Cane_Sun
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
三季度成本端支撑减弱,需求疲软,板块业绩环比下行。受美联储大幅加息的影响,国际原油价格三季度明显下行。原油价格的下行使得化工品成本端支撑减弱,化工品价格整体呈下跌趋势。截至三季度末,中国化工产品价格指数(CCPI)报5146点,相比二季度末下跌10.08%。同时,三季度国内疫情反复,房地产行业继续下行,化工整体需求较为疲软,基础化工板块三季度业绩环比下降。
展望2023年上半年,政策支持下,国内经济有望逐步修复。近期市场逐步走出前期底部,主要是国内疫情防控优化措施、房地产金融支持政策出台,国内经济存逐步修复预期,同时市场预期美联储加息力度将趋缓,市场前期面临的内外部压力缓解。具体到基础化工行业,展望明年上半年可关注以下细分板块房地产行业存在边际改善预期,利好聚氨酯板块;欧洲能源危机发酵,关注欧洲产能占比高的维生素品种;下游兼具农化刚需特点和新能源成长性的磷化工产业链;盈利能力逐步修复的轮胎板块。
聚氨酯一方面,房地产金融支持政策16条的出台有助于国内房地产市场边际改善,利好聚氨酯需求;另一方面,欧洲MDI、TDI产能占比高,若能源危机持续发酵,则欧洲MDI、TDI产量或下降,利好国内产品出口,建议关注万华化学(600309)。
维生素欧洲维生素A、维生素E产能占比大,若欧洲能源危机持续发酵,维生素A、E产量或再度紧缩,对价格形成支撑。此外,近期国内生猪养殖盈利逐步改善,有望刺激养殖户补栏热情,从而拉动维生素等饲料添加剂需求,建议关注新和成(002001)。
磷化工随着化肥冬储需求的释放,磷肥价格有望企稳回升;同时新能源车、储能等对磷酸铁的需求持续旺盛,可关注实现上下游一体化的磷化工优势企业云天化(600096)、兴发集团(600141)。
轮胎前期由于滞留于美国港口的轮胎转化为经销商库存,美国渠道库存较高,但随着去库推进,轮胎企业出口订单有望逐步恢复,建议关注森麒麟(002984)、赛轮轮胎(601058)。
风险提示俄乌局势变化对能源价格造成的波动风险;油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;美联储加息超预期导致经济衰退风险;部分化工品出口不及预期风险;宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;房地产、基建、汽车需求不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
来源[东莞证券股份有限公司 卢立亭] 日期2022-11-22
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目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
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基础化工行业2023年上半年投资策略冬去春来 复苏可期
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三季度成本端支撑减弱,需求疲软,板块业绩环比下行。受美联储大幅加息的影响,国际原油价格三季度明显下行。原油价格的下行使得化工品成本端支撑减弱,化工品价格整体呈下跌趋势。截至三季度末,中国化工产品价格指数(CCPI)报5146点,相比二季度末下跌10.08%。同时,三季度国内疫情反复,房地产行业继续下行,化工整体需求较为疲软,基础化工板块三季度业绩环比下降。
展望2023年上半年,政策支持下,国内经济有望逐步修复。近期市场逐步走出前期底部,主要是国内疫情防控优化措施、房地产金融支持政策出台,国内经济存逐步修复预期,同时市场预期美联储加息力度将趋缓,市场前期面临的内外部压力缓解。具体到基础化工行业,展望明年上半年可关注以下细分板块房地产行业存在边际改善预期,利好聚氨酯板块;欧洲能源危机发酵,关注欧洲产能占比高的维生素品种;下游兼具农化刚需特点和新能源成长性的磷化工产业链;盈利能力逐步修复的轮胎板块。
聚氨酯一方面,房地产金融支持政策16条的出台有助于国内房地产市场边际改善,利好聚氨酯需求;另一方面,欧洲MDI、TDI产能占比高,若能源危机持续发酵,则欧洲MDI、TDI产量或下降,利好国内产品出口,建议关注万华化学(600309)。
维生素欧洲维生素A、维生素E产能占比大,若欧洲能源危机持续发酵,维生素A、E产量或再度紧缩,对价格形成支撑。此外,近期国内生猪养殖盈利逐步改善,有望刺激养殖户补栏热情,从而拉动维生素等饲料添加剂需求,建议关注新和成(002001)。
磷化工随着化肥冬储需求的释放,磷肥价格有望企稳回升;同时新能源车、储能等对磷酸铁的需求持续旺盛,可关注实现上下游一体化的磷化工优势企业云天化(600096)、兴发集团(600141)。
轮胎前期由于滞留于美国港口的轮胎转化为经销商库存,美国渠道库存较高,但随着去库推进,轮胎企业出口订单有望逐步恢复,建议关注森麒麟(002984)、赛轮轮胎(601058)。
风险提示俄乌局势变化对能源价格造成的波动风险;油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;美联储加息超预期导致经济衰退风险;部分化工品出口不及预期风险;宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;房地产、基建、汽车需求不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
来源[东莞证券股份有限公司 卢立亭] 日期2022-11-22
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