遭财务专家质疑 300亿市值白马股一字跌停！问题还是出在资金面

　　亨通光电今日股价跌停，知名财务分析人士夏草撰质疑该公司33亿预付款与集团69亿其他应收款有问题。

　　夏草是将上市公司亨通光电和母公司亨通集团放在一起，对比和两者发生资金往来的对象，认为上市公司财务值得推敲。

　　夏草认为，在亨通集团595.27亿元的总资产仅有49.38亿元的归母“净资产”背景下，其对外的其他应收款却高达69亿元。亨通光电靠“定增 可转换债”募集资金超60亿元，另一边却是2018年预付33亿元给凯乐科技开展贸易业务。上市公司募资和集团资金流出

　　2016年4月23日，亨通光电公布《非公开发行股票预案》，拟通过非公开发行股票募集资金总额不超过33.2亿元，主要用于项目建设及补充流动性；同时，对比集团及上市公司年报发现，较大的资金通过其他款项或预付款流向公司或股权投资机构，而这些公司或机构与此次参与定增项目的机构或自然人关系极其密切。

　　2016年至2018年，亨通光电预付款期末余额分别为5.39亿元、26.18亿元、33.36亿元。亨通光电暴增的预付款主要流向凯乐科技。2016年至2018年，亨通光电对其预付款项期末余额分别为1.97亿元、19.9亿元、26.35亿元，亨通光电预付款项期末余额较期初余额分别增长了128.76%、385.72%和27.43%。截至2018年12月31日，亨通光电给凯乐科技预付款进一步扩大。亨通集团及上市公司财报显示，集团层面预付给凯乐科技为37亿元，而上市公司亨通光电预付款占26.35亿元。

　　不仅亨通光电存在巨额的预付款，亨通集团也存在较大金额的其他应收款。

　　根据亨通集团年报显示，2016年至2018年，公司其他应收款期末报告数分别为78亿元、83亿元、69亿元。其中，2018年报告期末，亨通集团前五其他应收款期末余额为43.27亿元，其中需要重关注的是上海汇至股权投资基金中心(有限合伙)、共青城亨通投资管理合伙人(有限合伙)、华润深国投投有限公司、苏州同享投资管理有限公司，对应金额分别为12.52亿元、8.76亿元、5.16亿元及9.39亿元。

　　值得一提的是，共青城亨通投资管理合伙人(有限合伙)是上海汇至股权投资基金中心(有限合伙)的大股东，穿透最后背后实控人为崔巍(系亨通光电实控人崔根良之子)。这说明亨通集团通过其他应收款流向其背后共同股东的机构，两者金额2018年合计为21.29亿元。

　　定增方与资金“占用”方密切交集的关系，亨通集团其他应收款对象与亨通光电的定增对象之间存在密切关系。

亨通光电和凯乐科技关系密切

　　2013年5月24日，凯乐科技发布《对外投资》公告，公司将与上海宝升科技投资有限公司、上海宝源胜知投资管理有限公司(简称“宝源胜知”)共同出资筹备设立上海贝致恒投资管理中心(有限合伙)。

　　据主要条款内容显示，上海贝致恒投资管理中心(有限合伙)为有限合伙企业，其中，普通合伙人是上海宝升科技投资有限公司，其余两方均为有限合伙人。公司设立目的为从事股权投资。公告提到，该有限合伙企业的运营有赖于各投资方的密切合作。

　　最新天眼数据显示，当初作为有限合伙的宝源胜知已经被崔良根(亨通光电的实控人)所替代。上海宝升科技与湖北凯乐科技则仍在该合伙企业内。

　　据悉，宝源胜知的大股东朱琼，同时也是上海宝升科技的大股东。朱琼曾计划参与凯乐科技2015年定增项目，后来该定增项目被终止。

　　将2017年亨通光电年报及凯乐科技年报交叉对比发现，亨通光电2017年跃升为凯乐科技第一大客户，交易金额为13.68亿元，其刚好匹配亨通光电当期采购额，该金额也与公司商品贸易成本较为接近。根据年报显示，公司商品贸易业务2017年至2018年毛利率分别为2.02%、2.72%。

　　需要指出的是，公司2017年至2018年有息负债(短、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债)分别为86.53亿元、113.67亿元。2017年及2018年的财务费用分别为3.88亿元、5.04亿元，其与当期期末有息债务之比分别为4.48%、4.43%。亨通光电公司在亨通财务贷款利率区间为4.35%至6.16%。这或说明公司商品贸易业务的毛利率可能低于公司某些债务成本。从交易事项性质来，与凯乐科技交易属于贸易业务。

　　亨通光电2017年的定增，其补充流动性资金占募投资金的29.87%，为9亿元；其2019年的定增拟募投资金超过50亿元，而项目补充流动性资金则超过15亿元；同时2019年17亿元可转债项目主要为为新一代光纤预制棒扩能改造项目。

　　证券时报.e公司记者就上述事项向亨通光电求证，不过截至发稿证券部电话一直处于通话中。