子沐研究精选层日报贝特瑞放量下跌的三个缘由 新增4家筹备企业(3月19日)

新三板报-2020年3月19日-北京报告今日新增四家企业，分别为桥梁构件专家天晟股份、黄金采选的矿主超毅网络、服务于天津土地管理的易景环境、建筑承包商置辰智慧。精选层概念股第85号，装配式建筑领域领军企业旭杰科技宣布进入辅导期。

对于上述新增的四家公司，刘子沐团队认为，这四家全部为传统行业，从科技含量上计，天晟股份具备投资价值。

超毅网络的主营业务正在变更，成为黄金开采的传统企业，投资价值参照A股。

易景环境应收账款占营业收入达30%以上。

置辰智慧则是家族式企业，控股严重。

全国股转公司将于3月21日开展IPO及竞价交易的第四次全网测试，连续竞价股票限价申报处理、行情息发送；公开发行询价申报、申购申报，确认回报；大宗交易申报处理等功能是否达到生产环境上线要求。

今天精选层概念股的行情表现首次出现空头大于多头的情况，跌多涨少。尤其是此次精选层的领头羊贝特瑞出现放量下跌，并下穿了60天均线。

投资建议上，因为圣兆药物与海正药业联手制造抗精神病药物，有利于提升其估值预期。另外，子沐研究今日发布报告，认为新安洁已经接近其价值投资的临界。

一、新增企业概述

天晟股份(833197.OC)

天晟股份于2019年5月4日向浙江证监局报送A股IPO辅导的材料，关于7月3日被公示。随即进入辅导期，辅导券商为申万宏源。因新三板市场深化改革，精选层政策出台。因此天晟股份申请变更目标板块。根据其2017年、2018年财务数据测算，天晟股份符合精选层准入标准一。

这家公司是目前国内唯一一家以桥梁构件工厂化生产为主业公司。其生产模式是将零散的梁板制造业统一在一起制作。能为方圆200公里内的建桥的施工单位提供梁板。为200公里以外的项目提供梁板现场预制服务。

天晟股份的这种商业模式可以为客户节约了场地建设、复耕费用，有效降低了客户的生产成本。解决了产品质量不稳定，生产安全缺乏保障等问题。

天晟股份属于强周期企业，在受基础建设政策影响较大。以十三五计划为准，桥梁建设市场达4万亿元的规模。根据装配式建筑政策来，使装配式建筑占新建建筑的比例达到30%，每年的市场规模就达到6万亿元。

目前公司业务已经辐射浙江、江西、安徽等地。

2019年三季报数据显示，天晟股份1-9月份营业收入达到1.81亿元，净利润达到2594.80万元。其中第三季报，净利润增长162.25%，达到1119.46万元，营收也达到6709.99万元。

现在为创新层、竞价交易，拥有股东91户（2019年10月10日）。二级市场表现一般，基本没有流动性。以其最后一笔成交的5.82元计算，滚动市盈率为9.79%。

超毅网络(430054.OC)

注意，超毅网络的备战精选层议案今日通过董事会审议。开始筹备精选层小IPO的工作。但是目前一切尚在计划中，也未签署辅导协议。

现在这家公司的主营业务有两个，服务器产品和黄金采选。前者为公司旧有的业务，依托中国服务器网，从事定制化高端服务器产品的研发、生产、销售业务等业务。后者因2015年收购迁西县金昊矿业，在有的服务器业务上增加了金矿采选和金精粉生产、销售业务。但是2019年三季报显示，服务器业务已经停滞。现在还不知道2019年这家公司是否变更主营业务。

2019年三季报显示，超毅网络1-9月份的营业收入为1.12亿元，同比减少4.33%。净利润为1575.82万元，增长5.99%。不过，第三季度的数据表现比较差，7-9月份的营业收入下降14.12%，净利润下降47.31%。

目前超毅网络为创新层、做市交易。二级市场表现还算正常，只是伴随三季度亏损是上涨的股价，今日收盘于3.87元，对应滚动市盈率13.94倍。

易景环境(871691.OC)

2020年3月19日，易景环境向天津证监局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌辅导备案登记材料，公司已与申万宏源证券承销保荐有限责任公司签署了《辅导协议》。

易景环境为生态保护和环境治理行业，是一家专门为客户提供环境技术服务、自然资源管理、测绘、城乡规划、息化等服务的服务提供商。主要客户为天津市土地管理相关事业单位、工业区（园区）、国有企业单位等。

公司主要通过参与公开招投标和直接签署合同获取订单。在编制完成相关成果或软件开发后，报请专家评审会或业主验收，通过评审或验收后，公司通过该项服务获得利润。

2019年年报显示，主营业务收入9948.24万元，较2018年增长70.84%；营业成本为3105.98万元，同比增长116.87%；归属于母公司的净利润为3048.48万元，比上年度增长26.60%。

值得注意的是，2019年的应收账款净额增长4747.20%，达到3243.99万元，占主营收入的32.61%。对此，易景环境的解释为因为天津土地管理单位及国有企业资金紧张。

置辰智慧(834618.OC)

2020年3月17日，置辰智慧向上海证监局报送向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案资料并已获得上海证监局受理，辅导备案日期为2020年3月17日。公司已进入向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌辅导期，辅导机构为安证券。

置辰智慧的主营业务以房屋建筑工程、建筑装修装饰工程、机电安装工程、市政公用工程、电工程、建筑智能化工程以及钢结构工程的设计、施工为主，并提供智能化综合物业管理系统的改造和维修等系列服务；公司主要客户为房地产开发商及大型建筑企业；业务主要以公开招投标、邀请招投标及专业分包取得业务。

这里要说明一，建筑行业包括房地产市场，但不全是房地产开发项目。从置辰智慧2018年项目类别来，建筑施工占62.7%，机电安装、装饰装修、材料销售合计占36.58%。后者是前者的业务延伸。

公司最新数据为2019年三季度，1-9月份归属于挂牌公司净利润比上年同期减少22.24%，本报告期较上年同期减少51.96%。营业收入也现回落，1-9月份营收下降11.22%，为5.31亿元；7-9月份为1.71亿元，下降9.74%。

值得注意的是，公司前四大股东中，杨丽英、边飞、边伟为一家人，鑫越投资为边飞、边伟控制的公司。四大股东控制着公司96.9491%的股份，家族企业特征明显。

二、精选层行情

今日新三板全市场成交4.05亿元，其中创新层成交2.57亿元。十大指数全线收阴，其中三板活跃下跌2.20%，三板做市下跌1.88%。盘后大宗交易成交4865.14万股、1.54亿元。87家精选层概念股全天累计成交1.43亿元。共计有64家企业成交，其中上涨16家，下跌的38家。

整体市场最大就是贝特瑞，从万众瞩目，精选层概念股领头羊，成为首先被投资者止盈的大牛股。全天下跌10.2%，成交4980万元，K线下穿60日均线。这种放量下跌能追逐精选层概念，炒作精选层的资金提了个醒。

分析贝特瑞下跌的因有两，第一A股跟随全球市场下跌之后，A股对标的两家公司估值也随之下跌。第二、公司2019年业绩并不理想，国内市场份额下降。第三，新三板小IPO方案的市盈率可能高达70倍，发行价可能高达100元。令投资者失望。

如今的贝特瑞滚动PE为27.57倍，逼近核准制的24倍。股价已经到达前一整体平台。建议贝特瑞重新修订发行方案，向市场注入心，让利于中小投资者。

第二个值得关注的是流金岁月，全天成交的2712万元中，2700万的成交来自盘后大宗。而且昨天刚有媒体质疑其是否符合精选层准入条件。

盘后大宗数据显示，流金岁月以4.5元的价格成交了600万股，买入方为财达证券上海浦东新区长岛路营业部，卖出方有两个，一个为方正证券北京回龙观西大街营业部，另一个为湘财证券北京首体南路营业部。其二级市场的收盘为6.05元，盘后大宗的价格相当于二级市场的75折。

流金岁月的发行方案比较简单，发行股份不超过2000万股，所募集的资金全部用于补充公司流动资金。从不明确资金用途上来说，对投资者有些不负责任。

对比十大股东可以发现，海南省化体育产业发展基金(有限合伙)和山东中泰天使创业投资基金企业(有限合伙)均持有600万股。有清仓的可能。

第三个值得关注的就是观典防务，今日成交1014万元，放量拉升，画出一个长长的上影线，收盘时仅微涨了0.74%。该公司明天披露2019年年报，业绩情况如何？以什么标准进入精选层就明了了。

从估值上，观典防务估值在38.81倍，成交以小单为主，说明中小投资者对其无人机业务这种弱周期的商业模式比较好。而其将建立的无人机航测数据处理项目也是市场比较期待的项目，将测绘业务划入其主务范围。

从涨幅来，虽然易景环境、新荣昌、分别上涨24.75%和20.02%，但是真正带量上涨的只有圣兆药物，这家公司今日宣布与A股公司海正药业共同生产抗精神病药物棕榈酸帕利哌酮。海正药业受此影响今日涨停，圣兆药物只上涨了2.08%。这就流动性造成的区别。

今日下跌的公司比上涨的公司多，排名第一的赛莱拉放量下跌14.45%,成交460万元。贝特瑞排名第二。值得注意是伊赛牛肉下跌8.18%，成交148万元，触及120天均线。精选层概念对市值帮助并不多。

颖泰生物作为首家完成辅导的公司，今日盘中出现巨幅震荡，成交244万元。发行价低于现在二级市场的创远仪器今日缩量继续宽幅震荡。

三、筹备企业最新动态

艾融软件(830799.OC)关于延期披露2019年年度报告。

常辅股份(871396.OC)辅导备案日期为2020年1月23日。

旭杰科技(836149.OC)向江苏证监局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案登记材料，辅导机构为东吴证券。

圣兆药物(832586.OC)签署重大合同。