谢纯先生
一、事件概况
近期,国内氟化工相关产品价格大幅上涨,目前国内97萤石粉企业出厂均价接近2850元/吨,较十一前价格上涨约7%,较9月初价格上涨10%以上,目前国内无水氢氟酸均价超过12000元/吨,较上月同比上涨接近20%,同时目前制冷剂R22均价超过22000元/吨,较上月同比上涨超过7%,较今年年初价格上涨超过40%。
二、分析判断
北方萤石矿陆续停产、限采影响供给
十一节假日后,北方气温逐渐下降,内蒙及河北的萤石选厂11月开始因气温过低无法生产将陆续停车,同时由于今年最终下游空调产量持续增长,因此目前行业库存处于低位,前期内蒙古部分厂家的停产更使国内供应紧张。长期来,萤石被列为我国“战略性资源”,储采比远低于国际平均水平,为达到可持续发展,国家频出政策,通过出口限制与严格准入标准限制萤石产能扩张;同时,2017年以来环保措施持续升级,频繁检降低企业开工率,不合格企业被迫关停,进一步管控萤石产能。
硫磺价格强势支持氢氟酸价格上涨
近期国内硫磺价格持续上涨,目前部分国内厂家报价接近1400元/吨,较9月初价格上涨超过18%,因此推动硫酸价格近期持续上涨。由于每吨氢氟酸生产过程中硫酸耗用约为3吨,因此近期氢氟酸价格在萤石粉、硫酸的成本支撑下大幅上涨。长期来,无水氢氟酸作为危险化学品,因此在生产、贮藏、运输等环节都处于政策规定的严格管控下,近年我国持续加强对氢氟酸行业准入和生产管理的工作,未来无水氢氟酸产能仍然处于收缩的趋势中。
生产配额缩减,R22价格持续上涨
近期二代制冷剂R22价格持续上涨,目前国内市场散装货源十分紧张。据卓创资讯消息显示,国内制冷剂生产企业9-12月的配额已经不足20%,同时11月开始国内空调企业将开始新的冷年生产周期,年底前货源紧张的局面将进一步加剧。长期来,我国作为《蒙特利尔议定书》第5条款缔约方(即发展中国家),从2013 年起正式对R22 实施配额管理,到2015年,我国HCFCs 生产要在基线年(2009-2010 年)平均水平基础上削减10%;到2020 年我国HCFCs 淘汰量要达到35%,2025 年淘汰67.5%,2030年将完全淘汰。2018年的国内R22生产配额已经从2013年的43.4万吨下降至27.4万吨,到2020年国内生产配额将下降至20万吨。目前我国HCFC-22产能约为60万吨,考虑到房间空调R22使用配额为4.7万吨,下游PTEF产能约为11万吨,还有单体和TFE路线R125产能10.6万吨,对R22整体需求在42.6万吨左右。未来新增的R125产能和PTEF产能将进一步拉动R22作为料的需求,造成R22供应十分紧张。同时R22作为其他制冷剂的中间体,供应紧张也制衡了其它制冷剂的供应,造成制冷剂整体的供给紧张。
三、投资建议
我们建议关注国内氟化工龙头企业【巨化股份(600160)、股吧】(600160)和萤石资源标的【金石资源(603505)、股吧】(603505)。
四、风险提示
空调产量下滑的风险;三代制冷剂产能大量投放的风险。
五、相关研究链接
【氟化工行业深度报告】供给收紧需求不减,氟化工行业或持续景气
【巨化股份公司深度报告】氟化工行业供需发生变化,公司业务全面回暖
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【西南证券(600369)、股吧】股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。
本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用,若您并非本公司客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。
本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。
本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。
本报告版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”,且不得对本报告进行有悖意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。
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答:巨化股份所属板块是 上游行业:详情>>
答:巨化股份的注册资金是:27亿元详情>>
答:http://www.jhgf.com.cn 详情>>
今日CPO概念在涨幅排行榜位居第二 东田微、新易盛涨幅居前
当天高压快充概念在涨幅排行榜排名第4,涨幅领先个股为英可瑞、煜邦电力
当天覆铜板概念涨幅2.2%,涨幅领先个股为胜宏科技、生益科技
6月14日券商行业近5日主力资金净流出25.13亿元,螺旋历法时间循环显示今天是时间窗
谢纯先生
【西南证券-氟化工行业动态评】成本支撑叠加配额减少,制冷剂价格持续上涨
一、事件概况
近期,国内氟化工相关产品价格大幅上涨,目前国内97萤石粉企业出厂均价接近2850元/吨,较十一前价格上涨约7%,较9月初价格上涨10%以上,目前国内无水氢氟酸均价超过12000元/吨,较上月同比上涨接近20%,同时目前制冷剂R22均价超过22000元/吨,较上月同比上涨超过7%,较今年年初价格上涨超过40%。
二、分析判断
北方萤石矿陆续停产、限采影响供给
十一节假日后,北方气温逐渐下降,内蒙及河北的萤石选厂11月开始因气温过低无法生产将陆续停车,同时由于今年最终下游空调产量持续增长,因此目前行业库存处于低位,前期内蒙古部分厂家的停产更使国内供应紧张。长期来,萤石被列为我国“战略性资源”,储采比远低于国际平均水平,为达到可持续发展,国家频出政策,通过出口限制与严格准入标准限制萤石产能扩张;同时,2017年以来环保措施持续升级,频繁检降低企业开工率,不合格企业被迫关停,进一步管控萤石产能。
硫磺价格强势支持氢氟酸价格上涨
近期国内硫磺价格持续上涨,目前部分国内厂家报价接近1400元/吨,较9月初价格上涨超过18%,因此推动硫酸价格近期持续上涨。由于每吨氢氟酸生产过程中硫酸耗用约为3吨,因此近期氢氟酸价格在萤石粉、硫酸的成本支撑下大幅上涨。长期来,无水氢氟酸作为危险化学品,因此在生产、贮藏、运输等环节都处于政策规定的严格管控下,近年我国持续加强对氢氟酸行业准入和生产管理的工作,未来无水氢氟酸产能仍然处于收缩的趋势中。
生产配额缩减,R22价格持续上涨
近期二代制冷剂R22价格持续上涨,目前国内市场散装货源十分紧张。据卓创资讯消息显示,国内制冷剂生产企业9-12月的配额已经不足20%,同时11月开始国内空调企业将开始新的冷年生产周期,年底前货源紧张的局面将进一步加剧。长期来,我国作为《蒙特利尔议定书》第5条款缔约方(即发展中国家),从2013 年起正式对R22 实施配额管理,到2015年,我国HCFCs 生产要在基线年(2009-2010 年)平均水平基础上削减10%;到2020 年我国HCFCs 淘汰量要达到35%,2025 年淘汰67.5%,2030年将完全淘汰。2018年的国内R22生产配额已经从2013年的43.4万吨下降至27.4万吨,到2020年国内生产配额将下降至20万吨。目前我国HCFC-22产能约为60万吨,考虑到房间空调R22使用配额为4.7万吨,下游PTEF产能约为11万吨,还有单体和TFE路线R125产能10.6万吨,对R22整体需求在42.6万吨左右。未来新增的R125产能和PTEF产能将进一步拉动R22作为料的需求,造成R22供应十分紧张。同时R22作为其他制冷剂的中间体,供应紧张也制衡了其它制冷剂的供应,造成制冷剂整体的供给紧张。
三、投资建议
我们建议关注国内氟化工龙头企业【巨化股份(600160)、股吧】(600160)和萤石资源标的【金石资源(603505)、股吧】(603505)。
四、风险提示
空调产量下滑的风险;三代制冷剂产能大量投放的风险。
五、相关研究链接
【氟化工行业深度报告】供给收紧需求不减,氟化工行业或持续景气
【巨化股份公司深度报告】氟化工行业供需发生变化,公司业务全面回暖
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【西南证券(600369)、股吧】股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。
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《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用,若您并非本公司客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。
本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。
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