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投资周记(2021年1月30日)竞争优势

  • 作者:某臻
  • 2021-01-30 19:28:43
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本周股市冲高后大幅下挫,上证指数一周跌3.43%,深圳成指跌5.16%。我的持股同步下跌,账户收益率下降4.1个百分

一、持有股票

通策医疗冲高回落,一周累计跌4.42%。公司无公告。通策医疗的生意非常好,医院具有永续经营的特,市场需求巨大,公司盈利水平高、净利润约占营收的四分之一,而且持续快速增长。只要通策维持较高的盈利水平,即使增速放慢,也是很好的投资选择。虽然目前市盈率较高,但是公司优势突出、发展潜力大,着眼长期的话可以继续持有。

伟明环保延续跌势,一周跌3.98%。伟明到现在还没有发布去年第四季度及全年的经营数据,有些反常,是不是经营数据不好呢?三季报营收和净利润增长较多,其中设备销售占比大,估计全年项目运营增速较低。按照伟明现在的盈利水平,只要不暴大雷,公司的市值将有很大的上涨空间。但是现在市场不好垃圾发电行业、或对伟明的业绩存在很多质疑,所以股价持续下跌,可能还要煎熬一段时间。但是在没有到业绩暴雷的实锤之前,我仍然选择相伟明,继续耐心持有。

桃李面包震荡企稳,一周跌1.88%。公司大股东减持602万股,之前已经发布了减持计划。桃李是一个家族企业,大股东持续大量减持已经是一种常态,暂时不会改变其控股地位。桃李作为短保面包市场龙头,业绩能否提升就销量和市场份额,这可以参考营业收入指标。2020年四个季度的营收增幅分别为15.8%、0.05%、4.4%、4.5%,这应该是疫情影响之下的特殊情况、不具有代表性。是持续增长还是遭遇增长瓶颈,还需要进一步验证。但是现在多个地方疫情出现反复,会对桃李一季度销售产生什么影响还未可知,那么判断公司发展趋势所需要的时间可能又要延长了。继续关注、耐心持有。

苏泊尔冲高回落后企稳,一周涨0.25%。苏泊尔去年的营收和净利润基本持平,在疫情影响的年份也算是比较不错的业绩了。我想卖出的主要因是觉得公司产品线太长、难以专注和做到特别好,而且跟踪起来也比较困难,难以判断公司的产品是变得更好还是更差了、竞争力变强还是变弱了。但是业绩已经预告,短期也没有什么利空,可以慢慢等待好一的卖出机会。

千禾味业冲高回落,一周跌0.99%。千禾对商誉和无形资产减值8994万,居然没有引起股价下跌,着实有些意外。但是受减值影响,去年的年报数字可能不好,年报行情是不指望了。但是公司的基本面没有变化,产品销售和营收能否持续增长是关注的重。继续好、耐心持有。

二、投资心得

投资股票要选择有竞争优势的公司,这种优势最直观的体现是公司的产品服务和品牌。比如通策医疗,公司的主要收入来源杭州口腔医院,以良好的服务在当地赢得了很好的口碑和品牌形象,成为很多患者的首选。在这种情况下,其他服务和名气差一些的医院即使收费低,也不能吸引杭州口腔医院的患者;即使竞争公司投入更多资金再建一家新的口腔医院,中短期内也难以取代杭州口腔医院,长期有没有机会也不确定。在需求、供给两端,杭州口腔医院都有较强的竞争优势,因此通策医疗的优势非常突出。

伟明环保的竞争优势则不太一样。伟明的垃圾发电业务门槛不高,很多公司都能建设和运营类似的项目,伟明能做的事情别的公司也能做,因此在获取新项目时伟明并没有优势。项目开始运营后则具有垄断性,同一个地方独此一家、没有竞争,这对所有公司都一样。伟明真正的优势是建设运营项目的效率,通过自产自销设备,既节省了建设成本又记入了销售收入和利润,而且后期的维护大修费用也可以得到较好的管理。再加上多年的项目运营经验,同样的项目伟明可以取得较高的利润。也就是说,伟明在现有项目的运营上具有垄断、高效的优势,但是在获取新项目时没有独特优势,稳定性较强、成长性不足。

桃李面包的产品差异性不强,其优势主要是品牌知名度和销售渠道。在超市面包货架,如果桃李陈列的产品最丰富、最新鲜,消费者很自然会选择桃李而不是其他品牌。但是这种优势还不是很牢固,如果超市中陈列最多、最新鲜的是另一个面包品牌,消费者很可能舍弃桃李而选其他品牌;其他竞争对手能不能通过大笔投入,在超市中取代桃李的地位?达利的美焙晨品牌努力了几年,对桃李形成了一定的冲,产品陈列数量够多、但是新鲜程度不够。另外,桃李还面临很多小作坊、超市自产面包的竞争。结论是桃李具有一定的竞争优势,但是能否巩固和加强还有待验证。

苏泊尔的炊具优势明显、小家电产品则面临激烈竞争。如果把苏泊尔炊具剥离上市,我肯定好并长期持有。但是小家电则是群雄逐鹿、胜负未分。而且现在小家电在苏泊尔的收入中占比更大,所以整体而言公司竞争优势不突出。

千禾味业是酱油领域的后期之秀,零添加、健康的产品定位具有一定的差异化,在酱油品牌中树立了中高端的形象,并具有较大的知名度。酱油是一种低价、低频购买、有关饮食和健康的消费品,市场份额可能逐渐向少数领先品牌集中。虽然消费者的选项可能包括海天、厨邦、千禾等多个品牌,但至少千禾也是其中之一。千禾已经成为少数几个全国知名酱油品牌之一,品牌是公司的一个重要竞争优势。其他公司,如鲁花、金龙鱼等,也生产酱油产品,但其品牌形象和主业都不是酱油,应该不能完全取代市场上的主流酱油品牌。至于能不能从地方小酱油品牌中培育或完全新建,应该说有机会,但和他们相比千禾则具有先发优势,其他品牌的追赶之路将困难重重。结论是千禾有品牌优势,具备快速增长的潜力。

三、操作

本周操作加仓千禾味业。

下周计划

· 尽量减少交易,非必要不买卖。

· 千禾味业急跌5%或更多时,小幅加仓。

· 通策医疗下跌时持股不动,上涨两成后减仓。

· 伟明环保持股不动,年报发布后再考虑买卖。

· 桃李面包急涨急跌5%或更多时,逆向小幅操作。

· 苏泊尔择机卖出。

· 恒瑞医药如果出现两成以上的回调则分批买入

· 调仓换股目标通策医疗40%、伟明环保20%、桃李面包15%、千禾味业15%、现金10%。

四、持仓情况

五、长线跟踪个股

(斜体代表无更新)

泸州老窖高端白酒企业普遍业绩优良,泸州老窖是仅次于茅台、五粮液的高端白酒品牌。取消关注,以茅台代替。

伟星新材各项财务指标都很好,现在的估值也不高。但是还有两个关键问题没清楚一是公司的核心竞争优势还没懂,二是2019年营收和净利停止增长的因还需要进一步研究分析。取消关注,对公司的产品不了解。

海螺水泥行业龙头企业,规模优势和经营效率方面的优势明显。对企业竞争优势的持续性还需要进一步研究和观察。水泥这样的商品缺乏独特性,公司只能依靠“产品销售半径”在一定的区域内发挥竞争优势。最近煤炭价格上涨,水泥生产成本增加,水泥行业可能步入下行周期。如果这个趋势得到确认,那么行业的低迷期可能会持续一段时间。等海螺股价继续下跌后,可能迎来较好的买入机会。取消关注,长期内水泥的市场需求可能减少,产品没有差异,地方割据的市场竞争没有减少。

恒瑞医药国内创新药的龙头企业,上市20年来持续取得优秀的经营业绩。创新药研发投入大、实力强,在研新药数量多。最近的医保集采结果显示,公司药品降价幅度小于预期,显示创新药的市场竞争优势。恒瑞的产品涉及患者的健康和生命,市场需求具有刚性,成长空间巨大。

贵州茅台确定性强。


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