起底酒店行业！新冠肺炎新增确诊(人数)公布值为19.00[21/05/28]

影响酒店行业的数据

新冠肺炎新增确诊(人数)2021年5月26日公布值为19.00 海南过夜游客人数:累计同比(%)2021年5月19日公布值为97.90

酒店相关标的

证券名称所属板块今日涨幅(%)近1月累计涨幅(%)市值(亿元)【锦江酒店(600754)、股吧】600754    背靠上海国资委,未来三年开店速度最快    0.63    3.08    663.43    首旅酒店600258    加盟模式快速下沉    2.83    2.40    269.45    

我国酒店行业发展概况

以下内容节选自方正证券研报，TOP4酒店集团为中国酒店业的核心资产。起步于2000年前后，TOP4酒店集团是我国经济型连锁酒店快速崛起中的佼佼者，近年来逐步发力中高端，通过内生+外延实现多品牌、全品类的品牌门店规模扩张。锦江/首旅背靠国资委，在国企改革背景下管理边际改善颇具亮；华住/格林民企背景，创始人具备连续创业成功经历，在管理层中发挥核心作用。2019年TOP4酒店集团在国内酒店市场份额达13%，在连锁酒店市场份额达50%，市场地位稳固。

中国酒店20年历史复盘

1) 当前我国酒店业处于第三次发展浪潮的起。中国酒店业过去20年经历了两次浪潮，2000年经济型酒店潮与2010年中端酒店潮受疫情影响。当前酒店业再次迎来供给端全面优化的转折，第三次浪潮来临，龙头酒店跑马圈地与升级正当其时。

2) 行业发展的大趋势是升级与集中。产品模型的持续升级是酒店企业保持生命力的重要因素，而酒店龙头凭借着先发优势、规模优势与资本优势形成扩张的良性循环，构筑壁垒，推动行业集中度不断提升。

3) 造就龙头的关键因素。第一是抢先发现行业供需缺口并用合适的产品快速填补空白；第二是形成强者恒强的规模优势和资本优势。

4) 龙头酒店的核心壁垒。除了资本优势、先发优势带来的规模优势外，管理层对行业的前瞻理解及公司战略同样重要。

酒店的成长性来自于加盟扩张

1) 连锁化赋能单体酒店改善投资回报率。对比单体酒店，连锁酒店在多环节降本增效，会员导流能力更强，单店模型测算上，加盟店投资回报率远高于单体酒店，单体酒店加盟成为趋势。

2) 我国连锁化率提升空间大与欧美成熟酒店市场连锁化率40%/72%相比，我国酒店业连锁化率仅26%；美国酒店CR20稳定在70%，中国酒店CR20仅42%；连锁化率与市场集中度均有较大提升空间。

3) 下一阶段加盟扩张的机会在于下沉市场其中下沉市场拥有我国60%以上的酒店，而连锁化率仅17%，远低于高线城市的38%，是未来加盟扩张的兵家必争之地。保守/中性估计下，低线城市连锁酒店市场依然有1.3-3.1倍增长空间。

酒店的成长性也来自于终端升级

1) 终端升级是行业发展的趋势所在我国酒店业发展历史上，发生过多次经济型酒店自我升级和经济型酒店向中端酒店升级。

2) 终端升级的本质是基于需求和供给端的调整在消费升级、差旅报销费用提升、租金上涨压力下，推动经济型酒店模型升级为中端酒店模型，根本目的是优化投资回报率。

3) 中端酒店房价提升仍有空间我国酒店升级的天花板或为高端酒店，但对标五星级，中端酒店房价仍有2倍上升空间。

4) 规模性高端酒店难以连锁化，未来的升级重在于经济型与中端酒店，我国中端酒店市场仍有1倍以上增长空间。

酒店的周期性

1) 周期性的本质体现了供需关系的变动，入住率（OCC）是反映周期波动的核心指标。

2) 影响因素其长期影响因素为宏观经济；短期影响因素为商旅需求变化与新增供给填补空白市场的驱动。由于中国酒店业发展尚未成熟，供给性结构变化使得其周期较美国等成熟市场更短。

3) 周期位置当前我国酒店业已复苏至上轮周期底部（2019年），正站在复苏的起上。

4) 周期性测算由于酒店折旧、租金、人工费用占比高且相对刚性，造成RevPAR利润弹性较高。酒店龙头RevPAR变动1%带来的业绩增长约在5%-7%之间。

相关个股

【锦江酒店-利好事件】

公司主营锦江酒店是酒店行业龙头，营收规模行业领先。公司财务状况良好，一季度营业收入有所上升。此外，公司偿债能力较强。

【首旅酒店-利好事件】

公司主营首旅酒店属于酒店行业。公司财务状况正常，一季度营业收入有所上升。然而，公司尚未实现盈利。