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2021/04/11 兴发集团

作者：吴文韬文韬
2021-04-12 00:24:47
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优

1.企业属于湖北地区，行业归属化工料板块。具有循环经济产业链，主营为磷化工，磷矿石储量4.6亿吨，产能560w吨/年，水电站32座，电能自给率50%以上，其他产能精细磷酸盐 18 万吨/年、磷铵 60 万吨/年、甘氨酸 10 万吨/年、草甘膦 18 万吨/年、有机硅单体 32 万吨/年、氯碱 31 万吨/年、湿电子级化学品 9 万吨/年。
1）企业经营相对稳定，毛利率20-21年稳步提高，公司有一定的周期性，贸易利润占据大头，利润空间低。

2）符合碳中和和顺周期的大趋势

3）股东结构相对健康

2.企业20年利润6个多亿，券商预期都在4.5-5之间，总体来超预期，主要因为部分产品新产能投产，利润率提高，还有就是化工料涨家，贸易利润上升。21年一季度大超预期，利润3.5个亿，扣非也有3.4，因主要为化工料涨家和电子化工料放量。

1）今年是商品大年，总体来，料价格这块持续性有，今年还有新产能投产，比较重要的是受益电子化工放量（叠加芯片供不应求），这一块今年的业绩还有超预期的可能。

2）估值保守来算15-20x，价格也应该在18-25之间，向上空间大。

技术面总体来，量价配合问题不大，买也可能要出现在突破的时候。

缺

1.北向在减持，缺少合力

2.面临大额解禁（但是主要为国有机构，抛售压力不大）

3.大盘系统性风险。

结论20%仓位可以上，有向上50%的可能，止损为动态止损，近期低/突破平台

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