分析的真好！学习！兴发草甘膦一、草甘膦（1）草甘

分析的真好！学习！
兴发 草甘膦一、草甘膦（1）草甘膦供给端增量分析草甘膦是具特许经营权的产品。国外就拜耳（原孟山都）具有30多万产能，中国2019年和2020年开始将草甘膦被列入限制类目录清单，2022~2025年供给端扩张就是兴发集团技改的5万吨草甘膦产能，兴发集团掌握了草甘膦供给增量的水龙头，可以根据下游需求增长速度控制新增5万吨产能释放节奏，保证2022~2025年草甘膦供需一直维持紧平衡状态。（2）草甘膦供应竞争格局分析拜耳、兴发集团、四川福华3巨头占全球供应60~70%比重，在供求紧平衡背景下，寡头定价权明显提升。（3）草甘膦需求端增量分析根据各个权威农业专家观点，在全球新冠疫情持续、极端恶劣天气加剧情形下，农化一般是4~6年维度的大景气周期，在农化大景气周期背景下，草甘膦需求逐年提升。中国2022年底~2024年有望逐步放开转基因作物种植，带来草甘膦新的需求增长点。非洲为了保粮食供应安全，草甘膦需求逐年大幅提升。百草枯的持续禁用也带来草甘膦新的增长点。（4）草甘膦价格中枢判断基于草甘膦供给受限，需求增长潜力强劲，未来几年草甘膦价格和价差中枢保持较好水平。预计草甘膦中长期盈利中枢持续提升。（5）公司草甘膦业务亮点1）公司全产业链一体化布局，成本全球最低。2）草甘膦制剂积极布局完善，同时享受原药和制剂端双重利润。3）未来公司有新增技改5万吨草甘膦原药，提供草甘膦原药量的增长。4）未来计划要收购泰盛化工24%少数股东股权，大幅增厚净利润。 
二、有机硅（1）有机硅DMC中间体价格问题因为DMC中间体下游需求中高速增长，供给端也是中高速增长，而DMC现有玩家多，在一个供给高增长、需求高增长、玩家又特别多的行业，价格剧烈波动在所难免，可能大家看到2021年DMC很挣钱，大家可能看到2022年不怎么挣钱，可能再经过一段时间，有机硅DMC迎来供需阶段性紧张错配，又会很挣钱。公司未来战略重点是发展有机硅下游深加工，公司DMC也是保供应链安全为主。公司未来有机硅业务净利润尽量不依靠DMC价格涨跌来决定。（2）公司有机硅下游深加工布局
1）国际上专门从事有机硅的企业道康宁公司（后来被陶氏化学全资收购），在产业链一体化情形下，道康宁公司积极发展下游有机硅深加工产品，道康宁有机硅下游深加工产品达到1万种以上，2011年道康宁有机硅业务营业收入体量达到70亿美元左右，综合净利率一直在20%~30%以上水平，研发投入一直在5~7%或以上水平。2）重点介绍公司有机硅下游深加工布局1）光伏胶；2）气凝胶粉（毡等）；3）有机硅微胶囊；4）有机硅各种特种硅油；5）有机硅烷偶联剂。有机硅业务未来重要看点是公司有机硅下游各种深加工的放量。