剖析复星医药mRNA疫苗的销售前景及股价的预测

       之前写了一篇《关于复星医药的新冠疫苗盈利空间的保守估计》,大家还是比较认可的，今天就目前的市场进行本人主观的分析，欢迎大家讨论。

       最近大盘突破行情，医药板块的恒瑞医药、药明康德、泰格医药、片仔癀、云南白药、长春高新、迈瑞医疗都是历史新高了，复星医药好像不在A股一样，事不关己，反而向下挖了一坑。怎么办？焦虑，或许是所有复星医药中小散户的心情；然，塞翁失马焉知非福，这不仅是明牌，而且是双王+四个2的爆牌；不要笑，我们慢慢道来，至于为什么不涨；这是股权结构及等待溢价的阶段。所谓股价是资金的博弈，复星医药并不是机构重仓股，这里有历史的因，也有基本面的问题；机构还没有明白，等所有人都明白了，股价还会在这里吗？复星医药的市盈率绝对是上面一众白马里最低的了，市销率也绝对是最大的；而这市盈率只能代表过去，不代表未来。我乐观的到了2021年复星医药市值超过5000亿的情景，下面我们就来谈谈我们的爆牌

       一、所谓商誉，八九十亿的商誉大部分是几年前收购印度公司Gland Pharma Limited所产生的，11月20日Gland Pharma Limited在印度上市，股价的暴涨及出售部分股权的现金早就是溢价了，何来商誉之忧。

       二、医药（创新药、仿制药…）、医疗器械（达芬奇…）、医疗服务（民营医院）、投资收益（国药产业投资有限公司…）；我们在这里不一一列举，也不夸多有前瞻性，排除疫苗，创新药处于业绩释放期；复星医药的业绩将会得到持续的改善，基本面将会得到扭转。有人说复星医药是一家投资公司，难道做医药不能投资？投资怎么了？关键投资正确了，复星下面一大片优质资产，利润将会像雪球一样越滚越大。以全产业链来比，复星医药是最全面的，从“4IN”（即创新、国际化、整合、智能化）战略的提出到“4+3”研发平台建设（即四大平台小分子创新药、高价值仿制药、生物药、细胞治疗+三大体系许可引进、深度孵化、风险投资）。而且每一块业务都可以独当一面，很有可能，几年后，复星下面的多家子公司市值都会超过千亿。如果说医药公司谁最有潜力，非复星莫属；因为其他公司的业绩是可以预见的，而复星医药不可估量。

     三、全球化的布局在国际化拓展上，复星医药除通过在成熟市场如美国、欧洲建立子公司，培育运营能力之外，也在非洲、印度等新兴市场通过自建和并购等方式培育并形成市场及生产能力。复星收购以色列美容器械公司Alma Lasers、印度药企Gland Pharma、瑞典呼吸机Breas、联合Intuitive Surgical、Kite Pharma成立合资企业、与德国BioNTech合作mRNA新冠疫苗。2019年复星医药出口66亿元，占总销售额的23.1%，仅次于药明康德。随着复星医药的不断完善，子公司药品的不断研发，国际合作的增多和成功将带来复星医药质的飞跃，复星医药是中国最有可能实现全球化能力的医药龙头公司，没有之一，前途不可限量。

     四、mRNA疫苗的神来之笔疫苗将为复星业绩爆发增添确定性。有人说国产疫苗2021年将达到16亿剂，完全不需要复星医药的mRNA疫苗。你是来搞笑的吗？无脑是最可怕的。国药和科兴的灭活疫苗，【康希诺(688185)、股吧】的是腺病毒疫苗；其共性都是将人体外产生的病毒抗蛋白输入人体，从而激活人体免疫反应。而mRNA疫苗，是把“蓝图”（遗传编码息）直接输入人体，利用人体细胞内的RNA翻译机器，来产生抗蛋白，并激活免疫反应；安全性不言而喻。最关键的区别在于下面

     1、一旦病毒大面积变异，灭活疫苗和腺病毒疫苗都将面临重新研发的可能；而mRNA疫苗只需要针对变异病毒重新编码即可，马上可以量产；傻了吧。

      2、灭活疫苗和腺病毒疫苗都只是防御，没有治疗功能，假如接种者已经感染了新冠病毒，那么接种灭活疫苗和腺病毒疫苗没有任何意义。但复星医药的mRNA疫苗却可以治疗患者，对于已经感染的患者接种mRNA疫苗可以大大缓解及基本不会发展成重症患者。（武汉大学医学部病毒所教授杨占秋1月5日接受《环球时报》记者采访时表示，如果能对这些潜伏期或早期患者接种mRNA疫苗，使机体产生特定的蛋白质，是有机会把病毒中和掉的，尤其是在他们体内病毒还不多的情况下。mRNA疫苗即使RNA疫苗，它是通过设计特定的RNA序列，直接使人体的细胞产生特定的蛋白质，发挥抵抗患者体内新冠病毒的作用或者说是治疗作用。它是作用于人体内的感染性病毒，即体内已经有病毒了，并造成组织器官损害，接种mRNA疫苗所产生的蛋白质抗体能把体内的病毒给中和掉，这样器官损害就会减轻或消失，患者的病情会出现恢复好转。）怎么样？神奇吧。同样的疫苗，你希望接种哪一种呢？

      3、国产疫苗对于59岁以上人员不予接种；而复星医药的mRNA疫苗对于老年人尤其有效。想一想中国有多少59岁以上人群，别忘了，老年人属于高危人群。

       可以预见的是复星医药的mRNA疫苗是国产疫苗无法替代的，而且很有可能在几个月后成为首支18岁以下人群接种的新冠疫苗；它将发挥主导性作用，而不是某些杠精说的可有可无。同时我们要明白，疫苗在官方代表着科技和实力，所以官媒不可能直接报道mRNA疫苗比国产疫苗好；这需要大家自己阅。中国还需要靠国产疫苗提升中国的外交实力与综合国力；但事实是没有办法改变的。

       新冠病毒是整个人类的灾难，茅台可以不喝，游戏可以不玩，化妆品可以不用，生命健康你要吗？河北5天新增234例，数字倒是很顺；说明病毒远没有离去，就在我们身边。之所以我们还能正常生活是因为国家和政府背后多大的付出，我们封国不是没有止境的，这需要多大的成本？所以，迟早要恢复正常国际往来，而唯一的解药——疫苗。而且必须由政府规划，有秩序的按人群大规模接种；才能实现群体免疫。这是人类有史以来最大规模的接种，有几个分析师可以预见？

      杠精们不要急着反驳我，世界最怕的就是无知；自媒体时代，一些博眼球的新闻要学会过滤，有用的要学会吸收。你们无非就是说下面几，我来一一反驳

      1、到处充斥着BNT162b2疫苗接种后死亡，过敏，面瘫的新闻，面瘫新闻配的3张照片是几年前美容广告图，居然可以全世界转发，可见无脑粉也是不分国界的。所有新闻你仔细却没有发现一列与疫苗相关；八九十岁的人了，不打疫苗也会正常死亡；难道你们还奢望接种了BNT162b2疫苗可以长生不老？关键是死亡与疫苗是否有关系？接种几天后死亡，甚至几个月后死亡也能算到疫苗身上？学会理性待，真有这么多问题，也不会成为世卫组织到目前为止通过的唯一一款新冠疫苗；它的副作用绝对要比国产疫苗小，想一想国产疫苗是将病毒本身注射到身体里就害怕。

     2、-70度存储并不影响。无非是一个城市减少几个接种，集中注射好了，像香港社区医院就可以接种科兴的疫苗，而复星医药的mRNA疫苗需要到指定地接种，仅此而已。

     3、关于免费接种疫苗；曾益新表示:“疫苗的基本属性还是属于公共产品，价格可能会根据使用规模的大小有所变化。但是一个大前提是，肯定是为全民免费提供。之后又爆出只是免接种费，疫苗按成本价提供。姑且不管最后的方案，免费代表政府买单，而不是企业买单，就像检测剂一样，国家免费检测。达安基因、华大基因一样赚得钵满体满。这根本就不是问题，问题是如果免费的话如何分配？凭什么北京市用mRNA疫苗，上海市只能用灭活疫苗？这才是关键，如果疫苗不免费，那就是市场自由配置的事了。

      4、关于高负债及定增；股价的上涨确实会受到短期影响，但不是根本影响；根本影响是资金的堆积。我们要到定增的目的，哪家公司没有定增过？我们既要到公司定增，也要到大股东增持；公司负债大，财务瑕疵是短期硬伤，但随着疫苗落地，公司业绩的释放，负债会逐年递减；光1亿剂mRNA疫苗的净利润就会超过百亿。复星医药名下四五十家公司，上市的就好几家了，核心的公司随便卖一家都几百亿，所以，这都不是事。反过来说。这不正是我们买入并持有的时机和理由吗？就像茅台当年的塑化剂，我们明明知道公司未来的确定，我们知道公司被明显低估，那么在股价低谷时，我们该怎么做？？？

      对于灭活疫苗和mRNA疫苗的区别大家有疑问可以百度，对于无脑杠们，你们自便。复星医药的mRNA疫苗肯定会获批，也肯定会在中国建厂，这是可以预见以及肯定的，这不是复星医药一家公司的事，关乎这个国民健康安全；政府在背后的力量你们不见而已，我们要知道事情发展的方向就可以了，过程没那么重要。

       回到股价上，好不代表买入；疫苗已经被市场反复炒作过，因此再炒疫苗就必须有实质性利好才能启动。既然没有机构重仓，所以就不可能期望机构现在拉抬，但要明白，恒瑞医药等再怎么涨也有尽头，当所有人认为的核心龙头都高高在上了，抱团资金松动，资金就会向复星医药溢价，这需要过程；当复星医药涨起来以后，就会又有人发现唉，怎么疫苗这么好啊，业绩开始兑现；于是，资金就会不断入场，股价也随之节节高升。我们现在只需要保持底仓，外面的世界精彩就去外面玩着，不然，现在就满仓复星医药的，肯定就是煎熬。什么时候复星拐头上攻突破了，我们第一时间回来就好，因为这是我们的希望。我们要坚只要是有价值的东西，金字总会发光的。

个人观，仅供参考；据此介入，风险自负；股市有风险，投资需谨慎！

                                                                  阿凡提TZ

                             
                                                                  2020年1月8日

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