2022年投资总结

今年是投资记录的第三年，上证指数为-15.13%，沪深300为-21.63%，我的投资结果为-13.5%，很遗憾又录得亏损。前两年投资受益分别为23%和-5.7%，真是一年不如一年。投资结果不理想固然有市场环境差的客观原因，但应对不同的市场环境本来就是投资的重要内容。亏损的主要原因还是自己认知、投资体系、心态的不成熟。

账户情况

今年可以说是价值股的股灾年，年初重仓的腾讯、平安、万科等都大跌，账户从年出亏到年尾，最大回撤-25%。全年操作275次，共交易了33只股票。目前总仓位118%，持仓腾讯29%，巨化股份29%，国电电力22%，兰花科创20%，潞安环能9%，齐翔腾达4%，神华H3%。今年主要盈利的股票有巨化股份、潞安环能、分众传媒、北京城乡、云南白药、中国海油等，亏损比较大有腾讯、平安、万科、南极电商、中远海控、齐翔腾达、兰花科创、大唐发电H等。目前重仓中巨化和潞安环能盈利，国电电力保本，腾讯-15%，兰花科创-8%。

今年中签新股兰州银行赚1316元、晶科能源赚3014元、均普智能赚576元、阳光乳液赚5800元，另外中转债若干，共计11000元吧。新股受益也越来越少，而且破发几率上升，沦为了鸡肋。 以后不用太考虑打新市值了。

投资感悟

1. 投资体系

投资又很多流派，不同的流派投资体系和操作方法不同，甚至大相径庭。买一支股票一定先要确定这是价值股、成长股还是周期股，不同类型的股票适用于不同投资体系，窃不可混淆。价值股重点要低买持股收息，成长股在增长率不及预期要及时卖掉，周期股卖于景气度高时。

在我的持仓中腾讯属于价值股，目前低估，等待价值回归，如果以后它的投资放缓，应该会提高分红比率。巨化我认为目前属于成长股，主要观察制冷剂涨价节奏。国电电力比较复杂，火电部分为周期股，水电部分为价值股，而风光为属于成长股。如果煤炭长协价格能完全覆盖，周期性减弱，风光还会较快增长，实际可以看作弱成长，主要观察电价上涨和风光装机量。潞安和兰花争议比较大，按以前业绩妥妥周期股，现在周期顶点应该卖。按由于近些年煤炭供给侧改革、能源转型、碳中和使投资不足，煤炭可能价格可能一直维持高位。煤炭股由周期变价值。如果真变成价值股，以现在煤炭股的股息率就明显低估。我是坚煤炭的价值，继续持有，并且如果中国海油H低于9元，我也会买入。齐翔腾达属于周期股，曾经盈利超过80%，现在。。。唉！目前周期低点，而且现在股价低于邀约价格，风险小，但什么时候转景气，实际是不好预测的，可能几年一直低谷，时间成本是小齐最应该考虑的。

2. 控制回撤

今年的操作可以用混乱来形容，本来学习价值投资以价值股长持为主，但年中3-4月份大跌让我产生动摇，长期持股发生大跌到底要不要割肉。按理说只要价值还在，就应该坚守，但对于公司价值，以我们小散的认知其实是不笃定的，在连续大跌时明显感受到恐惧和动摇。以中国平安为例，持有近2年，从盈利到大亏，年初在47-8元清仓，后面最低到过35元。如果一直不卖，现在也涨回来了，但中间过程肯定无比煎熬。因此，每一股票要设置一个清仓线，这是避免大幅亏损的底线，在补仓2次后，仍亏损10%，即清仓。

三傻中的另2个，招商银行去年清仓时赚了30%，万科在高位减仓过，今年清仓时略亏。相同的还有巨化股份今年经历2次过山车，盈利大幅回撤。潞安环能高位减仓一半，盈利保存大半。事实上股票大部分时间都是在震荡，在有盈利时（震荡区间上沿）减仓非常有必要，如果后面跌了可以回补，如果继续上涨也不买回了。

3. 仓位控制

今年看了一些趋势投资的书，主要包括《笑傲股市》、《股票魔法师》、《以交易为生》。于是又犯了另一个严重错误高位加仓。当然错误不能归结为书，书都是好书，只是我学艺不精。在巨化、潞安上都犯了这个错误，在阶段上涨后一直加仓，跌了又没有及时减仓。实际上一个账户小仓位巨化不动赚的更多。克服贪婪，拒绝高位加仓。

4. 融资

择机去掉融资，不要融资、不要融资、不要融资。

2023年展望

亏钱不可怕，可怕的是3年了，没有形成适合自己的投资体系。投资稳定盈利，一定是基于合适的投资体系。2023年打算用1个账户实验60后老头和与世无争的肉山的困境反转、择优低买的策略外加邀约收购、可转债下修、配债等低风险套利。只有企业困境才有低买的机会。困境容易判断，难在反转，低买是对看错一种保护。择优是指买行业中的优者，这个不能贪便宜。具体操作要逐步试验总结，总体方法是通过网格降低成本。

主力账户继续做好持仓的几只股票。2个煤炭股四季度扣非受益应该都挺好，至少拿到分红吧。巨化逻辑兑现时间比较长，可以做波段的，18元以上大胆卖1/4-1/3，14元以下就暂时离场。国电准备长期持有。

连亏2年，根据均值回归理论，2023年的行情一定是值得期待的！

2022年阅读相关书目

《笑傲股市》、《股市魔法师》、《以交易为生》、《置身事内》、《筚路维艰》、《波动周期论》、《投资中最重要的事》、《中国历代政治得失》、《一个投资家的20年》、《量价关系》、《西方还能主宰多久》、《李光耀观天下》、《贝索斯传》、《光刻巨人》、《硅谷之谜》、《蒂姆库克传》、施洛斯文集等。