寻找医药行业里补涨的“铲子股”

2020.6.22交易计划

  虽然最近一直处于冷静期，在等待新的机会，但是功课不能废掉，空闲的时间都用来公司，为未来交易做准备。

  这两年虽然受医保控费、医药集采等政策性因素影响，医药尤其是仿制药出现过一波大调整，但这个行业上游卖铲子的一直活得很好，从制药设备、包装到前端的cro、料药大牛层出不穷，尤其是今年新冠病毒的出现，给卖铲子的更是提供了风口。这两年卖瓶瓶的山东药玻、今年卖疫苗制造设备的东富龙牛得一逼，自己错过了东富龙，就在想还有没有漏网的铲子股呢？说实话，在这个阶段还趴在底部没有被挖掘的公司，基本面多多少少是有瑕疵的，不过周末同样通过周线形态还是筛出来一只，觉得有后发补涨的可能，它就是——迦南科技。

  迦南科技主营固体制剂设备，这个行业全球领导者是德国和意大利的公司，国内企业技术上处于劣势，近年才开始逐步追赶，有了部分中低端国产替代的市场空间。目前国内行业集中度很低，一大半的市场依然在德国佬和意大利人手里。但是迦南科技在国内企业中属于拔尖的少数者之一，靠固体制剂设备起家的迦南，这两年在固体制剂设备和中药提取设备板块出现了疲软，这两块去年都有小幅度的下滑，但是粉体和流体工艺设备出现了增长势头，同时发力智能物流系统，尤其是后者去年增速接近50%，营收占比已经接近15%。制药设备行业有个特殊性，一旦下游客户采用，后续生产线改造是不会轻易更换设备供应商的，因为药品质量跟制药设备有很大关联度，谁也不会轻易冒风险启用新供应商，所以固体制剂的基本盘还是能保持相对稳定的，公司2019年年报中披露的下游大客户名单，都是国际国内一流的大药企（国际客户赛诺菲、诺华、葛兰素史克；国内客户恒瑞医药、云南白药、华海药业等）。

  流体工艺设备板块今年迎来了风口就是新冠疫苗，我们知道疫苗制剂的工序中有一道就是用水和配液，公司一直对这块业务谢而不答，有很大可能是这块目前暂时没有对接下游相关疫苗企业（这一从公司2019年年报中提及的大客户名单中也能到没有疫苗企业），但这一块今明两年市场蛋糕很大，分一杯羹可能性还是有的，公司也肯定在做这块客户的拓展工作，所以对这个问题采取了既不承认也不否认的谢而不答。

   另一个值得关注的投资逻辑就是智能物流系统，新冠疫情凸显了物流系统的重要性，国家发改委将于近期制定2021—2025年国家物流枢纽建设实施方案，这是一个政策风口。公司在这块有大志向，要做中国智能物流系统的标准制定者，申通、圆通、韵达、中国邮政都是公司客户，使用了公司的智能分拣、智能仓储等系统，这是公司未来业绩内生或外延式增长的一个很大。

   从市场层面来讲，公司控股股东近期一直在减持，但上周6月19日的大宗交易却是机构在6.85元接盘200多万股，这家公司一季度并未有太多机构入驻，只有券商持股了400多万股，二季度的大宗交易机构一口吃下200多万的筹码，这个动向就有意思了。目前7.83元的市价距离接盘价不远，下周有调整就是好事。

    初也说了，这个阶段还未被挖掘的公司多多少少是有瑕疵的，行业集中度低，经营风险就会相对较高，迦南科技的博弈逻辑就在于流体工艺设备和智能物流系统能否发力，所以自己介入也是做好了失败的准备，盯住周线就是。

  其他标的金牌厨柜、步长制药继续关注，还有一家做汽车电控系统的公司了半个月一直没找到机会下叉，能有我想上车的价格的时候再梳理一次。