西藏药业：新活素国内独家厂商，纳入医保存3-5倍增长空间

投资要：公司是藏自治区第一家高新技术制药上市企业，得天独厚的生态藏药材资源优势；公司是新活素国内独家厂商，随着新活素纳入医保，有利于市场份额的扩大和布局的扩展；公司依姆多整体经营良好，海外稳健增长；大股东大比例增持，定增价接近当前收盘价，安全边际高。

一、公司概况

公司所处行业为医药制造业，是西藏自治区第一家高新技术制药上市企业，主要生产、销售胶囊剂、生物制剂、颗粒剂、涂膜剂等；公司主要产品在心脑血管领域、肝胆领域、风湿领域、感冒领域等方面形成了产品集群，特别是在心脑血管方面，公司产品IMDUR、新活素、诺迪康在心血管疾病的治疗中有较强的优势，三个产品同属心血管领域，有利于各自市场、学术资源的共享，进一步促进各自的发展。西藏药业(600211,股吧) 

【主营业务构成】

公司2017年实现营业收入9.09亿元，同比增长14.37%，从产品端来，自营销售实现9.03亿元，营收占比99.37%，同比增长16.08%。

二、投资亮

（一）新活素纳入医保目录，公司为国内独家厂商。新活素（重组人脑利钠肽）是自主研发的国家生物制品一类新药，治疗急性心衰的基因工程药物，能快速改善心衰患者的心衰症状和体征，提高患者的生存质量，降低患者的心衰住院治疗费用和缩短住院时间。公司在国内独家生产，填补了国内治疗急性心衰的基因工程药物的空白。2017年，新活素被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》乙类范围，全国已有20个多省份执行新的谈判价格，价格有所下调，但长远来，将有利于新活素市场份额的扩大、市场布局拓展，对今后销售增长和长远发展产生积极作用。2017年新活素销售量达到62万支，实现收入3.8亿元（+67.44%），预计2018年有望保持20%以上稳定增长，随着医保的逐渐放量，未来至少存3-5倍增长空间。

【新活素纳入医保目录】

（二）依姆多整体经营良好，海外收入稳定。依姆多作为抗缺血治疗的一线用药，在冠心病用药中占据重要地位，目前海外市场销售网络承接推进顺利，已完成交接的市场涉及22个国家和地区，已交接地区的销售金额占总金额的84%左右，完成过户商标32个，完成MA转换工作的国家地区15个。2017年销售量3500万盒（+52.32%），实现营收2.5亿元，净利润1639万元，完成盈利预测数1880.41万美元的87.15%，扣除汇率等因素影响后，依姆多项目实现净利润约2058.88万美元，完成盈利预测数约109.49%。海外收入整体状况良好。

（三）得天独厚的生态藏药材资源优势。西藏高独特的生态环境孕育了丰厚的野生药用资源，众多道地珍稀药材的生物活性优良品质成为相关药物和保健产品品牌优势中先决条件之一。西藏药业作为藏药产业的经济龙头，资源需求问题得到政府的高度重视与维护。

（四）定增价接近当前收盘价，安全边际高。2017年5月公司完成定增，定增价为36.48元/股，募集资金12.41亿元，其中大股东康哲管理认购9.9亿元，康哲管理及其一致行动人持有公司的股份由26.61%增加到37.57%。当前收盘价为38.13元/股，相对于36.38元/股的定增价而言，具备较高安全边际！

【认购对象与配售情况】

三、技术分析：腾云而上，买在即

技术面：600211西藏药业60分钟图上，公司股价从46.62到31.90是一个标准的下跌趋势，MACD也处于0轴下方，随着下跌趋势的结束，一段向上凌厉的穿越了下跌趋势最后一个中枢，MACD同时上穿0轴，接下来等待MACD回抽0轴附近，并构成第二类买，即入场！