浅析航空资产整合方案

随着招募战投的公告发布，息越来越多，脉络也越来越清楚了。综合各种息，我分析一下海航航空资产的整合方案。当然仅仅是我一家之言，肯定存在很多错误和偏差，大家权当自己的一个参考资料吧。我不喜欢预测股价，但是喜欢推测重整方案，因为短期股价无法预测，而方案是可以通过一些事实进行推断的，就像就解数学题一样的。

首先，我可以明确得说，航空资产注入海航控股是可以排除了。为何这么说呢？最重要的因是程序上不合。集团的航空资产在集团重整期间的处理是有法律规定的，就是一债会上会表决通过一个最重要的件，资产处置方案，只有债权人会议通过这一方案了，资产才有可能被处置，或者拍卖了，划转了等等。否则这些资产是不能动的。好了，矛盾来了，战投是11号前报名，18号给出重整投资方案，28号集团一债会，就算是实现安排好，这么做也是不合规的，集团还没有通过如何处理资产呢，战投怎么给出投资方案来呀。另外，注入资产非常复杂的，资产非常多，通用航空，货运，地方航空等等，这些资产要评估，然后增发股份，股东表决通过等等，耗时太长了，一时半会无法完成。那就成了和集团一锅烩了。所以航空资产整体注入上市公司我判断是没有了。

那么航空资产如何整合呢？首先我说一下海航集团的结构

一海航集团一级集团公司

二海航航空集团，海航基础建设集团，海航商业集团等等二级集团公司

三海航控股，海航基础，大集等上市公司

我的想法是海航航空集团是整个航空资产的整合平台，把大新华航空，海航集团持有的海航控股的股权全部注入海航航空集团公司旗下，其他所有航空资产都在这一平台下，那么海航航空集团就是海航控股的控股股东，旗下还有通用航空，货运等。海航航空集团引入战投，那么海航航空的股东结构为海航集团，海南国资（对应大新华航空的股权），债权人（对应的股抵债），战投以及其余的中小股东。至于谁是控股股东无法判断，可能是战投。

这样子脉络就清楚了，海航控股还是来的上市结构不动，这样子会迅速完成上市公司重整，至于战投会不会入股上市公司不好判断。因为时间上有玄妙11号报名，12号开会，18号给出方案来。从这些只能判断出来，战投应该是早就准备好了，否则11-18号一周时间别说方案了，就是尽调也完不成呀。

那么海航的重整方案就剩下一个问题了，就是需要引入战投吗？我判断大概率不会在上市公司引入战投了。所以12号一债会就是重整结束了。债务平移完了后海航控股的重整计划就完成了，这样子上市公司就干净了，剩下的都在集团这个大锅里烩了，因为是整体重整，那么资产，股权安排等等就好办了。所以上市公司不参合集团的一团乱麻，这是最好的方案了。就算12号完不成，大概率在4月底之前也完成了，因为18号战投就给出方案了。

所以大家敬请期待吧。一个困境反转的海航控股就要诞生了，可惜2020年净资产为负，否则6月份之前就摘帽了。

至于以后海航控股是否需要吸收合并海航航空集团，实现整体上市，还是航空股集团单独上市那就是另外一个资产重组的话题了。长线持有者还可以等待。