暴走的黄磷燃烧的化工板块 回调后思考

是磷矿石、黄磷、磷酸/磷酸铵、草甘膦几个节点更为关键，牌照含金量高。这些许可证，可以理解为忽然变得非常值钱，拥有了对所属资源的定价权，拥有这些许可证的企业，像前些年山西的煤老板一样，一下子从“土包子”变成了“暴发户”！
磷矿方面，由于环保限制，短期内产能比储量更为重要，排在前面的是，云天化（1450万吨），瓮福集团（750万吨）（中毅达拟收购），兴发集团（500+200万吨），川恒股份（150+250万吨），司尔特（120+300万吨），川发龙蟒（115万吨），st橙星（110万吨）。
黄磷方面，产量和产能位置都重要，决定着会不会被限产。只有下面几个厂商，兴发集团（16.25万吨，湖北），st橙星（18万吨，云南），云图控股（5.7万吨，四川），云天化（3.2万吨，云南）,天原股份（2.5万吨，湖北）。兴发集团产能和位置更好些。
磷酸/磷酸铵目前产能也是限制死的，新的工业级产能需要用旧产能置换。排在前面的是，云天化，瓮福集团、湖北宜化、新洋丰、司尔特、兴发集团、六国化工等。
草甘膦目前产能非常难获得，目前是两强格局，江山化工（22.3万吨）和兴发集团（18万吨）是两强，其他的是新安股份（8万吨）和和邦生物（5万吨）。
老牌化肥厂，还有几个别的牌照也不错。湖北宜化（105吨电石、纯碱110万吨，烧碱30万吨，156万吨气头尿素），云天化（200万吨尿素，自备煤矿）。
这些许可证，是这些企业在未来以不变应万变的王牌。由于下游需求是高速发展的新能源等科技行业，由于许可证的稀缺程度，可以根据拥有牌照的含金量和产能，按照40~60估值。（可参照硅化工的估值思路）
综合排名在前面的，是兴发集团、云天化、云图控股、瓮福集团、湖北宜化等

化工企业从老牌化肥厂升级为现代磷化工厂的程度不足，需要评估其磷化工含金量。
这些老化肥厂，大多以化肥安身立命，并不是所有企业都能够进行现代磷化工的精细产品生产的。
这里面首要的评估标准是当前精细化工能力，这里面最领先的企业已经有着明确的磷化工精细产品。排在前面的是，兴发集团（磷化工品种最全，硅化工和氟化工，新材料子公司兴福电子筹备独立上市），云天化（氯碱、氟化工和磷化工相当完整），云图控股（纯碱和氯化铵）。这些企业后续继续急升磷化工精细路线的可能性更大
其四，当前发展最快的是新能源等相关的新材料，这个决定他们是科技股，还是周期股，也需要重点评估。
近期，行业头部的磷化工企业都宣布要进军新能源材料领域。
其中，自建锂电池材料项目的有，新洋丰（在建磷酸铁锂5+15万吨，首期2022年初投产），云天化（在建与多氟多合作的氢氟酸项目，后续推进到六氟磷酸锂）。
规划产能的有，云图控股（拟建35万吨磷酸铁锂项目），川发龙蟒（拟建10万吨磷酸铁锂），川恒股份（拟建10万吨），川金诺（拟建10万吨），瓮福集团（计划和国轩高科合作磷酸铁锂项目），兴发集团（与中科院深圳所联合对磷酸铁锂技术开发）。
这个指标里面，在建的优于拟建的，拟建的优于未规划。 比较优先的企业有，云天化，新洋丰，云图控股，川发龙蟒。
如果这些磷化工企业能够成长为新材料原料公司，按照当前锂电池新材料公司的估值体系，可按照60~80进行估值。
5. 磷化工企业的综合能力评价
说了这么多，磷化工行业的确是个非常复杂的化工细分领域。
对于综合排序，权重按照牌照最优先，精细化工能力次之，未来新能源材料规划再次，最后是化肥能力。综合下来，得到以下顺序的看多名单。
兴发集团在90天线附近有支撑（估值40~50）、云天化（30~40）、云图控股（30~40）、湖北宜化（20~30）、川发龙蟒（20~30）、新洋丰（20~30）、六国化工（15~20）（ST橙星和中毅达）
周期股的规律:从哪里来回哪里去！一年牛，5年熊，买在最差时，卖在最好时(业绩)！

转自爱思考的汤姆猫