完犊子的公司—同仁堂

这家公司股票年报业绩指定不错，但是一季报和明年的中报“翻车”的概率很大！如果你在行业股价最贵的时候进场，百分百会成为韭菜，给潜伏已久的庄家抬轿子。

咱中国的A股溢价率可比港股股价高多啦！所以说不能在有泡沫的时候进场。也许啥时候该公司业绩下滑，日后业绩反弹，进场的话大概率喝酒吃肉。

2022年以来，同仁堂（600085.SH）股价并没有跟随指数及板块调整，反而于10月末创下历史新高，最高市值逼近800亿元。然而，与其靓丽股价形成鲜明反差的是，公司业绩表现并不算好。近期发布的三季报显示，其营收仅有微幅增长，如果没有应收款粉饰，大概率将出现下滑。与此同时，公司第三季度毛利率有所下滑，表明终端销售面临压力。此外，公司在不缺钱的情况下，却仍对外大量借钱。

同仁堂2022年前三季度实现营业收入109亿元，同比增长2.03%；净利润10.03亿元，同比增长9.01%。第三季度，公司实现营业收入33.93亿元，同比增长2.09%；净利润2.59亿元，同比下滑12.33%。

同仁堂2021年前三季度营收增长18%，而2022年前三季度营收仅增长2.03%，相比往年显著放缓。更值得关注的是，2022年三季度末，公司应收账款同比增长18.7%至16.38亿元，相比期初增加63.15%。2022年前三季度，同仁堂营收同比增加金额仅有2.17亿元，而应收账款相比期初增加额为6.34亿元。如果没有应收账款增加贡献，营收大概率出现下滑。

除了损益表以外，同仁堂资产负债表也有值得商榷的地方。同仁堂是一家并不缺钱的上市公司，2022年三季度末，账面上货币资金高达113.84亿元。与此同时，公司创造现金能力强劲，每年都有巨额真金白银流入，2020-2021年及2022年前三季度，经营现金流净额分别为21.75亿元、34.26亿元、24.13亿元。然而，同仁堂却向金融机构借了不少的有息负债。2022年三季度末，公司短期借款3.34亿元、一年内到期的非流动负债4.48亿元、长期借款12.39亿元，有息负债合计20.21亿元。同仁堂既然不缺钱，为何还要对外大量借钱呢？这种做法或许并不符合全体股东利益。