急杀，杀出了很多机会。比如沃特股份，它的核心产品L

急杀，杀出了很多机会。比如沃特股份，它的核心产品LCP材料。

LCP树脂发展现状及格局

目前，全球液晶聚合物产能约为7.8万吨/年，集中分布在美国、日本和中国。其中，美国和日本企业约占全球总产能的80%左右，中国仅占20%左右。海外主要生产企业包括塞拉尼斯、宝理、住友、索尔维、东丽等，其中，塞拉尼斯和宝理各占美日产能的一半以上，行业集中度较高。美国和日本企业在20世纪80年代就开始量产LCP材料，我国进入LCP领域较晚，长期依赖美日进口， 近几年来随着金发科技、沃特股份、等企业陆续投产，LCP材料产能快速增长，截至2020年国内LCP产能达到1.8万吨/年，主要生产企业包括沃特股份、金发科技、普利特、聚嘉新材料，沃特股份为中国最大的LCP生产企业。

2020年，沃特股份新增5000吨LCP产能装置投产，总产能达到8000吨/年，占全国总产能的45%左右。随着5G时代到来，未来LCP材料需求将有望迎来快速增长。

相对陌生的沃特股份以其扣非净利增长1.7-2.3倍引起了市场的广泛关注，也为我们揭开了5G手机天线和PCB的核心基材--LCP和PTFE的神秘面纱。
解决材料“芯片”的自主可控
近年来我国意识到核心技术、关键材料自主可控的重要性和紧迫性。未来10年，材料将对我国电子息、能源、医疗等领域带来革命性的影响，同时催生生物医用材料、新能源材料、超导材料、高分子及复合材料等新材料的巨大需求。而解决上述新材料的自主可控，已上升到国家战略层面。
近年来国家加码5G建设，带动相关产业链的快速发展。由于5G高频高速的特性，5G通对于天线材料的介电常数、介质损耗因子等指标有着更高要求。而凭借着低阻抗、高耐受的特性，LCP材料必然成为最合适的核心基材，在天线模组、FPC连接器等领域占据得天独厚的优势。随着5G商业化逐步成熟后步入毫米波频段，叠加LCP材料的产能和良率瓶颈打破后材料成本的进一步降低，LCP材料将在5G时代发挥至关重要的作用。
相比美日等发达国家，我国对于LCP开发的起步较晚，国际LCP薄膜型树脂及薄膜生产主要由美日主导垄断。而近年来，中国企业受益于国内5G、半导体的发展先机，在航天航空发展战略及新材料发展政策红利的大力推动下，亦在不断提高自身生产、布局及拓展能力。
下一个5G时代的百亿风口
目前继苹果后，以华为、vivo为主的国产安卓手机厂商中，已持续推进使用LCP天线来提高传送效率。此举不仅单方面增加了安卓手机对LCP材料的需求，还将大力推动市占率越来越高的国内手机品牌厂商在未来对国产LCP的需求量。
根据IDC数据，通过对手机端和基站端的分别测算，LCP薄膜级市场空间远期可达233亿元，进入高速成长期。也就是说，加速打破美日垄断后，国产替代的市场空间将打开一个新的百亿风口。
由于对材料树脂性能的高要求，以及天线级薄膜LCP较高的工艺壁垒，国内LCP天线产业链各环节供应商中薄膜生产企业较为稀缺。目前，国内具备规模的LCP生产企业主要为金发科技、沃特股份、普利特三家。
其中，金发科技和沃特股份的产能均超过了5000吨。而沃特股份2020年9月公告年产5000吨的LCP项目已投产，实现弯道超车。扩产167%后其年产能达到8000吨，约占全球产能的十分之一，且率先切入供应链，批量应用于华为、小米、vivo、OPPO、三星等手机终端。这便不难印证在LCP放量后对沃特股份2020年业绩大增2倍的重要贡献。
除了在5G领域的应用，LCP因兼具高分子材料和液晶材料的综合性能，在航空航天、电子、汽车等领域都得到了广泛应用，且下游新兴应用领域仍在不断扩展，这将对未来持续站上风口不断贡献新的能量。
国产高端PTFE的市场蓝海
5G基站建设中，在高频和低延迟的“硬”需求下，有一种高分子材料成了不二之选，这就是PTFE （聚四氟乙烯）。PTFE作为目前为止发现的介电常数最低的高分子材料，具有优良的介电损耗和耐热性，在PCB板中表现出优异的介电性能，有利于号完整快速地传输，因此是5G基站PCB板和线缆的优选树脂材料。
5G商用势必带来高频高速PCB板量价齐升的局面，而PTFE在高频PCB板中的成本占比为40%，也必将顺势打开巨大的市场蓝海。据测算，2020-2025 年国内 5G基站用 PTFE总市场达到 76.55亿元，按照三大运营商 5G 基站建设进度，2022 年将迎来投放高峰。同时，特斯拉布局锂电池干电极技术，也将推动高端PTFE市场需求爆发性增长。
之所以称高端PTFE市场为蓝海，是因为目前我国高端的高频覆铜板、封装基板等仍长期大量依赖进口，而这些很大程度上是受制于核心材料，尤其是PCB用PTFE，因此高端产品国产替代空间巨大，迫在眉睫。
国内传统PTFE生产企业主要以产能过剩的中低端产品为主，掌握高端PTFE材料研发技术的企业极少。而自选择高端新材料--薄膜级LCP作为聚焦赛道的沃特股份，似乎对5G情有独钟，2019 年通过收购浙江科赛 51%股权率先进入高端PTFE领域，成为国内少数可供高频PCB用PTFE的企业，目前已成功实现量产并供货，可谓占得先机。
纵观多家成功企业的发展历史，我们会发现，选对“风口”赛道的底层因其实就在于对行业细分领域的充分精准把握，沃特股份可谓深谙其道。
在2021年中国资本市场前景展望里，瑞银指出，一直以来“低调”的新材料行业将收获外资的青睐。相这也是基于“华为”事件后国家对于高端材料自主可控的战略考虑。
回到今年市场频繁切换的背景中，超跌补涨后，随着利好的不断兑现和业绩的释放，业绩成长基因明确、卡位多个优质赛道的潜力个股，会顺势受到更多资金的关注，投资者可以继续挖掘。
事实上，目前A股市场预喜企业虽有800家，但只有通过自己主业的贡献而使全年业绩维持高增长的公司，才是真正的隐形冠军。