聊华东医药

聊华东医药

危机危机，不知到该研究什么股票，但是从以前的暴雷股中，因为总是存在一些过度解读的例子，所以对暴雷的股就多了份格外的关注。这也是华东医药进入视野的因，所以我也浅谈一下，做个研究记录先历史PB\PE\PS

显然目前PE\PB都是历史最低位，分别是14（TTM）和3左右，PS1.22（相对18年），也是低位。K线可以得出来，在18年的6月份开始下跌，话说也是1年半的时间了。而同期的化学制药板卡是这样色的

很显然，华东医药在股价方面的表现太弱鸡了，必定有其内在因。

股本从14年的4.34亿到如今的17.5亿，扩张了3.6倍，基本全流通，二大股东就有58%了，其实18年6月转增最多股本的一次，PE达到42倍，历史均值PE30左右，也就是上沿一。历史上这只票的财务没有什么特别让人指指的地方。负载率45%。

但是公司收入主要来自医药工业，公司为中美华东，这个子公司的产品毛利率80%，净利率22%，医药工业的收入占总收入的27%，但贡献的利润占了82%。医药商业的利润率很低，大概也就7%吧。所以制药是很重要的。但主要的爆款产品2个，一个叫阿卡波糖制片，一个叫（什么？我忘了）。医药行业从18年开始呢进行了一个行业改革政策，就是集采，由新成立的国家医保局组织的。意在通过集采，把药价一些中间的乌漆嘛黑的费用挤挤掉。

或许是这个因开始了这个时刻的华东下跌之旅，整个化学制药在18年6月到年底都是下跌的，也没什么。但华东的反弹无论在19年初，还是19年的下半阶段明显弱于整个行业，对比恒瑞医药，居然有70多陪的PE，17倍的PB,14倍的PS，哇靠！恒瑞为什么这么牛逼？我没研究过。那还是华东切实际一，虽然它弱，弱的有理有据，我表示可以理解。所以实际上在他集采脱标之前，实际上市场已经对华东的白马形象产生了质疑，为什么华东和恒瑞会有这样的不同呢？都是曾经辉煌的业绩股。

这个叫阿卡波糖是个系列产品的一只，这个系列产品的收入占了医药工业的30%，这样按照医药工业82来亿的收入（18年）大概是28亿，利润22%大概6.2亿。那因为这个其中一个产品的脱标，会有3-5亿的利润损失。当然这都是意淫一下。那一年25亿的利润，有3-5个亿没了，得有12-20%的的利润损失。若如此，影响其实还是蛮大的哦。所以比如说2020年，利润能做到20-22亿。PE 15倍，市值300-330亿可能相对安全介入。按照这种保守的估计，股价在19元以下是基本可以参加的.

听说研发一个新药要十几年的时间啊，华东这两年研发投入了，自己有个目标，我摘几个要，他们自己说的

1、公司规划努力实现“两个百亿”的华东梦——即到2020年中美华东工业销售实现一百亿的目标，到2025年实现百令+以卡博平为主的糖尿病系列产品销售实现一百亿的目标，在此基础上到2025年争取实现工业销售达到200亿元的目标。（增速14.8%），反算今年工业销售应该达到87亿。

先这条，如果2020年有100亿，那么贡献利润就22亿咯，那大概总利润26.8亿,嗯，，美股收益1.53. 市值400亿吧，15倍的PE给他。想想，也不是什么很不合理的事儿。

2、研发每天投入占比营收10%，主要在以下三个方面

一是加大创新药科研开发，力争每年引进1-2个海外新药品种，2020年开始力争每年至少上市一个创新药。

二是加大制剂创新剂型的研发，在美国申报505b（2）（改良型新药），实现现有产品二次创新开发。

三是仿制药重放在同一领域产品的系列开发上，在市场上做到产品可替代性，增强仿制药的竞争策略。

要进一步巩固与发展好五个科研开发平台，进一步加强与国内外新药科研机构的合作，做到优势互补，用三年时间，使公司的科研开发水平达到国内一流。

要进一步提升各产品的工艺技术水平，所有产品都力争要达到或超过国外研企业的水平，息化与智能化水平要达到国内一流。

在18年的年报中，提到“2019年，公司在研发方面将继续以转型战略为指导，不断加强科研体系建设，确保每年1-2个 创新药、5-8个仿制药，1-2个大分子项目、3-5个产品国际注册项目的顺利开展”。 每年1-2个创新药，5-8个仿制药。嗯。。。。。。我不是这个行业，不懂。19年已经过去了，有没有？是不是革命尚未成功，同志仍需努力。但是时间还有多少？

不过有一一定要相的是什么呢，华东医药，他不会倒闭吧，哈哈，我真不知道拜耳的0.18还有没有赚头。其实我去医院刷医保吧，也不到底要药的价格是多少的，没有感觉。到药店买吧，其实现在觉得都挺贵的。昨天我问了一个小区旁边的药店，说这个阿卡波糖怎么卖的，她说你要国产还是进口，国产30多，进口100多，如果我要买，我肯定说给我国产的呗。但我也不知道医保是0.18元一片，才4块多啊。如果没有利润，下次集采这个企业还这么搞吗？一年就一次，挺挺就过去了，恶性竞争的市场我相不会持续发生的，这个药还是民生的，保量保质也要正常运作。

我选择相，你的选择是什么？