风险投资、价值投资与投机

股市中，必须分清风险投资，价值投资与投机的区别。

什么是价值投资？典型代表就是巴菲特，核心理念就是以便宜的价格买入优秀的公司。价值投资有两个特。一是便宜的价格，一般来说买入价格应不超过15倍pe，伟大的公司可以放宽到20倍pe。为什么要以低pe买入公司，这是因为格雷厄姆的理念是把股票当做债券，以15倍pe买入只靠股息率就可以跑赢无风险利率。二是优秀的公司，首先这些公司要有很深的护城河和生存年限，一个伟大的公司可以享受估值提高、公司盈利能力增强带来的溢价，长期持有，分红+估值提升的复利可以让你的年化收益率保持在一个非常高的水平。可以说，价值投资几乎是一个稳赚不赔的买卖。我认为对于追求高收益者最大风险在于估值的提高，比如目前的银行股，性价比很高，但是市场对其一直有偏见，估值不提升那就只能依靠派息取得主要收益，但历史上每轮牛市都会拉升他们的市盈率从而带来高额收益，下一波牛市也会是这样吗？我们拭目以待。

什么是风险投资？典型的代表应该是孙正义投资阿里巴巴，目前A股创业板也有很多新股上市，我相未来肯定还会诞生一些千亿乃至万亿市值的公司，风险投资就是在企业在成长初期，极小规模但有非常大的成长空间时买入股票，享受公司成长带来的市值提高，赚这一部分钱。对于风险投资最大的风险就是公司未来成长的不确定性，挑出未来的获胜者确实是个技术活，这需要投资者对商业模式和公司核心竞争力有充分的理解。风险投资，特就是高回报高风险。

什么是投机？典型代表就是A股中爆炒垃圾股，概念股，题材股。还有一部分把投机误认为价值投资。格雷厄姆说过，买入16倍pe的股票就是投机。我们暂且不这么严格，我认为A股很多优秀的公司超过了20倍pe就是在开始吹泡沫。50倍pe的茅台，80倍pe的恒瑞医药是价值投资吗？明确的说，不是，因为他不符合价值投资的定义，即以便宜的价格买入优秀的公司，因为他的价格过于昂贵！股票市场就是牛市吹泡沫，熊市挤泡沫。价值投资只可能出现在熊市而绝不可能是牛市！对于投机，我个人并不排斥，林园说过，最赚钱的时候就是吹泡沫的时候，我也会参与吹泡沫，只是我们应该清楚我们是在价值投资还是投机！

无论是价值投资，风险投资，投机，都没有好坏之分！都可以带来收益！我们应该根据股市选择这三种的一个去做，但是千万要区分三者的区别，如果分不清，肯定就会亏大钱！