【天风医药】天风问答系列医疗服务+创新药谈判+康

【天风医药】天风问答系列医疗服务+创新药谈判+康复产业链+连锁药店

1.国家对康复行业整体的规划如何？康复项目价格未来变化趋势？医保支付改革（如按床日付费、DRGS）等对行业的影响？

1）国家政策和医保对于康复都是持鼓励和支持态度。2）康复项目价格是调增的，康复主要体现劳务技术价值，属于重点鼓励支持方向。3）康复的医保支付方式目前以按床日付费为主，我们认为深圳市医保局和卫健委印发的《关于进一步完善康复医疗服务有关工作的通知（征求意见稿）》是未来的发展方向，其中对于重症康复和早期康复采用按病种、病组付费，对于普通康复采用按床日付费。4）康复的医学价值在逐渐得到认可，我们预计未来将建立以临床医疗价值为导向的医保绩效付费机制；康复重视程度不断提升，单床日费用的标准在调整，以及增加 DRG 等复合支付方式；从康复医院的角度，可以调整收入结构以及加强成本控制，提升利润水平。 

2.医疗服务价格调整结果是涨价还是降价？

价格调整方向以升为主，主要提价项目包括诊疗、手术、护理、康复、儿科、精神、中医等。优先考虑技术劳务占比高、成本和价格严重偏离的医疗服务项目，重点提高体现技术劳务价值的医疗服务价格。目前各地已陆续落地调价结果，整体以升为主。

3.民营医疗机构的营利性定位是否会有变化，对未来的利润率是否有限制？

我们认为既往政策并没有要求突出民营医院的公益属性，在未来相当长的时间内也不会出现对民营医院利润率的明确限制。 

4.PD-1 单抗 2021 年谈判的价格预期？

2021 年国产 PD-1 单抗合计 10 项新增适应症角逐新一轮医保谈判，竞争格局仍然十分激烈。国内已有 10 款 PD-(L)1 单抗获批，赛道竞争激烈，因此预计 2021 年 PD-1 单抗医保谈判仍有一定程度降价。各家格局存有差异，预计降价意愿略有区别2021 年的新一轮格局下，百济神州与达生物的新进适应症最多（分别 3 个），是关注重点。而恒瑞医药由于在此前有一线非鳞 NSCLC 和二线肝癌纳入医保，面临百济神州和达生物重叠适应症的竞价压力，因此预计恒瑞医药在新增两项小适应症的情况下依然有一定降价意愿。仅考虑新一轮谈判中存在较大降幅可能性的 PD-1 单抗，假设平均降幅为 40%，预计 2021 年 PD-1 单抗的主要价格区间为 3~4 万元。