4月13日凌钢、维尔转债申购建议

4月13日共两支可转债开放申购，近期可转债二级市场热潮退却，但打新潮仍在继续密切大有愈演愈烈的趋势。在当下热度褪去的情况下，可转债将迎来大面积的“退烧”，打新势必也会受到一定的影响，单票收益下跌恐成定居。

今日可以申购的第一支可转债——凌钢转债。

正股——凌钢股份（600231）。从名字就能出，这是一家钢铁冶炼企业；规模方面，不算是行业龙头，处于行业中流位置。

从公司财务数据来，截至目前已经披露的数据中2019年，前三个季度的净利润均保持负增长，归母净利润方面相较2018年有较大差距。而公司预计在4.30日公布19年年报，截至今日依旧没有第四季度的息披露，按最差情况揣测，业绩应该不大理想。

唯一不错的地方在于其资产负债比和现金流情况较好，无清偿压力。

凌钢股份近期走势一览

如图所示，当前位置处于绝对低，股价绝对值非常低，主要因与钢铁行业的成长性和营收能力有关，但是过低的股价让我们不得不对其能否坚持6年保持怀疑。“烂股好债”则依旧适用，只不过长期投资凌钢转债似乎不大合适，除非溢价率足够低。

凌钢转债详细数据

首先票息结算下来时117.8元，收益情况一般。

转股价下修条件为15/30/85，略严格。（且目前的转股价，我不认为还有多少的下修空间）

发行规模4.4亿，配售比例20%，

网上申购占比80%，单账户中签期望0.06签。

转股价之81.79元，预估开盘价为103元。（溢价给的比较高，主要还是尚未出现破发的因，实际估值更低。）

总结

基本面非常差，且行业不具备波动性，至少近几年，钢铁行业的表现都不算太好。正股股价已经进入谷底，从这个角度来，配置一些债券似乎可行，不过笔者认为入场时机可以稍稍推迟些，我个人认为凌钢转债可以当作誉较好的企业债来投资，90左右会是一个不错的建仓价格，再高，风险始终过大。作为打新标的，本着蚊子腿再小也是肉的则，我会参与。

维尔转债

相比凌钢转债，维尔转债的情况就要好很多了。

正股——维尔利（300190）。主营业务为生活垃圾渗滤液处理和工业废水处理。环保股的营收能力虽然不佳，但是政策扶持和订单来源却不用担心，营收情况一直不错。公司规模方面，维尔利只能算是处在行业中游，算不得龙头企业。

从当前公布的财政数据来，维尔利2019年前三个季度保持了极高的净利润增速，且从公司给出的年报预披露中，归母净利润较18年增幅48%，为典型的绩优股。公司资产负债比较为稳定，但是，维尔利的现金流情况并不理想，全年营收账款积压情况严重，可能会导致公司现金流出现问题，当下的金融环境下不得不有所关注。

维尔利正股走势一览

从图中我们很清楚地到，当下股价处于阶段性通道底部，但是相较历史股价，仍然算是处于高位，阶段性低需等待行情走势明朗后方可选择做配置（仅作长期投资分析）。

维尔转债详细数据

（数据来源集思录）

票息方面本息合计124.8元，票息极高。

下修条件15/30/85，略微严格。

发行规模9.1亿，配售比例70%。

网上申购比例30%.

单账户中签期望0.07签

转股价值99.21

预计开盘价115元

总结

基本面过关，除了现金流问题外无其他潜在危机，四月末将要公布的财报也大概率为利好消息。作为打新标的来说质地是非常不错的。

而作为长期投资标的来，由于该转债的票息非常的高，所以安全垫相对其他转债来说较高，而目前正股股价处于阶段性低，本着“拐”不投资的想法，还是静等走势明朗。不过如果溢价率足够低，我会果断配置，毕竟125元的票息实在诱人。

我会打满。