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【国金晨讯精选】基于利润与产能的制造业投资分析框架

  • 作者:allen7wang
  • 2019-05-13 08:33:58
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  国金晨讯精选20190513

  【总量研究中心-宏观经济边泉水团队】

  基于利润与产能的制造业投资分析框架:2019年制造业投资连续两月下滑,我们判断增速高已过,后期增速将会继续下行,但大幅下滑的空间有限,预计全年增速为3-5%。我国制造业行业众多,投资方式以建筑安装和设备购置为主,2017年两者占制造业投资的比重达到94.5%。利润是判断制造业投资趋势的核心因素,辅以产能等指标进一步验证。另外,我们发现制造业设备投资周期大约为3-4年,每轮制造业投资的建设时间持续2年左右,这对于我们判断制造业投资会何时启动以及所处建设的时间段至关重要。启示:制造业投资下滑带动经济增长中枢下移,预计今年GDP增速下行至6.2%,面对经济下行压力,今年基建投资将充分发挥逆周期调节作用,增速回升仍有空间。未来政策重心将从化解企业融资难转向缓解融资贵,预计年内再降准2次,可能降低OMO、MLF等政策利率,不排除降低贷款基础利率的可能性。


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