嘘嘘乐万岁
【国金证券(600109)、股吧】研究所
高端装备制造与新材料研究中心
军工团队
核心结论
事件
司披2019年上半年实现营收3.17亿元,同比增长43.5%;归母净利润2013万元,同比增长212%;扣非归母净利润1976万元,同比增长279%。公司业绩呈现恢复性增长,符合预期。
投资建议
我们维持对公司的盈利预测,预计2019-2021年归母净利润1.65/2.07/2.36亿元,对应PE为34/27/23倍,6-12个月目标价13元。
业绩实现快速增长,各项业务稳步发展,经营管理效率改善显著
1)公司上半年业绩实现恢复性增长,主要是因为仿真测试和雷达号处理业务快速增长、卫星应用业务稳步提升与经营管理效率改善。
2)仿真测试与雷达号处理业务是营收主要驱动力。上半年仿真测试和雷达号处理合计收入1.46亿元,同比增长113%;卫星应用业务收入0.89亿元,同比增长16%;轨交应用收入0.49亿元,同比下滑24%
3)经营管理效率改善,净利率提升显著。管理费用率为27%,同比下降7.4pct;净利率为6.4%,同比提升3.5pct。
仿真测试和雷达号处理业务在大型民机、星载雷达等领域竞争力提升
1)仿真测试板块成果显著。航电总线板卡与国外主流机载航电总线接口板块实现数据通讯,为飞机航电系统接口板卡国产化奠定技术基础;此外,公司中标与参与大型通用民机、大型宽体客机等航电系统测试项目。
2)雷达号处理板块竞争力稳步提升。公司积极参与型号项目跟研,承研多款雷达测试装备研制工作,在星载雷达测试领域核心竞争力增强。
卫星应用产业化逐步深入,静待北斗、天通业务放量
司前瞻布局卫星应用产业,在北斗、天通均具备竞争优势,将显著受益于我国通终端、芯片的国产化替代推进。报告期内,公司发布天通应急管理平台、顺利通过北斗三号型样机的比测。
风险提示
天通、北斗应用不及预期;应收账款较大的风险;解禁风险(2019.05)
以上内容节选自国金证券已经发布的证券研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
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今天航空行业大幅下挫2.96%,*ST炼石盘中触及跌停
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「国金研究」华力创通中报:仿真测试与雷达处理驱动业绩恢复性增长
【国金证券(600109)、股吧】研究所
高端装备制造与新材料研究中心
军工团队
核心结论
事件
司披2019年上半年实现营收3.17亿元,同比增长43.5%;归母净利润2013万元,同比增长212%;扣非归母净利润1976万元,同比增长279%。公司业绩呈现恢复性增长,符合预期。
投资建议
我们维持对公司的盈利预测,预计2019-2021年归母净利润1.65/2.07/2.36亿元,对应PE为34/27/23倍,6-12个月目标价13元。
核心结论
业绩实现快速增长,各项业务稳步发展,经营管理效率改善显著
1)公司上半年业绩实现恢复性增长,主要是因为仿真测试和雷达号处理业务快速增长、卫星应用业务稳步提升与经营管理效率改善。
2)仿真测试与雷达号处理业务是营收主要驱动力。上半年仿真测试和雷达号处理合计收入1.46亿元,同比增长113%;卫星应用业务收入0.89亿元,同比增长16%;轨交应用收入0.49亿元,同比下滑24%
3)经营管理效率改善,净利率提升显著。管理费用率为27%,同比下降7.4pct;净利率为6.4%,同比提升3.5pct。
仿真测试和雷达号处理业务在大型民机、星载雷达等领域竞争力提升
1)仿真测试板块成果显著。航电总线板卡与国外主流机载航电总线接口板块实现数据通讯,为飞机航电系统接口板卡国产化奠定技术基础;此外,公司中标与参与大型通用民机、大型宽体客机等航电系统测试项目。
2)雷达号处理板块竞争力稳步提升。公司积极参与型号项目跟研,承研多款雷达测试装备研制工作,在星载雷达测试领域核心竞争力增强。
卫星应用产业化逐步深入,静待北斗、天通业务放量
司前瞻布局卫星应用产业,在北斗、天通均具备竞争优势,将显著受益于我国通终端、芯片的国产化替代推进。报告期内,公司发布天通应急管理平台、顺利通过北斗三号型样机的比测。
风险提示
天通、北斗应用不及预期;应收账款较大的风险;解禁风险(2019.05)
以上内容节选自国金证券已经发布的证券研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
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