好事不出门坏事传千里

最近一段时间有许多朋友持有人福医药(600079,股吧)的朋友问我同样问题，阿福一直往下跌，我应该怎么办?其实我也在思考这个问题，我想拿不住的原因有一下几点；

其一；首先告诉大家不是最近一段时间人福医药才往下跌的，从2015年6月12日以后也就是2015年6月13日开始就已经往下跌，只不过跌的没有那么明显，途中也有几次拉起最多也只拉到21块左右。现在阿福跌到13块附近人们的心情从贪婪慢慢变成恐惧，也就是说人们的心情随着股价的涨涨跌跌发生变化，我相信现在大多数投资阿福的朋友们的心情已经接近低谷。我想用以下这幅图形容比较合适

现在投资阿福的人应该处于恐慌状态，不要忘记了恐慌之后还有投降沮丧抑郁哦，慢慢领悟吧！

其二；当我们看到阿福的负债已经超过百分之五十的时候我们同样也在想一个人生的问题。比如您的某个亲戚朋友在某个公司工作，他每个月的工资6000元，他每个月要还4000的债务，剩下的2000月还有交房租，还要付一家三口的生活费。像这样的人您会看好嘛，答案自然是当然不会看好，不看好也就罢了，在人们聊天的时候时不时拿这件事摆龙门阵，就这样一传十传百，大家看到这个朋友都在讨论他怎么欠这么多钱，他每个月就2000的工资怎么过，甚至有的朋友建议他换收入高一点的工作等等。就这样久而久之这位朋友的弱点被无限放大，就是他在工作岗位上做得再好，我们是不是一样看不起他。就算他每天按时完成产量，一天做的比一天好，工作效率提高，我们依然抓着这位朋友的弱点无限放大，当弱点被放大时在好的优点也会被我们所忽视，普通人不就这样的嘛。现在的人福医药，负债百分之五十以上，研发费用占销售盈利的百分之五，给子公司担保贷款，大股东质押股权超过百分之九十三，2017年收购杰士邦，出售部分资产，2017年人福的广告费用达到6.91亿，排名第六等等。以上种种事项不是一般投资者能看懂的。 1、阿福负债超过百分之五十，这一点我相信只要有一点投资者常识的朋友们都可以看到，是什么原因导致负债超过百分之五十呢?应该更2017年的收购国外公司拖不了关系，国内阿福在建设自己的物流和自己的生产厂房，我认为这两大原因至少占负债的百分之七十。 2、研发费用占销售盈利的百分之五，这一点也是重要的一点，阿福2009年才开始布局研发，不到十年间阿福研发产品218项，一类新药21个，二类新药7个，三类新药69个。其中10个一类新药在临床阶段，在国内处于领先地位。形成了每年2-3个三类以上新药上市的成果转化能力。这也回答了阿福投入大量研发费用的问题。我记得有位雪朋问过这样一个问题；15年研发投入4.04亿，其中2.77亿费用化，1.27亿资本化，核心产品研发投入5800w。16年研发投入5亿，其中3.2亿费用化，1.8亿资本化，核心产品研发投入6160w。17年研发投入6.02亿，其中3.98亿费用化，2.04亿资本化，核心产品研发投入7175w。

其实我们只关注股价下跌这三年的研发费用，并没有关注从2009年到2015年这段时间的研发费用，那是因为2009年到2015年6月12日股价处于上升阶段，当股价上涨的时候我相信谁去关注公司基本面这个人一定是神经病，〈如现在的中国平安(601318,股吧)闭着眼睛买只要耐心持有都会赚钱一样现在的中国平安我根本不用看直接买入〉。人类在进步，人们的生活节奏越来越快，然而有的东西却是快不来的，研发不如生产，生产分分钟搞定，而研发有的需要几年或者几十年，所以研发投入大量资金效果不太明显是正常的投资者们不要大惊小怪。阿福也在出新药，人们把喜剧当成悲剧演罢了。把负面信息无限放大忽略正面信息，这不就是人们经常犯的错误嘛，（如您看到一个人第一次第二次第三次犯错，您都原谅他，第五次第六次，第七次犯错您还会选择原谅他嘛，就是他在努力做事您也觉得这是他应该做的）。所以阿福每年花这么大一笔资金用在研发上每年才出两到三个新药，而且还被大众忽略这是非常非常正常的。

3、给子公司担保贷款这一点投资者们可以关注阿福所担保的子公司，阿福持有多少股权，将来子公司发展壮大对阿福非常非常有利的，如图阿福持有子公司的股权都超过百分之五十

阿福给子公司输血，将来发展壮大独立上市，阿福也得到丰厚的回报，就好比现在的天风证券，三年后的这个时候阿福应该拿回成果。

3、阿福正在建立自己的物流体系和生产厂房，这些的需要人力物力的支持，还需要大量资金，这些都是毋庸置疑的，特别是设备方面投入的资金量更大（如；他们开店必须先付租金，再搞装修再进货还要招人，开张前一年赚的利润还不够回本不是一个道理吗）

其三；机构减持

汇添富从2018年4月27日到2018年10月26这段时间减持2.65%，我相信这是阿福2018年最大的黑天鹅事件，2017年全国社保基金，香港中央结算有限公司，兴全商业模式，都在减持。

有机构减持当然也有机构增持总体来看增持的比减持的还要多，只不过不太明显，同理我们还是把负面信息无限放大了，

其四；行情

从2018年2月份美国加息开始我大A从3587点跌到现在3000点，将来还有可能往下探，反观阿福从21块跌到现在的13块，这也反应我大A现在处于低迷状态，而阿福基本上出现恐慌状态这些都是非常正常的，在如此低迷状态下，阿福近几年走过许多弯路阿福的股价不下跌拿才是怪事，现在阿福的投资者出现恐慌那是正常的。

其五；我相信价值投资

我记得我刚刚入市的时候我的老师告诉我要选择好行业，好企业，好价格，阿福从1993年成立至，已经历25年的风吹雨打日晒雨淋，阿福的股价从1998年的一块多涨到2015年的26块左右我相信这是一段阿福历史的见证，虽然现在股价折半，在2017年阿福选择玻璃非核心业务和投资，这已经证明阿福已经认识到自己的错误，正在回归主业中，只不过2017年这一步走的太急受到某些限制。我认为人福医药选择好行业，阿福的业绩还是比较不错的，关于阿福是不是好企业我相信时间会证明一切。我的老师经常告诉我价值投资最重要的一点就是价值，（如某件东西值一块钱，等待它跌到五毛钱的时候在买入，不一定跌到五毛钱就不可能往下跌，有可能跌到三毛或者一毛，）人福医药不就是这样嘛，26块的时候大家都以为是好东西大家一起买入，有的投资者看到太高选择卖出，大家也跟着卖出，有的也有可能被套在26块，现在股价折损过半这就是我们投资者买入的好机会，同时我们也关注到阿福也在回归主业，这就是我们价值投资者所需要的，将来阿福有可能继续往下跌，大不了我们做定投阿福。

其六；坏事传千里，好事不出门。

人们只看到阿福负债超过百分之五十，人们只看到大股东质押百分之九十三，人们只看到高价收购，人们只看到汇添富减持，你们有没有看到阿福每年出的新药，有没有看到阿福在国际化的布局，有没有关注阿福拿批文的重要性。持有人福医药的朋友们选择是阿福投资者的恐慌状态，如果您战胜不了恐慌那您就投降吧，缴枪不杀，在投资界缴枪也是一种最好的选择，只不过有点痛，毕竟割肉能不痛。如果您选择战胜恐慌那您就要多用点心发现阿福的好，只有发现阿福的好处您持有足够的理由战胜恐慌。毕竟投资是反人性的，“当别人贪婪的时候我恐慌，当别人恐慌的时候我贪婪”这就是现在用在人福医药上面我觉得刚刚的。 上证指数深证成指人福医药