高位白马股大幅回落，“吃药喝酒”不灵了？这三大板块破净率超三成，估值已处历史底部！

周期股已连续多日走强。以申万行业指数来，钢铁指数自11月13日出现阶段底部以来明显反弹，累计涨幅超5%。此外，采掘、有色金属等行业亦出现连续几日走强的趋势。

今日，沪指围绕2900上下震荡，不过市场风格明显不同。一边以贵州茅台、恒瑞医药等为代表的白马股从高位回落；另一边是以中国石油为代表的周期股出现见底回升的趋势，周期股要开启反弹行情吗？

周期股逆势走强

今日，三大股指集体下挫，医药生物、食品饮料、电子等消费股跌幅居前，传媒、计算机、通板块也表现低迷。医药生物板块，正川股份、我武生物、爱朋医疗等不少前期大涨股跌停；康泰生物、安图生物跌逾9%；通策医疗、泰格医药、凯莱英等多只白马股跌幅均超过5%。

消费电子板块成为另一下跌分支，圣邦股份跌停，蓝思科技、歌尔股份跌超7%，卓胜微、立讯精密、硕贝德、兆易创新等明星股集体走低。此外，此前明星板块白酒也出现大面积下挫，今世缘、山西汾酒跌超4%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒等均跌约3%。

下跌股中不少被称为白马股，最具典型的则是贵州茅台。一直以来，贵州茅台的股价及市值被市场高度关注。昨日贵州茅台A股市值刚刚超越工商银行，登顶A股市值宝座。而以最新收盘价来，贵州茅台A股市值近1.5万亿，工商银行A股市值达1.54万亿，A股市值一哥再次易主。此外，五粮液、爱尔眼科、恒瑞医药等白马股亦纷纷下挫。

另外，不少下跌股年内涨幅较大，如我武生物、康泰生物、安图生物、贝达药业、圣邦股份、歌尔声学、国光电器、硕贝德等股票年初至今涨幅翻倍。

白马股股价回落早已出现端倪，不少个股已连续几日出现下挫，如迈瑞医疗已连续两日下跌，爱尔眼科、美的集团也是连续三日下挫等。一边是白马股的集体回调，另一边则是周期股的逆势走强。钢铁、采掘、有色金属等为代表的周期股今日延续反弹行情，韶钢松山一度触板，柳钢股份、安阳钢铁、西宁特钢涨超4%；采掘、煤炭板块部分个股也受振上扬。

周期股已连续多日走强。以申万行业指数来，钢铁指数自11月13日出现阶段底部以来明显反弹，累计涨幅超5%。此外，采掘、有色金属等行业亦出现连续几日走强的趋势。最具代表性的中国石油，公司股价一路走低，并于近期创下历史新低，近期股价止跌回升。

周期股见底了吗？

周期股近期的反弹行情或与估值有关。以最新收盘价来，申万一级行业中，市盈率与市净率较低的多为周期板块，如银行、钢铁、房地产等。

海通证券最近研报表示，周期整体估值低位，内部分化较大。报告中将A股中包括石油石化、煤炭、有色、钢铁、基础化工、建筑、建材、机械、国防军工、电力设备汇总为周期股全样本。截至11月15日周期股市净率为1.37倍，2005年以来均值为2.50倍，处于历史从低到高0.5%分位。虽然周期股整体估值处于低位，细分行业估值分化较大，石化、建筑、煤炭、电力设备、有色偏低；煤炭、建筑、建材估值盈利匹配度略优。

报告中还分析了周期股估值处于历史低估的因，认为主要与石化行业估值较低有关。目前石化行业市净率为0.97倍，处于2005年以来自下而上0.1%分位，而周期板块整体市值13万亿元，石化占比达16.8%，2019第三季度周期板块归母累计净利润总额5984亿元，石化占比达18.2%。

另外，破净方面，周期性行业是破净的主力板块。据wind统计，破净股数量居前的行业为房地产、交通运输、公用事业、采掘、银行、建筑装饰、化工等，其中大多数为周期股。从破净股数量占板块个股比例来，周期板块破净率也居前，银行板块34家上市公司24家已经破净，钢铁板块32家上市公司中16家破净，66家采掘股中25家破净，上述三大行业破净率均超35%。