聊聊A股的成长股投资

前言

本公号（10年10倍投资路）坚持创，记录投资路上的滴滴，所思所想，每天都花上一些时间把思考记录成字，不构成投资建议，若参考，风险自负。

每天阅读一，每天记录一。

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A股一直以来，对于成长股的追捧都是非常明显的，偏好成长股。

美股有成长股的氛围，而且最大的那些互联网公司和科技股都是很好的成长股，所以美股这些年以来，基本上买入FAANG（Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌等）的那些人都是跑赢指数的赢家。

但是A股没有真正的互联网公司和科技股，但是不影响大家对于科技股的追捧。

其实我对A股的成长股投资逻辑一直都是非常清晰的。

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大概从2011年开始，我就开始研究市场上的风格差异，发现A股的成长股非常容易受到追捧。

成长股投资在A股主要集中在大消费、医药、医疗、传媒、科技、息通讯等领域。

最为成功的几个标的包括

贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒为代表的白酒股，这个领域兼具价值和成长。

价值是真价值，是绝对的自由现金流，是低资本支出下的全部利润可分红。

成长也是真成长，最近十年，除了最低迷的塑化剂困境下，绝大多数白酒股都是逐年业绩增长。

所以这是A股最成功最好的行业之一。

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医药行业起来很美好，但其实分化非常严重，恒瑞医药、云南白药、片仔癀长春高新等几个是成功者的代表，但是A股230家医药股，即使在医药股估值泡沫严重的今天，依然有大量的医药股比起当年的巅峰价格，腰斩了70%以上。造假的坑美就不说了，当年的江苏吴中，那可是抗癌药三剑客之一，股价跌掉了85%，中邮基金曾经重仓的尔康制药，目前股价不到当年巅峰的20%。

医药行业的投资其实非常难，因为对于新药品的研发，管线的价值都是非医药专业人士很难判断的，所以很多人只能选最放心的，比如恒瑞这种。

医疗器械、医疗服务、医药研发服务这些赛道其实都比医药行业要好一些。

出的牛股比例反而更多，比如迈瑞医疗、爱尔医疗、药明康德是这三个赛道的代表，医药研发服务的优质公司还有泰格医药、凯莱英等。

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但是传媒、科技、息通讯也就是TMT这个领域，其实A股这些年几乎没有出现一个成功的案例。

反而是大坑最多的领域。

传媒里面最出名的案例就是乐视网，华谊兄弟也是大坑。

科技股除了近两年来芯片股还能得到一未来以外，成功的只有几个软件股，用友网络、广联达、恒生电子等。

这些年技术更迭，多少一度红得发紫的科技股都现了形，股价从哪里来又回哪里去。

其实A股这些年的最好的成长股就是大家不怎么得上，觉得没有技术含量的白酒股，那些有技术含量的，其实股价长期表现都不怎么样。

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当然了，在全球科技股泡沫背景下，这种成长股大泡泡还在继续吹，也没有结束的迹象，毕竟一个泡沫没有破裂之前都不是泡沫。

但是，全球科技股的估值高企是不可否认的事实，一些科技股能不能够盈利尚未可知，却已经给出了罕见的估值水平，在一些互联网公司的竞争也越来越剧烈，比如互联网教育行业，互联网教育平台越来越多，其实绝大多数的用户并不会特别清楚其中的差别，到最后基本是哪里便宜去哪里，已经陷入到一种恶性竞争当中，一个前景很好的行业，因为越来越多的竞争者进入，已经变得和传统行业没有太明显的差别。

其实只要有利可图，互联网公司和科技公司就会面临竞争者，因为技术门槛已经越来越不是门槛，而互联网流量也越来越依赖存量竞争，而不是有着大量增量的风口行业。

所以给予所谓的科技股和互联网公司越来越高的估值，并不值得推崇，反而要思考，20年前曾经发生的互联网科技股泡沫破裂是不是会再次发生。

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今天就聊这么多，白了个白~