天津企业资本市场融资捷报频传

天津企业资本市场融资捷报频传
创： 张晨曲 刘跃 新金融传媒 昨天
全国首单民企中长期债券融资支持工具在津落地
记者从人民银行天津分行获悉，12月13日，天士力医药集团股份有限公司中期票据“18天士力医MTN002”和中银行为该债券创设的用风险缓释凭证“18中银行CRMW002”各项发行程序圆满结束。这是天津首单民营企业债券融资支持工具实现落地，也是全国范围内民营企业债券融资支持工具在支持企业中长期债券融资方面的首次实践。
天士力拔头筹
此次债券发行人——天士力医药集团股份有限公司是在天津市注册的民营企业，主体用评级AA+，本次在银行间债券市场发行年内第二期中期票据，金额2亿元，期限2年，中银行和建设银行担任主承销商。中银行独立创设了用风险缓释凭证，金额4000万元。
用风险缓释凭证作为CRM的一种，与用风险缓释合约、用违约互换及用联结票据等基础性用衍生品一道，是银行间市场推出的市场化管理用风险的金融工具，该工具的使用有助于改善民企的债务融资情况。
时间回到一个多月前——10月22日，央行连发两份公告。一是决定增加再贷款和再贴现额度 1500 亿元，以支持金融机构扩大对小微、民营企业的贷投放；二是引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。
通过央行列举的CRM、担保增等手段可以出，引导设立民营企业债券融资支持工具的目的在于以市场化的方式帮助缓解企业融资难，促进民营企业稳定、健康发展。
因为种种迹象表明，打通货币政策传导机制需要作出新的尝试，即在综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕的基础上，以债券市场为切入，运用民营企业债券融资支持工具，通过市场化的方式做好用增进服务，稳定和促进民营企业的债券融资，带动民营企业整体融资氛围的改善。
一个月快速落地
2018年11月21日，天津市召开金融支持民营经济暨稳贷增贷座谈会，天津市副市长康义指出，天津市金融支持民营企业融资工作取得了积极成效，各金融机构克服种种困难，保持贷款稳步增长，创新产品服务，缓解融资难和痛问题。但是，民营企业融资难融资贵现象依然存在，需要下更大气力攻破“融资的高山”，为民营经济发展加油助力，采取有力举措抓紧抓好民营企业各项金融支持政策的贯彻落实。
会上，天士力医药集团股份有限公司与建设银行天津市分行和中银行天津分行共同签署了关于运用民营企业债券融资支持工具深化债券承销发行合作的协议。
“作为天津首家CRMW试企业，天士力医药集团快速启动了中期票据发行工作。人民银行天津分行对本次债券发行给与积极支持。”天士力医药集团介绍说，在与中、建行、中介机构等各方专业承销团队的共同努力下，仅用一个月的时间完成了本次债券发行从计划发行、资料编写到缴款到账的全部工作，大幅提高了企业的发债融资效率。
债券发行价优
由于有缓释凭证支持，市场投资者对该期债券认可度较高，此次发行全场认购倍数2.95，债券发行价格4.45%，创2017年以来境内民营企业同期限债券发行最低价，较发行人上期中期票据利率低94个基。投资者普遍认为，缓释凭证为中长期债券“加保”，更进一步发挥了稳定投资心的作用。
中国人民银行副行长潘功胜曾提到，债券市场具有公开、透明、传导效力高的特征，定价非常市场化，它对其他金融市场预期的引导能力也比较强，选择债券市场支持民营企业发债融资，对于改善市场预期、提振投资者心具有积极意义。
“自10月22日央行推出民营企业债券融资支持工具以来，该工具在传导政策号、提振市场心、缓解民企融资难方面成效显著，受到民企发行人、市场投资人及承销商等市场各方普遍好评。”人民银行天津分行在最新的公告中说到。本次发行人天士力公司表示，此次发行效果大大好于预期，不但明显降低了融资成本，并且提升了企业的市场知名度，提振了企业的发债心，助力企业的可持续发展，政策效果感受十分真切。债券和缓释凭证投资人之一天津银行表示，民营企业债券融资支持工具为中小银行投资民营企业债券提供了新的支撑。
天保控股获两大交易所“公司债券储架发行”融资资质
近日，天保控股公司先后收到上海证券交易所、深圳证券交易所确认函，同时获得国内两大交易所“公司债券储架发行”融资资质，成为本市第二家拥有该资质的企业——有利于进一步优化拓宽融资渠道，提升资本市场形象，降低融资成本，防控债务风险，提高了债券融资的自主性、灵活性和便利性。
目前，全国同时获得两大交易所“公司债券储架发行”融资资质的公司不到200家。监管机构对该资质审批时，要求发行人同时符合“基础范围所列八大标准”且满足“三大优选条件之一”，只有市场认可度高、行业地位显著、经营财务状况稳健且已在债券市场多次开展债券融资的公司才可申请该资质。获得资质的企业，在核准件载明的额度和批有效期（24个月）内，自主选择绿色债、扶贫债、可交换债、可续期债等不同债券品种进行申报，适用绿色审核通道，并可在中国证监会核准后自主组织一次或者分期发行。
天保控股自成立以来，近36个月以来累计发行直接融资产品总额为256.50亿元，2017年7月获得主体用等级AAA评级，并于2017年12月份获得银行间市场交易商协会DFI融资资质，满足“基础范围标准”全部要求，符合“优选条件指标”中在债券市场可采取储架发行或者类似制度安排的发行人这一优选条件。
值得一提的是，公司直接融资项目覆盖四大债券监管市场95%以上的产品，企业债、小微企业扶持债券、中期票据等诸多融资项目为天津市甚至全国首单，在本市国有企业中居于领先地位。2018年，公司境外评级保持投资级别 BBB+，并于11月份以境内主体成功发行2.3亿美元高级无抵押债券。
天保控股方面称，按照中央和市委、区委要求，坚决打好风险防范攻坚战，不断优化投融资机制，加强与金融机构的合作，深化与监管机构及投资者的交流，严控债务总量和融资成本，严守融资余额红线和资金余额底线，搭建多层次保障体系，保证资金链安全。
发改委派发政策礼包 支持优质企业直接融资
在实体经济由去杠杆到稳杠杆的战略转向时期，发改委有了新动作。
就在昨天，发改委印发了《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》（以下简称《通知》），旨在提高直接融资比重，优化优质企业债券融资服务。支持用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券。
事实上，国家发展改革委于去年年底着手开展支持优质企业发行企业债券的相关试工作。自今年年初发改委核准中国中集团有限公司和中国邮政集团公司各发行企业债券300亿元后，已有地方优质主体首次“尝鲜”企业债券创新试。
今年8月17日，北京首都旅游集团有限责任公司成功发行全国首支“优质主体企业债”。从市场情况，本期债券认购倍数达两倍多，市场反响良好。
此次《通知》则从优质企业门槛、债券发行管理方式、申报审核程序、事后息披露等方面进行了详细规定。
申报企业应满足用等级、财务指标等门槛
按照《通知》要求，现阶段发改委重支持的优质企业需满足以下条件：主体用等级达到AAA；主要经营财务指标应处于行业或区域领先地位；生产经营符合国家产业政策和宏观调控政策；最近3年未发生公司用类债券或其他债务违约，且不存在处于持续状态的延迟支付本息事实；最近3年无重大违法违规行为，未纳入失黑名单等。
发改委同时列出了优质企业的财务指标参考标准，按类别区分了资产总额和营业收入的下限。
第一类企业(包括农林渔牧业、批发和零售业、住宿和餐饮业等)资产总额超过1000亿元，营业收入超过1000亿元；
第二类企业(交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业等)，资产总额超过1000亿元，营业收入超过100亿元；
第三类企业(采矿业，制造业，息传输、软件和息技术服务业)资产超过1200亿元，营业收入超过800亿元；
第四类企业(建筑业，房地产业)需资产超过1500亿元，营业收入超过300亿元。
另外，资产负债率不超过所在行业资产负债率重监管线，未明确重监管线的，则上不得超过85%。
申报实行“一次核准额度、分期自主发行”
据介绍，符合条件的企业申报发行优质企业债券，实行“一次核准额度、分期自主发行”的发行管理方式。债券申报阶段，发行人可就发改委各债券品种统一申请额度，批复件有效期不超过2年。经核准后，发行人可根据市场情况和自身需求，自主灵活设置各期债券的具体发行方案，包括但不限于各期债券规模、期限、选择权及还本付息方式。发行人在申报阶段可仅设立主承销团，在各期债券发行时明确牵头主承销商及承销团成员。
在审核阶段，优质企业债券实行“即报即审”，安排专人对接、专项审核，比照发改委“加快和简化审核类”债券审核程序，并适当调整审核政策要求。
优质企业债券申报阶段应对债券资金用途实行正负面清单管理，申报材料应明确债券募集资金拟投资领域和禁止投向领域，形成“正面清单”和“负面清单”。
定期披露息 债券存续期管理“双随机”抽
需要注意的是，为了加强优质企业债券事中事后监管，发改委要求每年4月30日前，发行人、主承销商应报送上一年度优质企业债券募集资金使用和项目进展情况，以及本年度债券本息兑付资金安排和偿付风险排情况。律师事务所应对项目的合规性发表法律意见。地方企业应将上述材料同时抄报省级发展改革部门。
此外，发改委还将完善企业债券用档案，并对优质企业债券存续期管理实行“双随机”抽。
新金融记者 张晨曲 刘跃
责编：阁子