谈谈丽珠集团的回购

在我的上篇章中对丽珠集团的估值进行了分析。说实话，对于一家业绩在过去6年的扣非净利润和经营现金流都是稳步增速高达20%的医药公司，市场给与的估值居然在20PE倍，真是令人大跌眼镜。业绩一直向好，但2018至2019一年左右时间，丽珠股价居然腰斩，市场这是多么不待见丽珠啊！不过到2020年市场终于认识到丽珠的价值，A股和H股涨幅几乎都到200%。

现在机会再次来临经过大幅回调，港股丽珠医药2020.12.2收盘股价30.5港元，对应总市值287.8港币（流通市值仅97.56亿），PE仅13.4倍。要知道，2020年疫情的情况下，丽珠的Q3报告显示净利润与去年同期相比增速36%（远超恒瑞医药的14%）。

2019年分红，港股的每股分红12.5港元，按当前股价算，股息超过4%。在医药行业绝对是数一数二的好公司。

这不，既然市场不待见，那就回购吧！反正2020Q3报告显示账上趟着90亿的现金呢。也许有人说，这么多现金会不会是假的啊！确实，2018-2019年太多货币现金造假，特别是大存大贷的公司。典型的康得新和东旭光电。可是请大家清楚，丽珠的财务费用近几年都是-2亿左右（恒瑞是-1亿多元）。

丽珠2020年A股回购

2020年3月6日A股公告丽珠医药集团股份有限公司（以下简称“公司”）拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众A股股份，用于注销减少注册资本。回购总金额

不低于人民币25,000万元（含），不超过人民币50,000万元（含），回购价格不

超过人民币45.00元/股，具体回购数量以回购期满时实际回购的股份数量为准，

回购股份期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过9个月。

2020年12月2日A股公告截至 2020 年 11 月 30 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购了公司 A 股股份 6,093,808 股，占公司总股本的比例约为 0.65%，购买的最高成交价格为 44.88元/股，最低成交价格为 38.95 元/股，已使用的资金总额合计人民币 250,061,413.16

元（含交易费用）。上述回购符合公司既定的回购股份方案。

2020年12月2日H股公告

於二零二零年十一月二十六日（即確定本通知所載若干資料之最後實際可行日期（「最

後實際可行日期」）），本公司的已發行股本總額為944,506,278股股份（包括319,864,217股H股及624,642,061股A股）。建議回購的H股總數最高不得超過31,986,421股H股，

即H股回購授權的決議案獲通過之日已發行及未被回購的H股的總數的10%，且須維持

《香港上市規則》所規定的充足公眾持股量。回購將分批次實施，每次回購價格不高於相關回購日前5個交易日平均收市價的5%。

回購股份處置

本公司完成回購後將註銷回購的H股，本公司相應減少註冊資本。

预计在十二月二十三日（星期三）下午二時正假座中國廣東省珠海市金灣區創

業北路38號總部大樓三樓會議室舉行二零二零年第六次臨時股東大會（「臨時股東大

會」）讨论决定H股回购事宜。

健康元藥業集團股份有限公司（「健康元」）（連

同其聯繫人（定義見《香港上市規則》））直接或間接持有本公司163,364,672股H股及

255,513,953股A股，佔本公司已發行H股及A股約51.07%及40.91%以及合共佔本公司

已發行股份總額約44.35%。倘H股回購授權獲悉數行使，則健康元於本公司的總權益

將增加至45.90%。董事現時並不知悉將會因根據H股回購授權進行任何H股回購行動

而根據收購守則及董事所知的任何類似適用法律所產生的任何後果。此外，董事現時

無意於會導致收購責任的情況下行使H股回購授權。

总结

1）丽珠的回购直接用于注销，含金量非常高！回购之后，公司的ROE将大幅上升；

2）9个月已经到了，A股回购基本已经完成；

3）预计2021年1月份开始，H股将开始进行上限为H股10%的大规模回购。按照当前成交量，3.1亿股相当于30个交易日的成交量！！！

丽珠H股未来3个月的走势如何，拭目以待！