上周五外资尾盘爆买200亿，A股后期要如何走？

富时罗素和标普道琼斯两大指数纳入A股将在9月23日开盘时正式生效，因此20日北上资金增配A股并不令人意外。20日尾盘14:53之前，两市北上资金净流入约为100亿元。

随后买盘狂涌，一度净流入超过300亿元。

截至收盘，北上资金最终净买入A股148.62亿元，其规模属年内单日最大。

但是，短期外资被动配置或暂告段落。

富时罗素和标普道琼斯两大指数纳入A股将在9月23日，也即今日开盘正式生效。

今年初，明晟公司宣布将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%（当时为5%）。这将分三个阶段落实，5月份扩大至10%、8月份扩大至15%、11月份扩大至20%。11月份，将把中国A股中盘股纳入msci指数。这也就意味着，最近的一批被动增配外资需要等到11月份。

去年9月27日，富时罗素正式宣布把A股纳入其旗舰指数，第一阶段的纳入因子为25%。纳入将分三个时生效，分别为2019年6月24日，2019年9月23日以及2020年3月23日。完成后，预计将为A股带来120亿美元的新增资金。这也就意味着，富时罗素的被动配置资金需要等到明年3月下旬才能到来。

2018年12月，标普道琼斯指数公布了关于中国股票市场分类的结果，宣布将A股纳入相关的国际指数。该公司则表示，2019年9月23日以25%的纳入因子纳入A股。后期能否再度提高A股配置比例仍存在较大不确定性。

那么，外资买完了，A股还能好好玩耍吗？就在外资持续加仓过程当中，有一类资金却在“收割”，那就是ETF。9月20日，股票型ETF份额再度缩小1.7亿份，其中涉及到创业板的ETF多数缩减幅度较在，央企ETF份额也下降厉害。9月份以来，股票型ETF的份额整体已经下降了54亿份。

但是，本周虽然市场出较过大幅调整，但融资余额却在连续增加。截至9月19日的数据显示，两市融资余额四个交易日增加了134亿元。即使在9月17日大跌当天，融资余额仍增加15.73亿元。

另外，国际比较大的指数公司进入A股的资金并非只有被动配置的资金，还有主动配置部分资金。前面有机构曾做过各种版本的测算，主动加被动配置资金可达数几千亿级别规模。

不过，外资来了就有外资的玩法。据机构测算，截至今年上半年，外资持股与公募基金持股规模仅相差3500亿元。而随着今年下半年北上资金的持续流入，相这一距离还在缩小。那么，随着外资不断涌入，我们又该如何应对了？

外国投资者大多是长期投资者，某种程度上技术水平、选股能力比内资更加专业，外资大量涌入A股，一方面可以把国际标准带进来，对上市公司完善公司治理有好处；另一方面对国内投资者也有一定的帮助，会使得国内投资者更加理性和对价值投资的关注。同时，在北上资金持股比较集中的消费蓝筹股上，外资目前已经有绝对的定价权，这个定价权不仅表现在持有流通股比重，也反映在日均成交额上。事实上，今年的市场变化的确很大。四月份市场回落之后，成交量出现了萎缩，很多概念股回落很明显。不过，一些头部公司却不断创出新高，这些公司多数质地优良，市值较大。市场资金在逐步涌向头部企业，很多小票则完全跑输市场，市场去散户化明显。

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