恒瑞医药凭什么这样贵？

观察恒瑞医药已经有几年（每天盯盘都在），大规模一次性建仓是在2017年2月10日，现在占本人总仓位4成差一。值此中报集中披露之时，恒瑞股价的高企引起众多投资者的愤愤不平，温和一的会说“好股，太贵，等跌下来再买。”但也有人表示已经等了几年。

恒瑞太贵了，完全认同，如果今年不再上涨，甚至下跌5%，都能够理解和接受，但我还是一手都不会卖。PE、PB，上过小学的都会算，加减乘除，一分钟搞定，投资真有这么简单就好了。现在凡事都称“场景”，你带着普遍的价值标准，判断个股的时候，有没有进入场景呢，也就是具体情况具体分析。比如恒瑞医药的以下三，你注意到了吗？

1、 毛利率接近90%

2、 研发支出占营收10%以上，并且全部费用化

3、 上市之后没有再向市场要过一分钱

以上有多少上市公司能够做到呢？但这三并非解释恒瑞贵的因，而是提醒观察到非同一般的细节，启发更深入的思考。“市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机”，恒瑞多年来PE一直很高，让人无从下手，难道市场会无效这么久？今天晚上想了一下，恒瑞的贵也许能够用一句话解释，那就是确定性溢价，这个股价是未来取向的，包含很长一段时间的预期，懂恒瑞的人一定懂。

除了恒瑞以外，本人也持有中国生物制药，属于股票的第二仓位。最后引用 的数据中国生物制药，2003年上市，开盘价0.55，现价132，十四年涨幅240倍，年化达到惊人的48%。恒瑞，2000年上市，开盘价26.88，现价1432，十七年涨幅53倍，年化26%。