价值发掘：新能源+电子器件+化工新老选手，19年有望迎来爆发!

通威股份：公司发布2018年业绩预告，公司 2018 年业绩预计 20.12 亿元—21.13 亿元，同比增加 0%—5%。

行业冲明显，公司逆境成长。2018年，受宏观经济及国内光伏政策变化影响，国内光伏装机需求受到较大冲，行业产业链产品价格大幅下降，行业盈利水平大幅下降。但是公司各业务板块继续以质量、成本为核心竞争力，叠加精细化管理，农业及光伏两大板块均取得了销量的增长。

成本优势明显，非硅成本持续下降。全年来，高纯晶硅业务持续降本增效，维持了领先的生产成本及质量优势，但因产品价格下降明显，毛利受到一定影响，盈利水平低于同期。公司电池片业务产能利用率在行业普遍减产停产的情况下仍然超115%，非硅成本进一步下降，维持了较好的盈利能力。

司农业、光伏两大主业均处于行业前列，具有广阔的发展前景，能够促进未来业绩的稳步提升。同时，新增产能的投放夯实了公司在行业中的规模、成本及质量领先优势，为公司量利的持续提升奠定了进一步的规模基础。

但同时也包括以下几类风险，国际贸易保护风险，产能过剩导致价格下降风险，规模扩张带来的管理风险，光伏行业政策风险。

捷佳伟创：2018年业绩快报，电池设备商龙头增长将持续

司近期公告了2018年业绩预告。2018年公司归母净利润为2.85亿-3.25亿，同比增长12.19%-27.93%。其中，非经常性损益对净利润的影响金额预计为2，305.86万元，去年同期为876.47万元。

受益于下游 行业技术升级的加快和生产成本的持续下降，2015-2017年公司净利润由0.40亿元增长到2.54亿元，年均复合增长率为151.99%，根据业绩预告，预计2018全年归母净利润同比增速达27.56%左右，业绩符合预期。

在手订单充足，支撑业绩高速增长。截止到2018年7月31日，公司18年的在手订单未交付9.80亿（大于5000万的订单），17年的在手未交付17.34亿（其中大于5000万的订单8.46亿），累计有27.14亿在手未确认订单披露明细。

捷佳伟创（300724）是国内太阳能电池设备供应商龙头。当前行业正处于政策预期大幅改善拐，行业处于新技术导入爆发期。同时，公司正处于在手订单转收入大幅增长期，估值上修的空间和弹性较大。

风险提示：第一，国内光伏政策改善不及预期，分布式、领跑者、光伏扶贫等支持力度普遍下滑；国内光伏补贴退坡超预期，补贴发放不及预期；第二，公司PECVD核心设备市占率下滑；第三，下游现金流周转不及预期。

巨化股份：氟化工维持高景气，预计18年业绩翻倍

因2018年公司收购了巨化技术中心、巨化新材料研究院，对2017年归母净利进行了追溯调整，调整后2017年归母净利润为9.08亿元，调整后预计2018年归母净利润同比增长120%-143%；扣非后净利润同比增长101%-124%。

氟化工供给端仍偏紧，景气度可持续

2018年多种氟化工产品均价达到历史高位，近期由于是下游需求淡季，氟化工行业产品价格略有回落，公司主要产品R22、R125、R32、R134a、PTFE价格分别为18500、28000、20000、35000、63000元。但整体来，我们判断氟化工业的行景气度仍可维持：萤石方面，行业准入标准不断提升，“小、散、乱”产能出清，供给收缩；氢氟酸方面，由于环保及危化品管理政策趋严，几无新增产能；制冷剂方面，目前二代制冷剂产量已冻结，行业供给受到刚性制约，三代制冷剂则有一定技术门槛，新投放产能主要集中在行业内企业，供应扩张有限；含氟聚合物方面，PTFE等多以二代制冷剂为料，因此受到料供应影响，价格有望保持高位。

产能扩张提速，一体化优势进一步提升

2018年7月7日，公司宣布拟以子公司巨新公司为主体，建设10万吨R32项目，一期建设3万吨，进一步提高在三代剂市场中的话语权；同时计划通过技改新增4万吨R22产能，用于内部生产料，进而在含氟聚合物方面提高TFE产能1万吨、悬浮PTFE装置产能1.27万吨；计划新上7.3万吨氯化钙项目，解决盐酸平衡问题。新项目的逐步落地将进一步延伸公司产业链，提高产品附加值。

（免责申明：上述章所述内容公开资料整理，涉及个股不构成买卖依据，据此入市风险自担。投资有风险，入市需谨慎。）