医药行业点评报告4季度基金医药持仓比环比小幅提升

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报告摘要

    目前基金公司陆续发布了2022 年第4 季度报告，我们对基金持有医药行业的仓位及重仓股的情况进行了统计分析。

    基金医药持仓比环比提升。截至12 月31 日，基金医药生物行业（申万）持股数量为261 家，环比减少26 家；基金持股总市值为3214 亿，环比减少178 亿。虽基金医药持股数和持股总市值环比均仍呈减少态势，但相比3 季度环比减少数都大幅降低。同时4季度，医药持仓环比触底提升，截止4 季度末，基金医药生物行业的持仓市值占比为11.1%，环比提升了0.71%。整体看，2022年公募基金医药持仓比在3 季度降至近年来的低点后，4 季度出现了小幅触底反弹，但仍位于多年来的底部区间。

    基金持股数量及变动情况。今年四季度末，爱尔眼科（总计9.8亿股，下同）、药明康德（4.9 亿）、恒瑞医药（3.8 亿）、人福医药（1.9 亿）及康龙化成（1.8 亿）基金持股数量最多，同时人福医药（+1.3 亿股）、红日药业（+0.9 亿股）、美年健康（+0.7 亿股）、康恩贝（+0.7 亿股）、普洛药业（+0.6 亿股）获基金正向增持股份数量最多。健帆生物（-0.5 亿股）、新和成（-0.5 亿股）、众生药业（-0.3 亿股）、恒瑞医药（-0.3 亿股）、浙江医药（-0.3亿股）获基金反向减持股份数量最多。

    投资策略去年4 季度，医药行业触底小幅反弹约10%，同时基金持仓比也触底回升，加之政策面有所回暖，市场心得到一定修复。从基金持仓调整情况看，增持股数比较多的细分领域主要集中在低估值仿创药及中药、医疗服务、CXO 等领域，而减持股数比较多的领域也主要集中在部分原料药、前期涨幅明显的部分中药、仿创药等领域。而3 季度基金减持股数相对较多的CXO 领域在4 季度得到了基金关注，药明康德、康龙化成、泰格医药等个股增持股数居前。

    我们认为，行业虽然在4 季度有所反弹，同时基金仓位有所提升，但截止4 季度末基金仓位仍处于多年来的低位水平，叠加行业估值也仍处于多年来的底部区间，在疫后需求复苏的大逻辑下，医疗服务、消费医疗、二类疫苗、院内处方药等多领域有望需求改善。我们维持年度策略的观点，建议关注行业的配置价值及相关创新、自主可控、疫后需求复苏等领域具备一定性价比的龙头标的。

    风险提示疫情反复影响超预期；行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险。

来源[国开证券股份有限公司 王雯]   日期2023-02-06