估值57倍的长春高新为什么会依旧值得好？

作者狮子皇

券商眼中的长春高新

有股友提问我，目前的长春高新处于一个怎样的估值水平？

截至周一，根据东方财富网提供的资料，共有17家券商发表研究报告对长春高新中报进行了评，也对长春高新2020年度业绩给予了展望。

我统计了这17家券商对长春高新2020年净利润的预测，并进行了汇总，平均净利润预期为28.5亿，折合每股7.037元。

按周一收盘价406元计，在这17家券商眼中，目前平均的PE估值为57.7倍。

最好长春高新的是国盛证券，给予了长春高新31.54亿的业绩预测，折合每股7.79元；按今天的收盘价406元计，目前的PE估值为52.12倍。

华鑫证券只给予了长春高新24.94亿的业绩预测，折合每股6.16元；按今天的收盘价406元计，目前的PE估值为65.91倍。

在华鑫证券评级当天的收盘价在446.01元，仍然给出了“推荐（维持）“的评级，说明在华鑫证券的心目中，长春高新可以接受PE至少在72.4倍以上。

中证指数有限公司9月8日收盘后最新更新的中证CS创新药产业指数，权重排名第一的长春高新达到9.34%，第二的恒瑞医药为9.13%，第三的药明康德为8.45%。

6月下旬是个转折，恒瑞医药“下野”，长春高新“登基”；现在长春高新CS创新药头把交椅的位置，正面临历史老大的挑战。

  投资价值的影响因素

  内部因素

（1）公司的盈利水平。尽管公司的盈利水平和股价价格的涨跌不会同时发生改变，但是他们会经常相互影响。盈利能力上升,股票的市场价格就会提高,可供分配的股利对应有所上涨。相反，股票的市场价格降低、可供分配的股利也会对应下降。

（2）资产重组情况，有利的资产重组是提高公司股票价格的决定因素,也会一定程度的改善公司的经营水平。

（3）公司净资产，公司净资产=总资产-总负债。股价与净值保持正相关的变化方向。即净值上升则股价提高，净值下降则股价下降。

（4）增资和减资情况，若公司由于亏损或者经营不善而宣布减资，会导致股价下跌严重，但并不是所有企业增资一定会带来股价上涨,如果企业经营良好,有发展潜力,为了扩大规模、发展业务、增加公司的经营实力，股价会上涨并给股东带来回报;但如果企业财务结构不健全,没有发展潜力,也没有产生相应的效益，只是为了增加资本而盲目的发行新股，股价不仅不会上涨反而会下跌。

（5）股利政策和股份分割情况。一般情况下股利提高,则股价上涨;股利降低则股价下跌，股利和股票的价格呈现同方向变化。在进行年度决策时,股份分割会刺激股价的_上涨，其效果比增加股利分配更加明显。

公司股票的价值受到股利政策的影响，在资本利得的贴现率高于股利时，使得股利的现值要高于风险利得，并且未来的股利现值低于当期的股利现值，公司的未来盈余不能够准确判断。主要是由于资本利得具有不确定性，因此公司价值受到现金股利的影响，股东也会更加在意究竟是保留盈余还是发放股利。

(6)公司的规模与市场竞争力。商品经济高速发展的今天,公司的获利能力的大小和他竞争能力的强弱有十分直接的关联,适者生存,各公司要想在市场上占得一块份额就必然要经过激烈的竞争，而公司的竞争能力强的主要表现是规模优势、熟谙市场情况、产品品质好、注意产品需求动态，经营效率高、推销技巧高明、技术经常革新等等。当然，不乏有些公司为了优越的市场地位利用兼并或者其他手段。因此,投资者需要重视投资公司在同行中竞争地位。

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   外部因素

除内部因素外，外部因素也是影响投资价值中不能忽视的一部分，它主要包括:市场因素、自身行业因素以及国家的宏观经济因素三个部分。

第一，宏观经济因素。宏观经济的分析对股票投资来说是一项重要环节，投资者预测未来的经济走向的重要表现就是卖出股票与买入股票，因而具有预期性，宏观经济影响着证券市场能否保持稳定、繁荣和发展的基本走势，同时也影响了大盘的整体走势，宏观经济分析是对股票价值、股票的市场走势与宏观经济指标、经济政策之间相互关系的分析。

中美贸易战和美联储的加息风险对我国2018年的股市影响比较大。首先是国民生产总值、失业率、通货膨胀率投资者能够对未来的经济走势做出合理的预测的重要前提是对经济周期的各项指标做出准确的判断，这些指标包括:国民生产总值、通货膨胀率以及失业率等等。

其次是宏观经济政策，货币政策与财政政策是国家引导宏观经济走向的主要方式。财政政策有紧缩、中性和扩张三种。总体而言，在经济过热时，紧缩的财政政策会降低股票市场热度，同时有利于抑制经济过热增长;相反的，扩张性的财政政策会刺激股票市场和市场经济加速发展。

货币政策主要是利用公开市场业务、货币的供应量以及利率来影响股票市场。除了这些因素之外，影响股票投资价值的因素还有:收入水平、经济周期、国家产业政策、国家经济政策、国际金融形势，证券市场监管政策、财政政策等。

第二，行业因素。行业分析，不仅是判断本行业的上市公司是否具有投资价值的重要方式，同时也是;连接微观与宏观的重要桥梁。投资时考虑该行业的发展前景具有普遍性，若行业发展前景广阔，企业发展潜力也就巨大，行业发展前景黯淡的，企业也会受限。由于行业不同，他们所处的市场竞争情况、政府支持程度、相关技术水平等不同，对自身行业的投资价值影响也不尽相同，因而各行业上市公司的股票投资价值也各有不同。

第三，市场因素。市场状态会直接影响到投资者心理，大盘的走势对股票的涨跌也有直接关联。个人投资者对风险的承受能力比较小，并且投资金额有限当市场预期不及投资者的预期时投资者容易恐慌；反之，容易激进的贪婪。对自己的交易作出非理性的操作，甚至投机性比较强。当股市大的卖盘出现，投资人市场预期恐慌叠加效应股市容易出现非理性下跌风险。