市场跌了，学费交了，但该学的经验还是要整理一下的

又要更新，真的好烦，又不能过度空，不知道写什么好。

写今天的股市吧，今天股市大跌近800个，百股跌停，算是近期比较惨的一天了。

那么这里，到底是怎么就跌了？

难道高层会议不是说了吗？第一季度超预期？经济数据都在向好啊？股指期货不是松绑了？市场恢复良性秩序，应该涨才对嘛！

这个问题，其实说好多遍了。

首先，一季度报表，将在4月底陆续公布，这个报表，说了很多遍了，绝大多数的报表都是很惨的。

那为什么又要说超预期呢？

因为预期中是非常非常惨，那么现在是，非常惨。

惨的程度有所减弱，所以超预期了~

如果说到高层会议说好于预期，就坚定基本面比较好而好市场继续上行，显然没到后半句，一季度经济运行轨迹良好，超预期，开了个好局，但是~要保持清醒~

再说货币政策，从2018的3次降准，再到近期的市场传闻的紧缩。

怎么的都有，但客观的说，这里绝对不会宽松。

一季度的降准戏码，用了几篇章去解说，大家应该都的比较清楚了。1.5万亿的降准宽松，一季度单边通过公开市场净回笼1.8万亿，还多收回了叁仟亿。

而上周续作的公开市场投放，净投放是不及回收的。

所以市场认为短期市场银根偏紧，其实也是正确的。

再去3月超预期的货币数据，社融规模和M2货币投放量，都超出预期。

尤其是M2投放量，超出一季度名义的GDP增速7.8%达到8.6%，这和之前国常会定调的，保持货币增速与GDP增速相符的速率，增发和GDP增速相匹配的基调，有一定的违和，导致市场对接下来的货币宽松预期，有着较好的预期。

但需要注意的是，经济增速的放缓以及持续放缓，如果保持货币宽松的话，那么要注意的，就是资产价格泡沫扩大以及随之而来的通胀率高企的问题。

所以，货币紧缩这个问题先放一边，但最起码不会是宽松。

由于是一季度开年，重要的项目审批和新财年的规划，大多集中在一季度，所以一季度的货币投放宽松，在明确不会货币宽松，保持货币增发速度和GDP相匹配，以及我们2019经济仍然是面临下行压力的三基础上，就变得很有意思了。

超发的部分货币，不是因为经济需要，而是预宽松，什么意思呢，预先支出，因为是年头，批复各种项目的时候。

也可以理解为寅吃卯粮，代价是，央行站出来说话了，未来短期内市场不具备再次降准的空间。

换句话说，来市场对于2019年的降准预期是2-4次，现在最多1-2次了。

那么其实也就是，通过增发货币的形式，取代了降准的形式去宽松市场。

所以，市场的资金充裕度，虽然未必紧张，但就远期而言，至少不像市场想的那么充裕。

但问题是，市场走势，是按照未来会宽松的路数去涨的啊？来不是？

那么超预期的炒作的那部分，得跌回来。这和你预期自己下个月要升职加薪，所以打算带着老婆孩子出门吃顿大餐庆祝一下，走到高级餐厅门口准备要进去的时候，结果收到消息，来这特么就是个美丽的误会~

那么你的选择就是，肉疼一把，或者换家普通餐厅~

这就是超预期落空后的市场走势。

还有一个可能对市场更加直观的因是，估值期货松绑。

这个消息，如果发生在2440，可以当做利好。

但在市场单边上涨超过800之后，还这么？

就当做机构来说好了，都牛是吧，没问题。

但机构全是大资金，要对冲的。

A股是单边市场，股市持续涨了八百之后，这个位置还可以牛做多吗？当然可以，但大多数的大机构，这个时候是左手股票做多，当然也只能做多。为了防范风险，手有会持有沽空的套牢保值盘做空指数。

这样行情涨了，股票赚钱，行情跌了，期指赚钱。

这就叫对冲。

在指数持续高位横盘之后，不说跌，最起码市场分歧加大了呢？

是不是有中期调整的可能呢？

当然有，于是机构在大赚之后，大多数想的是，如何去在保有现有利润的情况下，去追求更多的利益，所以，期指这时候松绑，其实就是一个套保的机会。

涨了八百之后，股票持仓较重，这个时候如果说要做套保，期指买的是多？还是空？

这个问题，就变得很值得回味了。

这也是为什么我股指期货松绑之后，a50期指周五大涨，却奉劝打算借着这个预期炒作一把的朋友，小心高位套牢风险的因了。

期指松绑，这个问题就基本面来，是个利好，因为帮助市场正规化，正常秩序的重要性。

就问题本身来，是个中性的消息。

而市场单边上涨超过800之后嘛，我觉得这就是利空。

摆明了告诉大家，套牢保值的宽松层度，从五十手到五百手，交易手续费也下降了~

那么这里的套保，是做多还是做空，大家自己思量。

不过需要说的一是，股指期货不松绑，是永远不可能会有牛市的~

所以这么的话，理解为长期利好到是也行。

那么眼下来说，针对一季度的过度乐观预期炒作之后的快速调整，到是好事。

在2018年持续而密集的货币加行政刺激下，包括定向降准和降税扶持企业等问题。

未来的经济市场预期是好的，我认为在二季度三季度和四季度持续见好的概率比较大。

而市场押注在一季度直接翻转，我觉得是不现实的问题，因为降税降准，企业盈利好转，都需要时间才能见效。

现在随着一季度报表在四月底逐渐公布，2018年的年报逐渐公布，都是各种惨淡。

市场下跌是对不切实际的预期回归正常和理性。也是对货币层面不切实际的宽松预期的落空，做出主动调整。

但随着政策面刺激手段在二季度以及三季度持续见效，企业创血能力持续优化，基本面好转，是可以预期的。

那么金融市场来说，短期尊重资金面和技术面，长期则尊重基本面这一定律来说。

不管未来的预期怎么样，现在市场高位缩量，技术面背离且持续背离，是要调整的，而且是中期调整。

而基本面告诉我们，这里调整后面还能起来！

所以这里调整的越深越好，调整越深，压缩后，等基本面好转之后，后面起跳的高度就越高。

眼下来说，是尊重技术面的时候，二季度越往后，就越该尊重基本面。

思路就这么个思路，既然目前市场调整的走势已经走出来了，也没必要要争论什么，就是等待市场走好企稳后，再做打算就好了。

马上五一大假了，希望大家都吃好喝好玩好。