5G是新一轮科技创新周期的开始

最近市场对5G板块的热情非常高，也是回应中央工作会议的安排——加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设属于非常超预期的地方，按照主流的观，5G商用应该是20年甚至21年以后的事情，因为大规模的基础建设要在19年才展开，下游终端设备的放量要到21年。中央之所以在这个事件来提5G，是因为宏观经济下滑的背景下，一遍通过有的经济（刺激房地产+基建的模式）托底经济，另一方面是想要通过占领科技前沿从而加快经济的换挡。

通讯技术是其他科技创新的基础，从3G开始，每一次通领域的创新都会带来新的技术创新。2009年初3G牌照发放后，通行业进入3G建设高峰，相伴随的智能手机开始逐渐普及应用；2013年底，4G牌照发放，进入4G建设高峰，移动互联网应用开始普及，中国进入了移动互联网时代。2018年底，5G频谱落地，牌照有望在2019年中发放，伴随着5G逐渐走入商用，新一代智能手机、智能驾驶、VR/AR、人工智能、物联网等领域也有望迎来一系列技术突破。而这些场景的应用将会改变人们对社会以及世界的认知，这一是非常重要的。每一次大的科技创新的背后都是完成中国经济一次科技领域集中的转型，从而实现经济从传统的依靠房地产跟基建刺激到创新制造业一的进步。

从09年开始，科技创新带来的生活跟经济上的进步显而易见的：

09 年3G 网络建设，移动网络开始兴起——11-12 年智能手机销量创新高——13-14 年传媒计算机行业快速发展；

16 年通资本开支下滑——17 年智能手机销量下滑——18 年移动网络消费增速下滑到20% 以下;

19 年5G 网络开启——

通技术呈现出创新之锚的特征，大家目前期待的无人驾驶，车联网，虚拟现实技术等等，可能都严重依赖于高速网络的发展，其实就相当于第一次工业革命的蒸汽机，下游能够贡献的需求想象空间很大。但是落实到二级市场，目前的炒作呈现出几个特：

（1）       垃圾股的炒作源于超跌；

从10月以来市场的一个很明显的小主线就是超跌+小市值，大市值公司因为现在市场成交量太低推动起来相对困难，而且在过去的1年中，很多大票的跌幅并不多非常大，相对于双低（低市值，低股价）个股来说，短期股价上涨的暴力性不强，所以呈现出5G概念股垃圾股涨幅远远大于真是能够兑现业绩的公司，但是这种中长期是持续不下去的，切换会逐渐的展开；

（2）       真正成长股的上涨尚未开启；

5G建设要到19年开始，大量的基建投资还没开启，能够预期兑现的成长股的逻辑还没展开，所以对于5G基建来说会有一个业绩释放的过程，这个过程会伴随着股价的持续上涨，现在很多个股的估值都在20-30倍附近，并不高，要伴随着业绩的逐渐的兑现才会进一步的推升股价。所以现在最重要的是在整个产业链里面寻找最收益的方向，然后在最受益的方向中找到弹性最大的标的。而对于终端设备来说，大的机会还是要等到。

（3）下游应用是最大的；

大家对于5G下游的应用场景的预期还没起来，尤其是车联网以及虚拟现实，现在个股都是底部，未来的机会会更大，虚拟现实的产品出现将会是主题的重大催化剂，目前都处在等待阶段。

19年的上半年是5G基建侧最大的机会，按照现在的规划，基站侧应该是最先发力的，然后就是光模块，而终端设备的真的应用要等到19年下半年甚至是20年才会开启，科技创新的周期开启意味着更多的科技产品的出现以及行业的大规模爆发，现在行业处在从0到1的创新阶段，而从1到1万的大规模复制将会带来更大的产业机会。

市场到了底部，预期也悲观，这是个最差的时刻，也是最好的时刻