关于中国巨石的思考

【中国巨石(600176)、股吧】，买的比较早，没记错的话是17年中。买完后坐了一轮过山车，到2020年6月，持股三年，居然没有涨跌。从这个角度说，比较失败，浪费三年时间。但是，对巨石的投资，并不是为了差价。

21年3月23日，巨石差不多吃了一个跌停，其实从2月以来，它就不断在跌，从高回撤也有30%了。

这里先赞扬一下自己的体系，适度分散，所以即使手里有不少股票，从高回撤幅度不小，但在新年后的这波下跌里，持仓市值的跌幅要小于指数跌幅。巨石占我的仓位，也就4%吧。这么分散的体系，我的思想是躺在人类社会发展的优秀资产上，睡觉。哪怕只有1%的仓位，也得是好资产，可以躺赚。

巨石具有周期性，重资产，这两个特导致它其实不受资本市场待见。而我买巨石，却不是为了周期股的波峰——那样就是“挣”的因素要多于“赚”了。

人类社会发展，是需要一些基础资料的，比如石油、钢铁、水泥。。。。如果全世界的钢铁垄断在几家手里，会是怎样？现在，玻纤就是这样。所以，周期来来回回，这是不可避免的，但这个材料是需要的，那么这是不死鸟的逻辑，不死鸟，就要趁低价上车。在这样的大视野下，计算周期盈利就没啥意思了，我需要的是有一家公司能用同样的野心做生意。

巨石还是比较符合要求的——产品的质量、扩张的速度、负债率的控制，这都让我感到满意。这不是一家盯着眼前利润的公司。

业绩说明会的视频，有几值得写一下

1. 产业链的延申——到目前为止，往上游延申，保证自己的低成本优势；但不往下延申，因为自己要做的事都很多，何必和客户竞争？  这就是眼里有事，非常聚焦主业的公司。其实自己把玻纤主业做好，真到了下游周期低谷的时候，分分钟可以通过并购客户的方式进入。

2. 挣的钱，相当大一部分要做资本开支，这其实是不受资本市场待见的。但我觉得，这种影响自由现金流的事儿，要辩证——虽然花了资本开支，但也进一步扩大了业内优势，那这种资本开支要成是扩大护城河，而非疲于奔命。其实，这么多年，不管行业周期起伏，巨石的产能是不断扩大，利润是在阶段性抬升。这就是利用周期做成长。我的成本是9块多，从今年分红，差不多是始投资的2.5%孳息水平，当然，这不算高，毕竟已经持股到第四年了。但是如果过几年能进一步提升，也不错，这比存银行强。

这就要用“躺在人类优秀资产上睡觉”的思维来考虑——如果人类离不开玻纤，而巨石是玻纤龙头，那么十年后、二十年后，我们就是躺在这个资产上吃息的，很划算。风雨兼程的事情，交给经理人；我们作为小股东，享受生活就好了。到现场很多券商分析师，对周期进行提问，我确实觉得他们目光短浅，和真正的企业家是有差距的。不过，屁股决定脑袋，他们也不得不这样。好在我是个人投资者，我可以用长期躺赚的思维来应对周期，所需要的就是一个和我这种思维保持一致的公司，核心在于 “利用周期 实现成长 迈向垄断”。

3. 有这样的定位，那么短期的股价涨跌、K线均线变化，甚至中期的业绩波动，其实都是浮云。只要玻纤不被其他材料颠覆、巨石在玻纤行业保持领先，那么这就是笔好投资。更何况，我用了分散来应对风险。

对持有近四年的巨石，还是比较满意的，不过已有30万仓位，也不打算加仓了，毕竟其他持仓也有各自的道理嘛。