医药概念纷纷回调，它却逆势创新高！为何？

“昨日湖北新增新冠肺炎病例14840例”，今天不少人刷到这条消息时都惊呆了吧。

之所以增加这么多，是因为新增了临床诊断病例13332例，不必大惊小怪。

你，股市反应就很平静，前期冲高的医药概念该回调的继续回调。

但在一众医药概念回调的同时，药明康德股价却逆势上扬。昨日盘中出现110.2元的历史最高价，今天收盘价更是微幅上涨，收盘价创历史新高。

药明康德股价走势为啥这么强呢？鲁班消费君前期的观在验证。

在《对抗疫情，要靠外资药企？不，这个领域已突围》中，我们提出疫情将刺激我国创新药行业加速发展，所幸CRO（医药研发外包）行业先行崛起，为我国创新药行业崛起先行开路，而国内创新药行业的繁荣也将刺激CRO行业更快发展。

药明康德就是我国CRO行业崛起的领头羊，自然受到市场追捧，和一众概念股有云泥之别。

图药明康德股价创新高（资料来源同花顺）

一、主要市场竟然不在中国？

药明康德既然是我国CRO行业崛起的领头羊，按说它应该扎根中国市场吧！不然岂不是为他人做嫁衣。

但它偏不，2018年公司实现营收96亿元，其中来自国外的营收为72亿元，占比高达75%。

图药明康德国内外营收比例（数据来源药明康德2018年年报，鲁班行研）

国外市场占比这么高主要是国内创新药太不争气。CRO是为创新药服务的，但国内创新药市场你懂的，比如，这次疫情中，大家最期待的药物——瑞德西韦，就是由国外药企吉利德研制的。

但正是因为国内创新药的不争气，才衬托出药明康德的争气。而这也是它能持续得到市场关注、股价一路上行并持续创新高的核心因。

举个浅显的例子，华为和小米，现在大家都知道吧！妥妥的民族企业，但它们的崛起离不开以富士康为代表的代工企业的先行崛起，毕竟拥有工程师红利的我们更擅长农村包围城市战略。

药明康德扮演的就是富士康曾经扮演过的角色，先实现创新药配套市场（代工和产业链）的崛起，进而农村包围城市，实现国内创新药市场的整体崛起。

二、西风东渐，带动产业链向中国转移

国内创新药崛起开路先锋，责任重大啊，药明康德能担起这千斤重担吗？

不用太过担心，药明康德已经用事实说话了。

困难很大，但攻克困难的决心更大，这个决心就表现在研发方面。药明康德有17000余名员工，你猜研发员工有多少？答案是超过13000人，对研发重视到这种程度，恐怕华为也比不上吧。

巨额的研发投入带来了公司技术水平的提升和盈利的快速增长。2018年公司实现营收96亿元，在全球CRO企业中排名第7，国内更是鹤立鸡群，妥妥的行业带头大哥。

图2018年我国CRO企业营收情况（资料来源国元证券）

既然是行业带头大哥，那自然要实现行业的全面突围、升级。新药研发流程虽多，但依靠庞大的研发团队，药明康德还是实现了CRO行业的全覆盖，甚至连技术含量稍微低的CDMO（医药生产代工）领域也不放过，2018年CDMO业务占公司营收的28%。

反观国内其他竞争对手，仅实现了业务的部分覆盖，谁的竞争力强，一目了然，全市场关注，药明康德理所当然。

图:药明康德业务覆盖领域（资料来源华泰证券）

这么拼命，效果如何呢？2013-2018年，国内CRO市场规模从231亿元增长至678亿元，复合增速高达24%，国内CRO市场快速崛起，占全球CRO市场的比重也从11.6%提升至21.1%。且机构预测，未来几年国内CRO市场增速还将保持在20%左右，国内占全球市场的比重也将在2021年提升至26.8%。

西风东渐，药明康德凭借一己之力实现了中国CRO行业的崛起，全球CRO产业链在向中国转移。

图国内CRO市场规模及市占率（数据来源国盛证券，鲁班行研）

付出了这么多，药明康德得到了什么？那就是远高于行业的发展速度。今年前三季度，药明康德营收增速高达34.06%，神话仍在继续，英雄没有迟暮。

图药明康德增速和行业增速对比（数据来源国盛证券、Choice，鲁班行研）

三、股价新高后，估值高不高？

最后来回答大家关心的药明康德估值问题。

由于公司基本面优秀，自然会引起一众资金追逐，药明康德估值也不会很低，毕竟是金子总要让人家发光嘛。

截止今天收盘，药明康德市盈率（PETTM）高达84.87倍，远高于医药生物行业的46.82倍，这个估值高不高呢？那要和谁比。

另一个医药领域的大白马股——恒瑞医药估值也很高，市盈率高达82.74。

回顾历史，2018年国内创新药发展提速后，恒瑞医药就实现了估值和股价的双升，高估值并没有阻止其股价进一步上涨，背后是市场愿意给予创新能力强的医药企业高估值。

从这个角度来，药明康德的估值水平并不是很离谱。

但正如很多人因高估值不敢长期持有恒瑞医药一样，药明康德的高估值给投资人带来的压力也不会小。

图恒瑞医药股价和市盈率走势（数据来源Choice，鲁班行研）