康辰药业：已建成项目拿来募资，“催肥”募资规模“圈钱”忙？

　　作者/《壹财信》晓婧

　　有人星夜赶考场，有人辞官归故里。在各大企业争相谋求港股上市的今天，已于港股成功上市的北京康辰药业股份有限公司(以下简称“康辰药业”)选择回归A股，开启“A+H”时代。

　　值得一提的是，康辰药业目前盈利主要依靠单一产品“苏灵”，一旦“苏灵”不灵，公司将何去何从？而研发投入“开倒车”，也使得公司“在研药”添变数。

　　《壹财信》也注意到，康辰药业将已建成的项目拿来募资，公司对此问题又“掩而不报”，存在“催肥”募资规模进而“圈钱”以及虚假陈述之嫌。

依赖单一产品恐“不灵”

研发力度减弱“在研药”添变数

　　竞争优势的秘密是创新。对公司而言，更是如此，创新能力已经成为衡量一个公司发展潜力的标尺，可谓得创新者得天下。

　　康辰药业正是这样一家以创新药研发为核心、以临床需求为导向，集研发、生产和销售于一体的创新型制药企业。

　　截至2018年2月2日，康辰药业已被批准上市的产品为国家一类创新药——注射用尖吻蝮蛇血凝酶，商品名为“苏灵”，该产品是国内血凝酶类止血药细分领域唯一的国家一类新药，其他三种均为仿制药。

　　公司还同时拥有多个在研新药项目储备，其中包含4个国家一类新药、1个中药五类新药及2个仿制药，主要涉及恶性肿瘤、血液、妇科等具备较大潜力的临床应用领域。

　　也就是说，康辰药业除止血药“苏灵”外，其他药品均处于研究阶段，未来能否上市盈利仍是个未知数。

　　据国家食药总局的统计年报和药品审评报告统计，2010年1月1日至2015年12 月31日，全国获批准生产上市的药品有3,592件，其中属于国家一类新药(包括化药和生物药)的药品仅有 39 件，占比仅为 1.09%；共批准临床试验申请 5,168 项，其中属于国家一类新药申请的仅有 388 项，占比仅为 7.51%。

　　在日益严峻的监管体系下，康辰药业的新药研发不容乐观，且公司目前盈利主要依靠产品“苏灵”，一旦“苏灵”不灵，公司将何去何从？

　　《壹财信》翻阅公开资料了解到，康辰药业2013-2017年总营收分别为2.5亿元、3.04亿元、4.37亿元、3.46亿元和5.91亿元，2014-2017年同比增长分别为21.3%、43.62%、-20.62%和70.58%；同期对应的净利润分别为1.95亿元、1.92亿元和4.79亿元，2014-2017年同比增长分别为29.12%、21.76%、-1.84%和149.84%。

　　显而易见，康辰药业的营业收入和净利润均上演“过山车”，对“止血能力”强悍的康辰药业而言，未来要想稳定自己的造血能力就必须在研发上下功夫。

　　招股书显示，康辰药业2015-2017年研发支出分别为3,872.53万元、3,839万元和3216.6万元，2016-2017年同比增长分别为-0.87%和-16.21%。

　　研发投入逐年降低且降速明显，对于有着大量在研项目的康辰药业来说，可谓“行军断粮”，如在研品种研发失败，将会对公司前期研发投入的收回和未来的成长产生不利影响。

已建成项目拿来募资？

未披露涉嫌虚假陈述

　　对于大部分产品尚在研发阶段的康辰药业来说，若未来不能将产品转化为收入，则意味着公司长达数十年投入将付诸东流，因此持续性的研发投入显得必不可少。

　　不过，康辰药业此番为上市有备而来并付诸于努力的募投项目，却疑重重。

　　根据招股书，康辰药业此次共募集资金162,977万元，其中拟投入募集资金17,000万元用于盐酸洛拉曲克料药产能建设项目。

　　该项目由子公司河北康辰制药有限公司(以下简称“河北康辰”)实施，在河北省沧州市建设生产基地，通过建设生产车间及生产线、购置生产设备等，根据新药研发及新药生产申请进展等情况，为公司在研新药“迪奥”及其他在研国家一类抗肿瘤新药提供料药。

　　但《壹财信》注意到，在沧州渤海新区管理委员会2018年1月5日公布的消息中显示，该项目已实现竣工。

　　然而，在招股书中，该项目计划建设期为两年，且并未披露该项目的建设进度。

　　对于一个已经竣工的项目来说，还有募资的必要吗?康辰药业拿一个已建成的项目募资，用意几何？

　　值得一提的的是，据沧州临港经济技术开发区管理委员会披露的《河北康辰制药有限公司年产500公斤盐酸洛拉曲克项目规划建设方案公示》中显示，该项目总投资为17,800万元，与招股书中该项目投资总额17,600万元，存在200万元的出入。

　　已建成的项目拿来募资，是否存在“催肥”募资规模进而“圈钱”？康辰药业此番上市，对此问题又“掩而不报”，也存在虚假陈述之嫌。