ROIC精挑细选！考量融资成本，优中选优[21/09/15]

ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度，指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC，是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度，参照标准为公司估值水平（市净率、市盈率等），并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看，ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出，ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中，ROIC指标应当先于ROE指标考虑。

考虑投资成本后，中材科技、四川路桥、达安基因昨日涨幅5.28%、1.26%、0.80%。

证券名称

近3年ROE(%)

归母净利润增速(%)

ROE/PB(%)

上日涨幅(%)

近1月累计涨幅(%)

市值(亿元)

中材科技
002080

12.97

83.03

2.65

5.28

34.15

625.60

四川路桥
600039

13.38

136.04

7.68

1.26

32.08

420.72

达安基因
002030

28.01

303.43

5.32

0.80

-4.90

283.36

仁和药业
000650

14.15

43.61

5.47

-0.21

4.76

132.43

生益科技
600183

19.41

37.89

4.23

-0.56

-12.71

529.57

宝新能源
000690

8.59

52.87

6.89

-1.73

14.44

136.21

西藏药业
600211

20.22

32.42

4.52

-2.01

-15.09

122.31

徐工机械
000425

8.80

60.93

5.60

-2.12

6.44

543.66

生物股份
600201

14.43

106.29

4.33

-3.13

-20.37

170.84

平煤股份
601666

9.45

37.43

5.29

-3.48

43.35

273.39

山东路桥
000498

16.97

88.21

14.48

-3.66

11.81

110.55

利欧股份
002131

8.63

1488.12

6.16

-3.70

21.19

193.19

中特钢
000708

17.27

38.93

3.78

-3.91

0.61

1327.40

厦门国贸
600755

11.05

49.93

10.49

-4.11

19.76

178.06

广汇汽车
600297

9.08

58.43

13.96

-5.22

15.55

265.21

开滦股份
600997

10.46

68.02

7.53

-5.63

32.59

178.31

数据来自:

ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论，在ROIC指标体系中，判断一家公司的投资价值，并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平，只需要从ROIC和融资成本角度出发，就足以做出投资判断

1) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越大，越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。

2) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越小，追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。

3) 若ROIC低于WACC时，及时停止对于高业绩增速的追求，反而能增加公司价值。

维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战，考验的不仅仅是盈利能力，更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性

1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后，有扩张投资的倾向，容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC，从而引起ROIC下滑。

2) 行业的周期性波动过大，会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。

数据来自: