丽珠集团资产质量好，估值不到恒瑞医药的/3，重仓基金多1只

丽珠集团一季报简要

其实一季报由于缺乏注释，真没啥可解读的，还是简单说说吧。

1、营业收入增长33%，扣非净利润增长20%，基本符合预期。

此前对丽珠的一季报和中报还是有稍许的担忧的。丽珠2020年一季报很靓丽，基数比较高，不存在天坑；二季度有试剂盒加成。不过一季报来，比较理想。

（1）扣非利润增长20%，是在如下两个事项下达成的研发费用增长了1个亿；资产减值损失2280万，同期为0。

（2）丽珠一季度公允价值变动收益为-3663万，主要是买了只美股BEAM 1.97亿，亏损2865万。了下该公司情况总市值45亿美金，主营DNA碱基编辑技术。

（3）应收账款和2020年末相比小幅增加1.78亿，这种情况在此前也多次发生（一季度应收账款略高）；

（4）经营现金流5.15亿，没啥问题（2020年3.63亿）；

（5）构建固定资产花费2.45亿，略显偏高，主要应该微球制剂新产能建设；

（6）2020年末净现金为99.54（货币资金）+0.26（交易性金融资产）-15.51（短期借款）-3.6（长期借款）=80.69亿；2021年一季度为101.91+1.7-16.58-3.6=83.43亿。也就是，一季度资金多了2.74亿，要知道一季度丽珠回购了662万股港股，花了2亿港币。

顺便说说，我依然认为，能够贯穿本轮牛市的主线，一是科技成长，二是消费医疗。前者属于进攻性主线，后者属于防御性主线。科技成长，主要包括5G应用、芯片、半导体及设备、智能汽车等。消费医疗，则包括化妆品、调味品、酒类、生物医疗等。你在满网络选择牛股，而我在潜心研究牛股，从大数据分析以及市场走势，我结合当下热，已经把龙头确定下来了趋势极佳，爆发只是时间问题，保守预计涨幅50%个往上，洗盘后有很大趋势爆发！（微星Lxp5347， 即可上车！）

2、关于机构变化

再次说一下规则基金中报、年报披露全部持仓，一季报、三季报只披露前十的持仓，所以一般上去，一季度、三季度都会出现基金持股下降，其实只是规则而已。

（1）安系基金经理陈一峰

2019年三季度，开始大规模建仓，成本在25-30之间，随后持仓一直比较平稳。安消费医药股票基金2021年一季度735万股（2020年年末727万股），安价值回报三年持有混合A 324万股（2020年末322万股）；安消费医药股票39万股（2020年末124万股）。

（2）鹏华系基金经理梁浩

鹏华系尚未披露一季报，但是从丽珠的前十大流通股东，显然出现了大规模的减仓，鹏华新兴产业混合从948万股到低于566万股； 鹏华新兴成长混合A 动向不明。

整体感觉，鹏华系是比较悲催的。2020年三季度介入的，预计建仓成本在50元左右。2021年一季度减仓，卖出价格估算为40元左右。询了一下，该基金在2020年四季度份额33.53亿，2021年一季度被大幅赎回，份额剩下23.66亿，赎回1/3。第二大重仓股华海药业，伤害比较大。

（3）中欧时代先锋股票A，基金经理周应波

2019年四季度买入，2020年一季度大幅加仓，预计综合成本35左右；2020年三季度大幅减仓退出前十，预估卖出价格50元以上。

（4）富国军工主题混合A，基金经理章旭峰

2020年四季度买入，2021年一季度加仓。军工主题买丽珠，怪怪的。

总结，资产质量好，估值低（增速高于恒瑞、估值水平不到1/3），很好很强大。
末思考

丽珠集团目前的市值约400亿，可以出机构进出对股价产生了非常大的影响。（前十大股东持有流通股的70%，外面实际流通的股权不足百亿）

机构增减持对股价的影响力，可能比基本面更大，应成为咱们的重关注息。业绩可以 估值不高 等着补涨。