一样的新药品种和复星医药一样的生物药品种。

事实上，中国已经出现了接近千亿美金市值的药企了，恒瑞医药最高市值超过6200亿，离千亿美金市值只有一步之遥。

未来中国最有希望达到千亿美金市值的药企依然都在创新药企业恒瑞医药，药明康德，迈瑞医疗，复星医药，智飞生物！上海医药希望比较渺茫！

是时候给周军大师凶泼一盆冷水了，不要看到千亿美金市值，先来个千亿市值如何？

这个目标通过增发很容易就可以实现啊！增发30%，按照现价，市值立马增加150亿。

当然按照估值推算法，千亿市值对应的三年预期净利润增长率6.88%即可以实现！

回顾上海医药过去10年的净利润增长率，最好一年是40.24%，最低一年是0.52%，其中有两年增长率低于6.88%。分别是2012年0.52%和2019年5.15%。总的来说，从估值计算的角度来说，千亿市值对于上海医药应该是轻而易举就能实现的。

但事实如何呢？上海医药历史最高股价出现在2015年的牛市。近三年最高价出现在去年疫情特效药概念阶段，市值达到了630亿左右。

进入2021年三季报发布，上海医药市盈率创了近十年的新低。估值已经低到历史最低，但是营收和净利润却在创历史新高。

很明显目前的上海医药估值出现了严重的问题，估值已经偏离了营收，净利润以及净利润增长。现在该用什么方式来估值上海医药，相机构也很迷茫！三高就像致命伤压制着上海医药，然而管理层对于三高问题并没有很好的解决举措……

未来上海医药估值何去何从，管理层是否应该好好反思一下，该降降三高了吧！