简单聊聊ST海航

    （这回聊的比较杂，请大家谅解）谈到海南，有两个东西出现在我的面前，一个是免税，另一个垃圾股。免税我会单独抽一期来讲讲。垃圾股必然想到ST，具有海南色彩的本地ST股主要是st海马、st罗顿、st海航、st基础、海南椰岛（之前是st椰岛，21年脱帽。传闻2020年三板的博克森拳准备进入，但最后方案没过也就不了了之）、st罗顿（浙数化的电竞部分准备装进去，“浩方对战和战旗TV”对于老游戏玩家应该不陌生，但是现在这两个平台感觉已经淡出了我们的视线），st东电（东北的企业）、【ST大洲(000571)、股吧】（这个不是很熟悉）、st海创（浙江的九龙山景区）、st大集（西安的零售），st海创和st大集虽然经营的地方不在海南，但是股东里面能见海航集团的影子。st海航、st基础、st海创、st大集属于四个难兄难弟，这次要开始进行破产重整。

同时具有国资背景的企业海南海药、海气集团、海峡股份、海南矿业、海的股份、京粮控股、【海南橡胶(601118)、股吧】、海南高速、海南发展。未来这些企业很有可能会进行整合，有兴趣的朋友可以去研究。

对于海南建设成自贸岛的力度要比当年建设雄安新区的力度大，毕竟给到了很多优惠政策，这些都不是“喊口号”，而是实质性的（就不列举了）。现阶段海南的经济主要是靠旅游业维持的，总体而言经济不发达，也正好反应了企业当下水平。但是一切都要望后，当年的渔村谁会想到能成为现代化大都市，只要政策多，资金到位没有什么做不到的。（扯远了………）

对于ST股，大家会觉得有退市风险，雷很多。确实！如果不是巨额亏损，也不会出现ST，但几句话“物极必反”、“利空出尽便是利好”，当时的海气集团业（免税概念预期）绩公布亏损，第二天一字板涨停；最近的阿里巴巴被罚款182亿，直接高开8%。最近接触到德州扑克，通过桌上亮出的牌和别人下的注，逆向分析别人牌的大小和胜率，有时候需要辩证得去，千万不要形而上学的去问题。

往往当我们发现一家公司发生了巨额亏损，可能会拿来当成玩笑说说罢了，但是如果你辩证的去，为什么它今年要计提那么多的减值，甚至是把所有的坏账都计提了，是不是它今年要进行“大洗澡”，明年一身轻。 【*ST海航(600221)、股吧】让我回想起当年让人热血沸腾的电视剧“半泽直树2”-帝国航空（当然海航的体量与帝国航空差远了）。以及彼得林奇做的福特汽车。有兴趣的朋友可以去！（又扯远了…….）

关于退市规定新、旧（炒st一定要对会计和法律熟悉）

新规里面需注意的有一下几1）连续两年亏损且营收低于1亿，目的是为了把壳公司消灭了。2）取消了暂停上市和恢复上市，退市整理期15天，要注意一般在公布年报的前一个晚上就要决定是退是留，此情况下不会给管理层太多的重组时间，管理层需要提前考虑并购重组，所以对资产负债表日后事项进行处理时，需注意（比如一些诉讼的发生开庭的时间，债务重组日的确定需要在上一年等）。3）加大了对财务造假的重视。

海南航空主业概况

航空主业是指由海航集团控股并经营管理的境内外航司及相关企业，主要从事航 空商业客运、货运、通用航空服务业务，以及提供航空维修、地面服务和特业人员培 训等相关航空配套保障业务。 经过 27 年的高速发展，海航航空主业已形成以海南航空为主要品牌，覆盖“全 服务+低成本+通用航空+航空维修”全运营模式的航空集团企业，并成为国内第四大 临时公告 2 航空集团。当前航空主业在经营境内12张、境外2张客运牌照，4张货运牌照，3家公务机牌照，同时还有公务机\直升机托管运营、航空发动机维修、航材维修、飞行员 培训、特业人员健康检等资质牌照。航空主业航司运营基地遍布全国重一、二线城市以及重旅游城市，已形成北京+海口、广深+成渝的“两主两辅”核心基地，布局上海、西安、昆明、福州、郑州、乌鲁木齐等重枢纽。截至 2020 年底，航空主业共运营 668 架商用飞机，132架通航飞机，客运航线数量超1500条；航空主业从业人员6.4万人，其中特业人员超3.8万人。

意向战略投资者的投资应承诺如下条件

1. 对于重整招募范围内的境内航司，须确保运营“HU”代码海航控股、有地方国资股东参与的各航空公司现有注册地、品牌和牌照均保持不变，并确保持续经营，

重整后积极参与地方经济社会发展。

2. 重整后的海南航空主业总部的注册地和运营地应设在海南海口。确保海南航空主业不能分割、海航控股及各地方航司一张网管控运营。

3. 确保重整后的海南航空须聚焦于航空主业发展，不能擅自投资、从事、开展与航空业无关的其他行业。

4. 意向战略投资者认可并同意航空主业的破产重整程序，愿意配合并支持破产重整工作。

5. 意向战略投资者认可并同意保持航空主业现有的专业化、市场化运营体制机制。

6. 意向战略投资者未来对航空主业的运营需以确保航空安全为首要目标，两年内保证特业人员稳定。

7. 意向战略投资人如违背上述承诺，需承担相应的违约责任。

本期业绩亏损的主要因

 主营业务影响。新冠疫情对公司 2020 年的生产经营造成巨大不利影响。初步统计，2020 年公司经营性利润亏损约 165亿元。 资产减值影响。因海航集团等公司重要关联方被债权人申请重整，导致公司所持关联方的股权投资、应收关联方款项、金融资产及飞机资产等预计可能出现损失。基于审慎则，公司计提对关联方担保合同损失，并对所持关联方的股权投资、应收关联方款项、金融资产及飞机资产等计提减值损失合计约 460亿元。

海航控股及其子公司，已确认的债务金额

一般上市公司进行巨额债务处理，

一种是债务剥离，比如上市公司A欠公司B100万，B是A的债权人。此时，公司A找来公司C，说把所有的债务转给公司C，同时让公司B豁免公司A的所有债务，相当于来由A向B还钱的，现在由C去还，那么A的债务就被剥离了，且这一部分债务可以做分录 （【ST毅达(600610)、股吧】就是这样债务剥离的，st盐湖也是将坏资产剥离，剩下的资产好的不行）

借应付债券（xx负债）

贷营业外收入。

此时A与C达成一定的内部协议。

另一种进行债转股的方式，债务减少，股本增加。如果当利润亏损巨大，导致其净权益为负，那么此种方式就可以来解决这个问题。

说句题外话，我觉的学财务会计的本科生或者研究生才应该多st的财务报告，st公司财报、披上出问题得多，细节性得东西也多，大部分都是课本上见不到的。面对这些问题，专业人员又是如何巧妙得解决这些问题。（ST股注意几个几商誉（对赌协议）、或有负债、营业外收支、资产减值损失、财务费用）

从几个方面来

1、海南航空有一些国资的背景，但凡退市就是国有资产流失，相关领导是付不起这个责任的。2024年海南岛封关运作，未来海南岛会成为新的经济增长，民用航空作为旅游、养老医疗的先行，自然这亏肥肉不会拿给中国国航、南方航空、东方航空；免税这块基本是被【中国中免(601888)、股吧】吃了很大块肥肉。

2、海南今年肯定是不可能退市因为营收不满足低于1亿的退市要求，但是预计净资产为负，如果年报之前不能重整完成，那么继续带*st是必然的。设想如果海航破产，牵涉上万的员工，这会对“就业”造成大的压力，对于现在并不发达的海南就是一种灾难。这就好比当年的福特汽车，破产预示着上百万人的失业。

3、在4月份是比较关键的一个月，可能会公布“战投”，这个会决定海航未来的去向和价值。这样海航其实是一个比较明确的牌，之后的黄金周到来，旅游酒店机场航运的复苏，在炒作上也会对ST航海有进一步的利好。

4、四月份很有可能是“ST海航重组预期”的一个炒作。但是由于总体航空股的价格都只有几块钱，所以几倍的涨幅不大可能。

  只是给大家提供选股个思路，往往一个行业走向复苏，里面st的企业也会跟着收益，那么涨幅是巨大的，比如去年锂电池火热的时候，st江特、融捷股份（st融捷）、st藏格，可以说是翻了几倍的。当然，资产好的企业也是一定要重视，比如天齐锂业。毕竟好资产的企业太少了，而债务是可以解决的嘛，只要利益集团之间能达成一致啥都不是问题。