「国金研究」欧美5月制造业PMI差值有所收敛

基本结论

一、欧美5月制造业PMI差值有所收敛

　　■ 欧元区5月制造业PMI初值继续恶化。其中，德国5月制造业PMI初值低于预期，制造业经营状况有所恶化；法国5月制造业PMI初值回升，制造业经营状况有所改善。

　　■ 美国5月Markit制造业PMI初值明显低于预期，分项数据显示，产出、就业和生产前库存扩张速度普遍放缓，同时新订单自2009年8月以来首次下降。

　　■ 欧美5月制造业PMI差值有所收敛。这有两方面的含义：一是美元指数可能转向弱势，因基本面对美元指数的支撑开始走弱；二是美国经济扩张放缓的速度可能加快，这将压制美国名义利率，美联储降息的概率进一步上升。

二、IFO商业景气指数、耐用品订单、新屋成屋销售等数据低于预期

　　■ 德国5月IFO商业景气再创新低：制造商、服务商和贸易商的心进一步走弱。

　　■ 美国4月成屋销售小幅下滑：东北部和南部地区销售为主要拖累。

　　■ 美国新屋销售下降超过预期：只有东北部部地区销售加速。

　　■ 美国4月耐用品订单不及预期：耐用品订单数据低于预期和前值，主要是飞机和汽车订单减少所致。

三、本周重关注美国核心PCE和个人支出月率

　　■ 财经事件：美联储副主席克拉里达纽约经济俱乐部发表讲话。

　　■ 财经数据：美国4月核心PCE物价指数年率(%)和美国4月个人支出月率(%)。

风险提示：

　　■ 美联储货币收紧时间过长，导致经济向下压力的累积。

　　■ 美国经济数据显著低于预期，美联储加息周期被迫中断。

　　■ 新兴市场动荡拖累欧元区经济进一步走弱。