三大电子巨头透露新动向，5G加速渗透下这些公司受益空间倍增

近日，台积电、华为和爱立相继公布三季度业绩报告，营收均超市场预期，印证行业高景气度。

三大电子巨头的业绩亮有：①台积电19Q3实现93.96亿美元，超出前期业绩指引，全年将新增40亿美元资本支出；②华为智能手机前三季度发货量超过1.85亿台，同比增长26%；③爱立将2020年销售额目标从2100-2200亿瑞典克朗上修至2300-2400亿。

招商证券研究报告指出，虽然当前整体电子行业景气仍处于底部企稳阶段，但结构性的5G基础设施建设和高端智能机等需求（以苹果和华为为首）已崭露头角，且望在20年迎来大年。

招商证券认为，好苹果产业链持续趋势，苹果手机iphone11销售超预期，加上明年上半年的SE2发布，以及下半年5G大改版发布，将带来产业链四季度和明年业绩持续好于预期，而苹果可穿戴产品继续好Airpods和Watch产业链，尤其是10月底发布的高端降噪版耳机表现；华为供应链可关注11月初Mate30 5G版本上市后的表现。5G通产业链继续好通PCB板块今明年的业绩趋势，近期估值调整带来再次布局机会。

消费电子

我们好苹果产业链持续趋势，苹果手机iphone11销售超预期，加上明年上半年的SE2发布，以及下半年5G大改版发布，将带来产业链四季度和明年业绩持续好于预期，而苹果可穿戴产品继续好Airpods和Watch产业链，尤其是10月底发布的高端降噪版耳机表现；华为供应链可关注11月初Mate30 5G版本上市后的表现。

半导体

（1）全球景气度回暖：需求端关注5G驱动下基站及手机销量数据，供给端关注IDM龙头的CAPEX规划，存储器等周期品的价格表现；

（2）国产替代加速：华为事件背景下自主可控刻不容缓，期初华为等龙头厂商对国产芯片的测试验证进展，中长期需观测国产芯片的性能指标及供应链库存水位。

（3）事件驱动：大基金二期落地、日韩贸易纠纷等行业焦事件，除了为国产半导体公司提供了事件情绪上的刺激外，还从基本面为公司提供了融资渠道，拓宽市场空间。

招商证券建议通过海外龙头业绩表现，细分板块全球景气度趋势；而国内重上市公司业绩表现方面，我们更好华为链公司在三季报的业绩超预期。

PCB

通主线仍具超预期潜力，关注龙头卡位及二线切入机会。Q3来通链条在4G扩容、5G建设驱动下市场需求保持旺盛状态，带来相关龙头标的如生益、深南、沪电前三季度业绩超市场预期。

当前时下游客户处于年末招标期，4G基站或将有新一轮总量超过30万站的扩容建设，5G基站明年二期建设量将超过50万站，且三期有望提前展开。展望全年及明年，招商证券认为【生益科技(600183)、股吧】未来几个季度业绩同比增速将持续扩大，而深南沪电亦具备继续超预期潜力。

以及随着行业整体回暖，有扩产产能在手的二线标的如胜宏等，以及预期切入5G产业链的奥士康、景旺、崇达亦值得关注。此外，招商证券认为还应该持续关注始终卡位在高端赛道，但管理上有望边际改善的标的如【兴森科技(002436)、股吧】、东山精密等，包括有望在高频覆铜板等领域潜在进口替代突破的【华正新材(603186)、股吧】等。

投资建议方面，招商证券建议把握消费电子苹果、5G通和华为扶持这三条超预期主线：

1）苹果产业链，首推【立讯精密(002475)、股吧】，因其在苹果无线耳机和手表的绝佳卡位和导入，以及在今明年苹果核心零部件的份额和盈利能力提升，公司三四季度以及明年业绩望持续超越市场预期。

另外，好明年进入大年并逐步确认苹果创新、海外事件消化且激励和组织改革落地的大族激光，受益今年苹果后盖凸台设计和明年前盖板大幅创新、Q3出现业绩拐的蓝思科技，此外，还建议关注鹏鼎、歌尔、领益、维、工业富联、东山、水晶、长盈、【欣旺达(300207)、股吧】、德赛等；

2）5G通，继续推荐通PCB三剑客生益科技、深南电路和沪电股份，并关注景旺、崇达、兴森等；

3）华为扶持下的芯片国产化，高估值消化后建议关注韦尔、卓胜微、汇顶、闻泰、圣邦、兆易等；

4）安防因实体名单事件出现超跌，如后续形势转变或业绩超预期，则海康大华具备低位配置价值；

5）跟踪电子周期品中被动元件、存储器、面板、LED等行业边际变化，把握能从中胜出且兼备长线动能的优质龙头。

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