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瑞普生物所处行业为动保行业,主要产品是研发、生产和

  • 作者:若有锁悟
  • 2020-11-26 17:26:24
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瑞普生物所处行业为动保行业,主要产品是研发、生产和销售动物疫苗、药物,下游客户为家禽和生猪等大中型养殖企业和养殖户。随着非洲猪瘟、禽流感等动物疫病的常态化,动保行业的价值愈发凸显,商业价值具有长期稳定持续性。动保行业随着上游家禽家畜养殖行业集中度的持续提升,也面临着明显的集中度提升趋势,行业竞争格局良好。

公司短期的成长逻辑是家禽板块,通过大客户战略提升市占率,20年市占率约10%,排名第三,还有较大的上升空间,且研发和销售没有明显短板,家禽板块增速持续超过行业平均增速,通过提升市占率提供增长的基本盘。家畜板块,贯彻大客户战略,利用现有治疗猪腹泻的疫苗大单品配合齐全的猪用药品开展有效营销,伴随我国生猪养殖的快速恢复,增长态势迅猛,口蹄疫产品获批应是时间问题,非洲猪瘟疫苗资格志在必得,家畜业务将在未来为公司贡献增长的增量。宠物板块,公司有长期布局的先发优势,有大股东控股的全国排名第二的瑞派宠物连锁医院提供销售渠道,快速增长态势已经形成,宠物动保业务极具想象空间,可对比美国硕腾,可诞生大市值公司,这块业务未来有助于提升公司估值。

预测20年扣非净利润可达3.3亿元,对应当前市值的PE为28倍,横向对比普莱柯、生物股份、科前生物、【中牧股份(600195)、股吧】等都偏低,纵向对比也处于历史合理偏低水平。按照21年利润增速30%估计,扣非净利润可达4.3亿元,对应当前PE为21倍,一年内可能具有50%以上的市值上涨空间。

公司的缺是不够透明,员工持股计划在发布延期公告后随即清仓,部分现任或离任高管持续减持。


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