华谊拟向阿里借款7亿，曾经的行业龙头就此没落？

著名的影视传媒公司华谊兄弟发出公告，拟向阿里影业申请人民币7亿元的贷款，同时华谊兄弟与阿里影业签署战略合作协议，承诺未来5年内完成主控并上映10部院线作品的产能，且在合作期间阿里影业对于华谊主控项目，享有优先投资权。消息一出，多个股票投资平台都在讨论这个事情，朋友圈里也直接炸锅了，有朋友在老伊微里留言，问华谊这是怎么了？曾经的行业龙头就此没落了吗？

其实大家之所以对于这则消息表现出如此悲观的态度，主要还是因为华谊的股价着实有惨不忍睹。华谊兄弟此前并不只是影视传媒制作公司的龙头老大，还是整个创业板的蓝筹明星股，股票市值最高时接近900亿，甚至一度成为了沪深300指数的成分股，作为一家创业公司来说，其自身的影响力和大众对公司的关注度可想而知。可好景不长，自2015年以来，华谊的股价开启了暴跌之旅，从最高32.13元跌到了最低的4.05元。华谊如今市值也不过只有136亿罢了，18年年底华谊兄弟也被沪深300指数调整在外，可谓是雪上加霜。

在华谊股价一路走低的这两三年中，利空消息总是不绝于耳，什么阴阳合同，什么商誉减值，什么高价收购空壳公司之类的都与股价的下跌脱不了干系。而它自身也不怎么争气，从2015年开始净利润不仅没有增长的迹象，反而还在持续的下降中。从2015年－2017年的年报中可以得知，公司每年的净利润为9.76亿，8.08亿和8.28亿，然而更可怕的是，除去非经常性损益之后，也就是拿掉投资收益，只从主营业务产生的利润，公司在2016年的净利润为负的4千万，2017年也不过只有1.31亿元，与15年相比相差了3倍以上。18年华谊的年报暂时还没公布，不过从18年上映的电影表现来，估计也好不到哪去，如果不是靠17年底的前任3和芳华两部贺岁电影撑场，估计一年下来赔钱还是大概率的。并且接下来华谊没有任何一部影片挤上了春节档期，让大家又得为它19年的业绩捏把汗了。

更让投资者衰的是，除了两位大股东的股权基本都被质押以外，剩下的房产、影城未来收益，七部影片收益以及部分子公司股权也均被质押，换句话说能压给银行的几乎都抵押给银行了，为的就是向银行申请授以及找贷公司贷款。这些息被大众媒体渲染传播后，华谊就一下子从神坛上跌落了下来，不过华谊真的像传言中讲述的那样差劲吗？老伊并不这么认为。

有朋友到这估计觉得老伊要为华谊站台了，其实不然，让然老伊站台也没什么用，不过作为一个投资者我们必须学会独立思考，要用尽量客观的眼光待投资品，虽说不一定非要达到人弃我取的至高境界，但不被人忽悠的能力还是得有得的。毕竟凡事都有两面性，也许华谊是不好，但还不像媒体塑造的那么不好。

首先两位董事长质押股票套现跑路这个事情不成立，懂股票知识的人应该知晓，股票质押给银行换来的现金，也就股票账面价值的30%－50%，华谊兄弟是在创业板上市的，银行能给华谊兄弟股票价值30%的现金就不错了。  

其次阴阳合同这个事情从发生到现在也有半年了，该罚的已经罚了，没罚的估计是没出什么事来。再说上市公司都有自己法务部门，如果连这事情都审核不出来，早就该失业了。而且对于上市公司来说，省下交税的那钱还不够东窗事发给市值损失塞牙缝的呢！

最后详细说说今天华谊向阿里借钱这个事。虽然多家股票软件在这条公告下方标注利空的字眼，但老伊觉得对华谊来说不是坏事情，至少称不上利空。华谊是一家影视传媒公司，它跟格力这种龙头制造业公司完全不是一码事，格力凭借技术和品牌的优势，可以先卖产品再从工厂里生产出货，而且对下游供应商掌控能力很强，所以你会到格力的短期负债很高，但长期负债很少。而华谊这种影视传媒公司没有先拍电影电视再付款的先天条件，毕竟现在影视市场已经与15年之前的玩法大不相同，知名IP纷纷成立自己的影视公司，而且议价能力很强。因此现金流预支出非常严重。同时为了保证在市场中的竞争力，那些从上一步电影中取得的利润，必须马上投入到新的影视制作中。同时华谊兄弟为了保持未来公司可持续发展的预期，这两年在影视实体场景布局中花了很多钱，所以现金流差是常态。

有传言说，因为华谊没有什么可抵押的了，所以银行不再借钱给华谊，只能跑去阿里请求帮忙。这就是没有的事了，要知道2017-2018金融环境中货币供应和社融都不好，不是不给华谊贷，而是大部份非国企都很难从银行以合适的利率贷到钱，再叠加上之前去杠杠弄的那么狠，银行宁愿拿钱去买安全稳定的债券也不愿意放贷，这就是为什么近期高层喊话要降低中小企业金融融资门槛，调降税费的因。大家要知道在经济的宽松周期，银行是很乐意贷款给你的，他手里有钱啊！但当你需要银行雪中送碳时它就会躲得远远的，因为风险大于收益。很多企业家在经济低迷时都吃过银行的亏。

所以华谊去阿里那借钱，在不到5%利息的情况下，对华谊来说当然是个利好。如果老伊在华谊，我也宁愿去找阿里借，不会去找银行或融资公司，要知道现在企业发债利率都要8%了。还有一个问题大家可能忽略了，马云是华谊的重要股东之一，向自己老板借钱再正常不过了。

今天内容最后老伊需要做出说明，我们这篇章只是就华谊今天向阿里借钱这个事做客观分析，并不推荐章中提到的任何公司的股票，也不建议大家在没有自己分析能力的情况去购买任何一支股票，希望大家能到的是我们分析股票的思路，而不是听到只言片语就去盲目的投资。