又出黑天鹅，汤臣倍健闪崩跌停，2019年医药股还能扛起领涨大旗吗？

转自 私募排排网-资深编辑-姚京津

如果用一个成语来形容今年医药板块的走势，那应该是乐极生悲。

2018年上半年医药股逆势上行，“吃药喝酒”行情再现江湖;下半年医药股接连遭遇长生生物与带量采购政策双重利空影响，屡次受挫下行。

百年老店同仁堂因传子公司回收过期蜂蜜问题，开盘大跌4.33%，总市值蒸发超16亿元，截至今日收盘收盘，A股同仁堂收跌-2.33%，港股同仁堂科技收跌-1.09%，同仁堂国药收跌-2.90%。

同仁堂挺住了，医药电商股就没有这么幸运了。

受医保局、财政部近日印发打定零售药店欺诈骗保行为的《欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法》件影响，17日开盘，医药电商股集体重挫，其中汤臣倍健跌停，一心堂、益丰药房、老百姓、大参林等个股纷纷大跌。

除此以外，千亿龙头上海莱士也坠落神坛，自12月7日复牌以来，截至12月17日，上海莱士连续7个交易日均跌停，2.75万股民遭遇血洗。

行业利空导致医药股大跌，医保控费将是长期目标

如何待今年各类利空消息对医药板块的重挫，是非理性的恐慌下跌，还是正常回调?卓凯投资袁志强在接受私募排排网采访时表示，医药板块的重挫只是刚刚开始，主要因在于：

一方面，医保控费是长期目标。医保谈判机制将让大量的仿制药失去暴利的机会。带量采购政策的推行，特别是配合着一致性评价的政策，本就是大路货的仿制药，要被打回形了，仿制药所谓的差异化要逐步淡化，最终慢慢成为标准品，最后拼的是价格和质量。

另一方面，受控费影响，医药流通、医疗器械、中药都是待宰羔羊。医药流通领域最近几年乱象环生，骗保、腐败等行为大行其道;医疗器械领域，价格虚高，销售成本奇高，这一块也贡献了大量的灰色收入;中药行业，优秀的中医越来越少，没多少医生真正的会用中药、用好中药，所以多数都没什么疗效，很多都是用来做辅助治疗，这一块也是大家心知肚明的灰色地带。医保谈判机制、两票制、骗保举报奖励办法等等，都是手段，目的是为了提升医保体系的效率。可以肯定的是，各种控费的手段都还在路上。

新富资本研究中心认为医药股下跌主要还是利空后对医药板块未来盈利的不确定，就直接体现在估值上，低估值也能反映市场对仿制药板块后续较低的预期。

千波资产研究中心认为医药股的下跌是正常的回调。受医药一致性评价的不确定性影响，医药制造的产线迟迟未能有效释放;4+7城市带量采购，中选品种炒预期大幅度降价，引发市场对医药股未来业绩增速的担忧情绪。一系列行业利空导致医药板块整体大跌，但短期的利空并不影响医药行业长期的投资价值。

资深财经评论员郭施亮向私募排排网记者表示，医药行业今年属于大洗牌、挤压长期存在的暴利空间的重要时间。实际上，《我不是药神》这部电影开始引发了社会的热议，而对于医药行业长期处于高销售成本、低研发的状态，实际上毛利率高居不下的背后，存在着庞大的利益，而在接连的政策收紧的影响下，实际上进一步挤压掉医药行业的利润水分，对上市公司的冲也就比较明显，从近期的医药股表现来，同样受到了冲影响，但行业内部难免也会存在分化的局面，但医药股的利润水分挤压以及政策规范引导的冲影响仍在延续，对整个医药行业的估值体系可能存在重估的过程。

医药股仍不便宜，2019好创新药企及细分领域龙头

前期跌幅较大的医药股，在2019年还能扛起领涨大旗吗?袁志强向私募排排网透露，2019年整体上不好医药领域。理由是公司预计2019年国家在减费降税方面会更加激进，因此医保控费的压力将进一步加大，各种手段可能会配合使用。基本面来，长期而言有几个方向值得关注，一方面做大做强物美价廉的普药，另一方面做真正的创新药。

但是就投资机会而言而言，袁志强认为目前A股的医药股整体上都太贵，因为国际上如美国、日本、印度市场的特别优秀的医药公司，按照PE来，普药的估值在20倍左右，创新药在30倍左右。

资深财经评论员郭施亮认为医药股经过大幅下行，部分医药股上市公司，尤其是优质医药上市公司的估值逐渐回归正常化、理性化，但尚未属于非常便宜、非常低估的状态。未来医药股上市公司可能仍会存在洗牌的压力，2019年也可能也会是2018年政策规范引导的延伸。

郭施亮还指出，对于行业最核心的龙头医药上市公司，可能经过这一轮大幅下行后，会逐渐突出中长期的投资价值，但医药行业的估值重估过程，对医药股上市公司的价格冲压力还是不可小觑。

新富资本研究中心认为2019年医药股仍有较好的投资机会，但对于涉及带量采购的超跌个股而言，短期内更可能是一个估值重构的过程。就投资机会来，目前新富资本研究中心更好不受相关政策影响、景气度较高的医疗服务和器械板块，以及拥有持续创新能力的药企。

千波资产研究中心向私募排排网表示，随着行业利空的进一步出尽，医药股极有可能在2019年迎来新一轮经济周期。但横向比较，医药股的投资价值偏长期、偏稳健。对于领涨大旗，公司认为5G，以及医药行业里的医疗息化更有可能成为领涨板块。

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